Goldman, Orta Doğu çatışmasına rağmen Avrupa hisse görünümünü yükseltti

Goldman Sachs, STOXX 600 endeksi için 12 aylık hedefini 660'a yükseltti; bunu şirket kazançlarındaki dayanıklı büyümeye ve Orta Doğu'daki çatışmaya rağmen yapay zekâ ile ilgili yatırımlardan gelen devam eden desteğe bağladı.

Pan-Avrupa gösterge endeksi rekor seviyelere yakın seyrini sürdürdü ve Mayıs'ta %2,5 değer kazandı.

Bununla birlikte, Orta Doğu'daki tırmanan gerilimler yatırımcı hissiyatını olumsuz etkiledi ve daha fazla yükselişi sınırladı.

Yeni 12 aylık hedef, endeksin son kapanış seviyesi olan 626'dan itibaren yaklaşık %5,4 yukarı potansiyel anlamına geliyor.

Higher short-term targets reflect confidence

Cuma tarihli bir notta Goldman Sachs, STOXX 600 için üç ve altı aylık hedeflerini sırasıyla 640 ve 645'e yükselttiğini belirtti.

Brokerliğin önceki hedef seviyelerine ilişkin hemen bir açıklama yapılmadı.

Yukarı yönlü revizyonun gerekçesini açıklarken Goldman Sachs, "Güçlü nominal büyüme, enerji tarafındaki olumlu revizyonlar ve piyasanın geri kalanında dayanıklı marjlar yükselişi destekledi (yükseliş)." dedi.

Brokerlik, yapay zekâ ile ilgili yatırımlara dair iyimserliğin de piyasanın yükselişine destek olduğunu ekledi.

Inflation and interest rates remain a constraint

Olumlu görünümün aksine, Goldman Sachs enflasyonist baskıların ve faiz oranlarının daha uzun süre yüksek seyredebileceği beklentilerinin piyasa değerlemeleri üzerinde sınırlayıcı unsur olmaya devam ettiği konusunda uyardı.

Brokerlik, bu makro endişeler daha az belirgin olsaydı değerlemelerin aksi takdirde daha yüksek olabileceğine dikkat çekti.

Avrupa hisse piyasaları ABD piyasalarında görülen aynı yoğunlaşma derecesini yaşamamış olsa da, Goldman Sachs yükselişin hâlâ büyük ölçüde yapay zekâyla ilgili şirketler ve enerji sektörü tarafından yönlendirildiğini belirtti.

Buna karşılık, tüketici odaklı sektörler geniş piyasa performansının gerisinde kaldı.

Valuation gap with US stocks persists

Goldman Sachs, STOXX 600'ün ileriye dönük kazanç çarpanları ile ölçüldüğünde ABD gösterge piyasasına kıyasla göreli olarak daha ucuz kaldığını vurguladı.

Brokerliğe göre STOXX 600'ün 12 aylık ileriye dönük fiyat/kazanç oranı şu anda 17,55 seviyesinde.

Bu oran S&P 500 için ileriye dönük fiyat/kazanç oranı olan 27,94 ile karşılaştırılıyor.

Değerleme farkı, ABD dışındaki fırsatları arayan yatırımcılar için desteği sürdürmeye devam ediyor.

Earnings growth expected to moderate

İleriye dönük olarak Goldman Sachs, STOXX 600 için 2026'da hisse başına kazanç büyümesinin %10 olmasını öngörüyor.

Brokerlik, enerji maliyetlerinin yükselmesinin şirket kâr marjları üzerinde baskı oluşturmaya başlamasıyla 2027'de kazanç büyümesinin %5'e yavaşlamasını bekliyor.

Kazançların pozitif kalması beklenmekle birlikte, büyüme hızının zamanla yavaşlaması öngörülüyor.

International investors continue to allocate to Europe

Yatırımcı pozisyonlaması hakkında Goldman Sachs, uluslararası yatırımcıların göreli çekici değerlemeler ve çeşitlendirme faydaları nedeniyle Avrupa hisse senetlerine sermaye yönlendirmeye devam ettiğini söyledi.

Aynı zamanda, yerel yatırımcılar daha temkinli kalıyor.

Brokerliğe göre zayıf ekonomik büyüme ve daha geniş belirsizlik konusundaki endişeler, yerel yatırımcılar arasındaki coşkuyu baskılamaya devam ediyor.

Goldman Sachs ayrıca hisse arzına ilişkin endişelerin abartılmış olabileceğini savundu.

"Aynı zamanda, hisse arzına ilişkin endişeler abartılmış görünüyor; piyasanın daha fazlasını emme iştahı var," diye ekledi Goldman.

Brokerliğin revize edilen hedefleri, jeopolitik riskler ve makroekonomik rüzgârlara rağmen, Avrupa hisselerinin kazanç dayanıklılığı, yapay zekâ ile ilgili yatırım temaları ve devam eden uluslararası yatırımcı ilgisinden destek bulmaya devam etmesini beklediğini gösteriyor.