Danimarkalı emeklilik fonu SpaceX halka arzını değerleme ve yönetişim endişeleriyle reddetti

Daha önce ABD Hazine tahvillerini satması ve Tesla'dan çıkmasıyla dikkat çeken bir Danimarkalı emeklilik fonu, değerleme ve kurumsal yönetişim endişelerine atıfta bulunarak SpaceX'e yatırım yapmayacağını açıkladı.

Yaklaşık $25 billion varlığı yöneten AkademikerPension, şirketin açıkça aşırı değerlenmiş olduğunu ve önemli yönetişim eksikliklerinden muzdarip olduğunu söyledi.

AkademikerPension'ın baş yatırım sorumlusu Anders Schelde'ye göre, yönetişim endişeleri kararın arkasındaki en önemli gerekçe.

"SpaceX'ten kaçınmanın birincil nedeni," Schelde Cuma günü Bloomberg'e gönderdiği e-postada, şirketin "yönetişim konularında olağanüstü derecede zayıf performans sergilemesi" olduğunu söyledi.

AkademikerPension, endişelerinin diğer kurumsal yatırımcılar tarafından da paylaşıldığını ekledi.

Değerleme endişeleri yatırım isteksizliğini artırıyor

Emeklilik fonu, şirket halka arza hazırlanırken SpaceX'in talep ettiği değerlemeyi de sorguladı.

Şirket, halka arzında en az $1.8 trillion değerleme hedefliyor.

Ancak AkademikerPension böyle bir rakamın haklı çıkarılmasının zor olduğunu düşünüyor.

Schelde, fonun beklenen getiriler bazında şirkete yatırım yapmayı destekleyemeyeceğini söyledi.

Bloomberg raporunda aktarıldığı üzere Schelde, fonun halka arzda yer almayı "yatırım-getiri perspektifinden" haklı gösteremeyeceğini belirtti.

Fona göre, hesaplamalara göre SpaceX makul olarak $1 trillion değerlemeyi aşamaz.

Emeklilik fonu, yatırımcılardan ilgili riskler için alışılmadık derecede düşük bir tazminatı kabul etmeleri istendiğini savundu.

Yönetişim yapısı temel sorun olmaya devam ediyor

Değerleme konusundaki endişelerine rağmen, AkademikerPension yönetişim sorunlarının tek başına yatırım yapılmasını engellemek için yeterli olduğunu belirtti.

Schelde, şirket daha cazip bir değerleme ile arz edilse bile fonun SpaceX'i kara listeye almayı sürdüreceğini söyledi.

Şirketin yönetişim çerçevesini "felaket niteliğinde bir yönetişim yapısı" olarak tanımladı.

Schelde'ye göre Elon Musk'ın oy haklarının %80'den fazlasını elinde tutması ve aynı zamanda şirkette bir dizi kilit görevi üstlenmesi bekleniyor.

Schelde, Musk'ın baş işletme sorumlusu (CEO), baş teknoloji sorumlusu (CTO) ve yönetim kurulu başkanı olarak görev yapmasının beklendiğini kaydetti.

Oy gücünün ve liderlik sorumluluklarının bu ölçüde yoğunlaşması, fon için büyük bir endişe kaynağı haline geldi; fon bu tür bir yapının hesap verebilirliği ve hissedar denetimini zayıflatacağına inanıyor.

Tartışmalı yatırımlara tutarlı yaklaşım

AkademikerPension, son yıllarda yönetişim ve politik risklerle bağlantılı yatırım kararlarında kamuoyuna açık pozisyonlar almasıyla dikkat çekti.

Geçen yıl fon, Musk'ın şirketin marka ve değerini yok etme sürecinde olduğu endişesiyle Tesla'daki hissesini sattı.

Bu yılın başlarında emeklilik fonu ayrıca ABD Hazine tahvillerini sattığını duyurdu.

O sırada ABD hükümetinin iyi bir kredi olmadığı yönünde açıklama yapmıştı.

AkademikerPension bazı küresel emeklilik yatırımcılarına kıyasla nispeten küçük olsa da, yatırım kararları açık gerekçeleri nedeniyle düzenli olarak dikkat çekiyor.

Halka arz pazarlamasının Haziran'da başlaması bekleniyor

SpaceX'in halka arzının resmi pazarlamasına en erken 4 Haziran'da başlanması, fiyatlamanın ise en erken 11 Haziran'da gerçekleşmesi mümkün.

Takvimde değişiklik olma ihtimali devam ediyor.

AkademikerPension herhangi bir koşulda teklife katılmayacağını açıkça belirtti.

Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley, Bank of America Corp., Citigroup Inc. ve JPMorgan Chase & Co. halka arzı 18 diğer banka ile birlikte yönetiyor.