Enerji fiyatlarındaki sıçrama Euro Bölgesi enflasyonunu hızlandırdı

Euro Bölgesi enflasyonu Mayıs'ta hızlandı; artan enerji ve hizmet maliyetleri bunu tetikledi ve Eurostat'ın Salı günü yayımladığı verilere göre Avrupa Merkez Bankası (ECB) bu ayın ilerleyen günlerinde faizleri artıracağı beklentilerini güçlendirdi.

Euroyu kullanan 21 ülkede tüketici fiyatları Mayıs'ta yıllık yüzde 3,2 arttı; Nisan'da yüzde 3,0 idi.

Artış büyük ölçüde enerji fiyatlarındaki keskin yükseliş ve hizmet sektöründeki devam eden güçten kaynaklandı.

Enerji maliyetleri yüzde 10,9 yükselirken hizmet fiyatları yüzde 3,5 artarak genel enflasyon rakamına önemli katkı sağladı.

Çekirdek enflasyon da yükseliyor

ECB politika yapıcılarının dikkatini çekmesi muhtemel bir diğer gelişme çekirdek enflasyondaki yükselişti.

Bu gösterge enerji ve gıda fiyatları gibi daha oynak bileşenleri hariç tutar ve genellikle daha uzun vadeli fiyat baskılarını göstermede daha iyi kabul edilir.

Çekirdek enflasyon Mayıs'ta yüzde 2,5'e yükseldi; Nisan'da yüzde 2,2 idi.

Yükseliş, hizmet enflasyonundaki artış ve sanayi malı fiyatlarındaki ılımlı hızlanmayla desteklendi.

Başlık ve çekirdek enflasyon göstergelerindeki yükselişe rağmen, verinin kısa vadeli para politikası beklentilerini önemli ölçüde değiştirmesi beklenmiyor.

ECB yetkilileri zaten yüksek enflasyon seviylerinin daha sıkı borçlanma koşullarını haklı çıkardığı sinyalini verdi.

Piyasalar Haziran faiz artışını kesin bekliyor

Finansal piyasalar büyük ölçüde ECB'nin 11 Haziran toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artışını fiyatladı.

Yatırımcılar ayrıca yılın ilerleyen dönemlerinde bir veya iki ek faiz artışı bekliyor.

Yüksek enerji fiyatlarının ekonomiye daha geniş yayılabileceği ve daha kalıcı enflasyon baskıları yaratabileceği endişesi sürüyor.

Politika yapıcılar, daha yüksek enerji maliyetlerinin diğer sektörlere sızıp gelecekteki fiyatlandırma davranışlarına yerleşip yerleşmediğini yakından izliyor.

Hakim görüşe göre, mevcut jeopolitik gerilimler kısa vadede çözülse bile enerji altyapısına ve şirket tedarik zincirlerine verilen zararlar zaten oluştu.

Sonuç olarak normalleşmenin kademeli olması ve enerji fiyatlarının yılın ikinci yarısının büyük bir bölümünde yüksek kalması bekleniyor.

Büyüme endişeleri agresif sıkılaştırmanın alanını sınırlıyor

Daha fazla politika sıkılaştırması muhtemel görünse de, ekonomistler olası faiz artışlarının 2022'deki agresif sıkılaştırma döngüsüne kıyasla nispeten ılımlı olmasını bekliyor.

Zayıf temel ekonomik büyüme, işletmelerin artan maliyetleri tüketicilere yansıtma kabiliyetini sınırlıyor.

Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI) anketleri ve ECB'nin kendi verileri de dahil olmak üzere birkaç gösterge reel ekonomi üzerinde artan baskıya işaret ediyor.

Analistler ayrıca İran savaşının devam etmesi ve yüksek enerji fiyatlarının ekonomik faaliyeti baskılamasıyla birlikte, zaten düşük olan büyüme tahminlerinde daha fazla aşağı revizyon bekliyor.

Avrupa'nın net enerji ithalatçısı konumu, artan enerji maliyetlerine karşı özellikle savunmasız bırakıyor.

Bölgenin sanayi sektörü, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından ucuz Rus gazının kaybı nedeniyle zaten önemli zorluklarla karşı karşıya.

ABD tarafından uygulanan daha yüksek tarifeler de bu baskıları artırdı.

Tüketiciler ve işgücü piyasası odakta

Hanehalkları hâlâ önemli tasarruflara sahip ve bu durum tüketici harcamalarını destekleyebilir.

Ancak tecrübe, ekonomik belirsizlik arttığında tüketicilerin genellikle daha temkinli hale geldiğini gösteriyor.

Ekonomistler, 2022'deki enflasyon sıçramasının aksine, işgücü piyasasının şimdi zayıflık belirtileri gösterdiğini belirtiyor.

Bu eğilim tüketici temkinliğini pekiştirebilir ve güçlü bir ücret-fiyat sarmalının riskini azaltabilir.

Sonuç olarak bazı analistler, daha yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu yukarı itmeye devam edebileceğini, ancak dört yıl önce olduğundan daha az ikinci tur enflasyon etkisi yaratabileceğini düşünüyor.

Bu durum, ECB üzerinde daha agresif bir parasal sıkılaştırma yolu izleme baskısını hafifletebilir.

Bu arada geniş piyasa hissiyatı nispeten istikrarlı kaldı; S&P 500 yaklaşık yüzde 0,25 değer kazanırken Nasdaq yüzde 0,4'ün biraz üzerinde yükseldi.