Barclays, Micron ve SanDisk'te daha büyük bir yükselişe mi oynuyor?

Barclays, yapay zekânın DRAM ve NAND çiplerine olan talebi yeniden şekillendirmeye devam etmesiyle Micron Technology ve SanDisk için fiyat hedeflerini yükselterek bellek çipi alanında bir kez daha önemli bir görüş bildirdi.

Bu hamle, Micron'un salı günü 1 trilyon dolarlık piyasa değerini aşmasının hemen ardından geldi; bu kilometre taşı, bellek döngüsünün Wall Street'in en büyük AI ticaretlerinden biri haline geliş hızını gösteriyor.

Barclays'in en son görüşü özellikle Micron açısından çarpıcı. Analist Tom O’Malley hedefi Aralık'ta $275'ten Ocak'ta $450'ye, Mart'ta $675'e ve şimdi $1,175'e yükseltti.

Bu rutin bir model ayarı değil. Bu, bellek patlamasının yatırımcıların eskiden varsaydığından daha kalıcı hale geleceğine yönelik bir bahis.

Sürekli artan rakamlar

Barclays, Micron'un hedefini Aralık'ta $275'e, ardından Ocak'ta $450'ye ve şirketin mali yıl ikinci çeyrek sonuçlarının ardından $675'e yükseltmişti.

Çarşamba günü hedefi tekrar $1,175'e yükseltti ve Overweight notunu korudu.

Firma, Micron'un beş yıllık Strategic Customer Agreement'ına atıfta bulunarak, geleneksel kısa sözleşmelerden çok yıllı hacim taahhütlerine geçişin tarihsel olarak döngüsel bir iş kolunda görünürlüğü artırdığını belirtti.

Micron'un sonuçları Barclays'e üzerinde çalışmak için bol malzeme sağladı.

Şirket, mali yılın ikinci çeyreğinde 23,9 milyar USD (yakl. ₺1,1 trilyon) gelir ve non-GAAP hisse başına kazanç $12.20 bildirdi; bir yıl önce gelir 8,1 milyar USD (yakl. ₺358,1 milyar) ve hisse başına $1.56 idi.

Micron ayrıca mali yıl üçüncü çeyrek için yaklaşık 33,5 milyar USD (yakl. ₺1,5 trilyon) gelir ve non-GAAP hisse başına $19.15 rehberliği verdi.

SanDisk benzer bir yol izledi, ancak hisse yükselişleri daha da keskin oldu.

Barclays, Şubat ayında hedefini $385'ten $750'ye yükseltmiş ve Equal Weight notunu korumuştu.

Şimdi hisseyi Overweight'e yükseltti ve hedefi $1,200'den $2,300'e çekti; gerekçe olarak SanDisk'in daha agresif sözleşme modelinin sağladığı daha güçlü gelir görünürlüğünü gösterdi.

Yapay zekâ belleği yiyor ve arz yetişemiyor

Yükseltmelerin basit nedeni, yapay zekâ veri merkezlerinin eski bilişim sistemlerinden çok daha fazla belleğe ihtiyaç duymasıdır.

Grafik işlemciler çoğu dikkati çekiyor, ancak etraflarında hızlı bellek ve depolama olmadan tam performans gösteremezler.

Gartner artık DRAM fiyatlarının 2026'da %125 artmasını ve NAND flash fiyatlarının %234 yükselmesini bekliyor; anlamlı fiyat rahatlaması 2027 sonundan önce muhtemel görünmüyor.

Ayrıca bunun 'memflation' olarak adlandırdığı etkinin desteğiyle küresel yarı iletken gelirlerinin bu yıl 1,3 trilyon USD (yakl. ₺57,8 trilyon)'ı aşmasını bekliyor.

TrendForce da benzer şekilde iyimser; AI sistemlerinin daha yüksek bant genişlikli DRAM ve daha hızlı NAND depolama gerektirmesiyle küresel bellek pazarının 2026'da 551,6 milyar USD (yakl. ₺24,5 trilyon)'a ve 2027'de 842,7 milyar USD (yakl. ₺37,5 trilyon)'a ulaşmasını bekliyor.

İnanç mı yoksa ihtiyat mı?

Micron şu anda yaklaşık $895 seviyesinden işlem görüyor; bir yıllık %832'lik rallinin ardından piyasa verilerine göre hisse adil değerine göre aşırı değerlenmiş görünüyor.

SanDisk bir yıllık %4,000'den fazla kazancın ardından yaklaşık $1,590 seviyesinden işlem görüyor; bu nedenle boğa yönlü yükseltmeler bile dikkatle okunmalı.

Bununla birlikte Barclays yalnız değil. UBS bu hafta Micron hedefini $535'ten $1,625'e yükseltti; bu, hisseyi takip eden 46 aracı kurum arasında en yüksek hedefti ve gerekçe olarak AI talebi ile uzun vadeli tedarik anlaşmalarını gösterdi.

Arz tarafı da boğa senaryosunu destekliyor.

SK Group Başkanı Chey Tae-won, HBM üretiminin büyük miktarda wafer kapasitesi tüketmesi ve yeni arzın devreye girmesinin yıllar alması nedeniyle wafer sıkıntısının 2030'a kadar sürebileceği uyarısında bulundu.