Hindistan, rupi üzerindeki baskı artarken yurtdışı akışları daha sıkı denetliyor

Hindistan'ın merkez bankası ve piyasa düzenleyicisi, şirketlerin ve aile ofislerinin yurtdışına yaptığı yatırımları daha sıkı incelemeye aldı; son üç haftada yatırım yollarının kötüye kullanılıp kullanılmadığını değerlendirmek için en az 10 sorgu gönderildi.

Konuyla ilgili kaynakların Reuters'a söylediğine göre, bu sıkı denetim Hindistan para biriminin artan petrol fiyatları ve yabancı sermaye çıkışları nedeniyle baskı altında olduğu bir dönemde geldi.

Yetkililer, döviz rezervlerini korumaya yönelik olarak kıymetli metal ithalatına daha yüksek vergiler ve rezervleri koruma çağrıları gibi önlemlerle karşılık verdi.

Düzenleyiciler yurtdışı fon akışlarında açıklık arıyor

Reserve Bank of India, fonların açık bir iş amacı olmadan veya somut varlıklarla desteklenmeden yurtdışa transfer edilip edilmediğini belirlemek için son haftalarda en az 10 sorgu gönderdi.

Reuters haberinde zikredilen kaynaklardan birine göre, düzenleyici yurtdışı havalelerin gerçek iş faaliyetleriyle bağlantılı olup olmadığını ve altında yatan yatırımların yeterli ekonomik gerekçeye sahip olup olmadığını inceliyor.

Diğer bir kaynak, mevcut incelemenin sermaye çıkışlarının hızına ve bunların ülkenin mali durumu üzerindeki potansiyel etkisine odaklandığını söyledi.

ODI yapıları ve değerlemelere odak

Hindistan kısmen açık bir sermaye hesabına sahip.

Mevcut düzenlemeler uyarınca şirketler, net varlıklarına bağlı sınırlara tabi ve belirli amaçlar için Yurtdışı Doğrudan Yatırım (Overseas Direct Investment - ODI) yoluyla yurtdışına yatırım yapabilir.

Bireylere ise eğitim, sağlık ve yatırımlar dahil olmak üzere amaçlarla yılda 250.000 $'a kadar Liberalised Remittance Scheme kapsamında gönderme izni veriliyor.

Düzenleyiciler özellikle karmaşık veya şeffaf olmayan yapılar üzerinden gerçekleştirilen büyük yurtdışı yatırımlara dikkat ediyor.

İncelenen alanlar arasında denizaşırı varlıkların olası olarak şişirilmiş değerlemeleri ve ODI mekanizmalarının özel servet yönetimi için kullanılması yer alıyor.

RBI verileri, yurtdışı doğrudan yatırımların 2024-25 mali yılında yıllık bazda %11 artarak 48,39 milyar $'a yükseldiğini gösteriyor.

Aynı dönemde bireysel yurtdışı havaleler toplam 28,9 milyar $ oldu.

Mevcut düzenlemeler, ODI havaleleri yapan kuruluşların sektör bazlı muvafakat (no-objection) onayları almasını ve RBI'ye değerleme raporları sunmasını gerektiriyor.

Daha büyük veya daha karmaşık işlemler ayrıca merkez bankasından ön onay gerektirebilir.

Üçüncü bir kaynak, SEBI'nin son zamanlarda yurtdışı yapılar kurmak isteyen düzenlenen kuruluşlara verilen no-objection mektuplarının verilmesini yavaşlattığını söyledi.

Aile ofisleri daha yakından inceleniyor

Aile ofisleri, düzenleyiciler için önemli bir odak alanı haline geldi.

Konuya vakıf iki kaynak Reuters'a, şirket tüzel kişilikleri olarak yapılandırılmış aile ofislerinin offshore havalelerini yetkililerin yakından incelediğini söyledi.

Bu tür yapılar, bireylere tanınan sınırlara kıyasla ODI kuralları kapsamında daha yüksek havale limitlerine erişim sağlayabilir.

RBI, aile ofislerinin ODI yolunu öncelikle kişisel servet yönetimi amacıyla kullanmış olabileceği en az iki vakayı inceliyor.

Kaynaklara göre merkez bankası ayrıca şirketlerin gerçek stratejik genişleme yerine sermaye piyasası maruziyeti için kullanılan yurtdışı yatırım araçları kurduğu vakaları da inceleyebilir.

SEBI değerleme uygulamalarını gözden geçiriyor

Ayrı olarak, SEBI, yurtdışı yapılar kurmak için onay talep eden yatırım fonları ve servet yönetimi firmaları dahil düzenlenen kuruluşlardan gelen teklifleri inceliyor.

Değerleme çalışmaları tipik olarak SEBI kayıtlı merchant banker'lar tarafından yürütülüyor.

Düzenleyiciler ayrıca değerleme uzmanlarının bazı işlemlerde aşırı yüksek değerlemeler atayıp atamadığını da inceliyor.

Artan denetime rağmen, hukuk uzmanları düzenleyici yaklaşımı meşru yurtdışı genişlemeyi kısıtlamaya yönelik bir girişim olarak görmüyor.