Uzay hisseleri çöktü: SpaceX halka arzda 150$’dan işlem görmeye başladı

SpaceX (SPCX)—milyarder Elon Musk’ın yapay zeka (AI) ve uzay altyapısı şirketi—bugün Nasdaq’ta işlem görmeye başladı, hisse başına tam 150$’dan açıldı.

Bu, halka arz fiyatına göre %11’lik bir yükselişi temsil ediyor ve devin piyasa değerini yaklaşık 2 trilyon doların hemen altına getiriyor.

Ancak bu tarihi kote, daha geniş uzay endüstrisi için hemen sert bir yan etki yarattı.

Rakipler Rocket Lab RKLB, Virgin Galactic (SPCE), Intuitive Machines Inc (LUNR) ve EchoStar (SATS) bugün açılışta derin kırmızıda işlem görerek son kazançlarının büyük kısmını geri verdiler.  

İşte uzay hisselerine baskı yapan nedenler

Aylarca, ticari uzay ekonomisine maruz kalmak isteyen yatırımcıların seçeneği vekil hisseler almaktı—RKLB “mini‑SpaceX” olarak, SATS doğrudan sahiplik oynayıcısı olarak, SPCE ise tamamen uzay turizmi bahsi olarak hareket ediyordu.

SpaceX hissesi işlem terminallerinde görünür görünür olmaz bu dinamik ortadan kalktı.

Fon yöneticileri ve bireysel yatırımcılar, devasa halka arz için nakit serbest bırakmak amacıyla rakiplerin hisselerini satmaya geçti.

SpaceX, piyasa tarihinin en büyük halka arzı olma özelliğini taşıyan ve 75 milyar dolarlık bir sermaye toplama niteliğinde olan bir anlaşmada 555 million’den fazla hisse sattı—bu, 2019’daki Suudi Aramco rekorunu rahatlıkla geride bıraktı.

Böylesi bir sermaye çağrısının piyasaya düşmesiyle portföy yeniden dengelemesi kaçınılmazdı.

Orijinali varken neden bir vekili tutasınız? Rotasyon işlemi ders kitabı gibidir: beklenti tüm sektörü yukarı çeker, uygulama ise onu tüketir.

Örneğin Rocket Lab hissesi, Mayıs sonlarında yalnızca SPCX momentumuyla yılbaşından bu yana %100 yükselmişti — ve gerçek şey şimdi canlıya geçtiği için o prim hızla geri dönüyor.

Virgin Galactic hissesi neden en çok çöktü

Virgin Galactic hissesi bu sabah en sert darbe yiyen hisselerden biri; yatırımcılar temel finansallara bakıyor.

Şirket geçen çeyrekte toplamda sadece 227.000$ gelir elde ederken 64,7 milyon $ net zarar açıkladı.

İkinci çeyrek için serbest nakit akışını -87 milyon $ olarak yönlendirdi ve 2026 boyunca her çeyrekte kademeli iyileşme bekliyor.

Yönetim, Delta sınıfı test uçuşlarını 2026 3. çeyreğinde ve ilk ticari uzay uçuşunu 2026 4. çeyreğinde teyit etti, ancak bunlar hâlâ vaat—gelir değil.

SpaceX şimdi halka açık işlem gördüğünde ve Virgin Galactic’in uçuş yapmamış yüzlerce $450,000 tutarındaki bilet rezervasyonu karşısında yaklaşık 12 milyon Starlink ücretli aboneliği bulunurken ölçek farkı göz ardı edilemez hale geliyor.

Sırada ne var: halka arz sonrası düşüş

Bugünkü uzay vekilleri satışları muhtemelen tek günlük bir olay değil, daha uzun bir yeniden kalibrasyonun ilk bölümü.

SpaceX’in değerlemesi bazı yatırımcılar arasında endişe yarattı ve halka arz öncesi piyasa tedirginliği bugün öncesinde bile rakipler üzerinde baskı oluşturuyordu.

SPCX hissesi şimdi canlı işlem gördüğüne göre, Rocket Lab ve EchoStar gibi isimlere yedirilmiş spekülatif primler doğrudan gerçek şeyle rekabet etmek zorunda — ve SpaceX’in teklifi etkileyici.

Halka arz dosyası toplam adreslenebilir pazarın $28.5 trilyon olduğunu iddia ediyor; bunun önemli bir kısmı Starlink bağlantı altyapısı üzerinden yapay zeka kurumsal uygulamalarına bağlı.

Bu arada, 2 trilyon $’lık bir değerlemeyle SpaceX, yaklaşık 104x fiyat/satış çarpanından işlem görecek — yüksek olmakla birlikte Rocket Lab’in 123x’inin ve AST SpaceMobile’ın 409x’inin altında, bu da yatırımcılar için bir soru doğuruyor: SpaceX daha iyi bir iş ve daha düşük bir çarpanla işlem görüyorsa, vekillerde tam olarak ne için ödeme yapıyorsunuz?

Kısacası, sektörün SpaceX gölgesinin dışında kimliğini yeniden inşa edebilmesi için taze operasyonel katalizörlere ihtiyacı olacak—Rocket Lab’in Neutron fırlatması ve SPCE’nin ilk ticari uçuşu gibi.