Deutsche Bank’ın Fed faiz tehdidi: Altın $3,800 uyarısıyla karşı karşıya

Deutsche Bank, ABD ekonomik verilerinin dirençli seyretmesi, Federal Reserve’in şahin sinyalleri ve zayıf yatırım talebini gerekçe göstererek altın fiyat tahminlerini yüzde 22'ye varan oranlarda düşürdü. 

Banka şimdi bu yılın üçüncü çeyreğinde ons başına $4,300 ve dördüncü çeyrekte $4,800 seviyelerini öngörüyor; bu, önceki projeksiyonlara kıyasla sert bir düşüşe işaret ediyor.

Yazının hazırlandığı sırada COMEX altın kontratı ons başına $4,145.76 seviyesindeydi ve önceki kapanışa göre %1,4 düşüş gösteriyordu. 

Deutsche Bank’ın not indirimleri

Bloomberg, Deutsche Bank AG’nin yatırımcıların iyimser görüşünü törpülemesiyle altın fiyatı görünümünü yüzde 22'ye varan oranlarda aşağı çektiğini bildirdi.

Banka araştırma analisti Michael Hsueh, bir notta “Fed yeniden fiyatlanması, birlikte ABD makro verilerinin dirençli seyretmesi, altını aşağı çeken başlıca etken oldu” yazdı.

Yeni tahminler altını üçüncü çeyrekte ons başına $4,300 ve 2026'nın son çeyreğinde $4,800 seviyesine koyuyor; önceki hedefler bunlardan beşte birden fazla daha yüksekti. 

Her iki seviye de mevcut spot fiyatlara (yaklaşık $4,140) göre kazanç anlamına gelse de, bunlar önceki yükseliş beklentilerinden önemli bir geri çekilmeyi temsil ediyor. 

Fed politikası duyarlılığı baskılıyor

Altın bu çeyrekte şimdiden %11'den fazla değer kaybetti. Orta Doğu savaşı başlangıçta enerji fiyatlarını yükselterek enflasyon endişelerini ve sıkılaştırılmış para politikası beklentilerini körükledi. 

Fed son toplantısında faizleri sabit bıraktı ancak artışlara yönelik desteğin güçlendiğine işaret etti.

Yeni Başkan Kevin Warsh fiyat istikrarını yeniden tesis etme sözü vererek şahin tonu güçlendirdi.

Hsueh, Fed üç ila dört kez faiz artırırsa altının ons başına yaklaşık $3,800 seviyelerine daha da düşebileceği uyarısında bulundu.

Daha yüksek getiri olasılığı, altın gibi faiz getirmeyen varlıkların cazibesini azaltıyor; bu nedenle ETF talebi fiyatların korunması için kritik önemde. 

Zayıf yatırım talebi

Deutsche Bank, altına dayalı borsa yatırım fonlarından (ETF) süregelen sermaye çıkışlarının önemli bir destek direğini ortadan kaldırdığını vurguladı. 

“Metal için alışılmış destek belirgin şekilde yok,” dedi Hsueh.

Çin'de yerel piyasanın Comex fiyatlarına göre indirimli olması, ithalatın da rahatlama sağlamayacağına işaret ederek talebi daha da zayıflatıyor.

Bu durum daha geniş yatırımcı temkinliliğini yansıtıyor. Goldman Sachs geçen hafta yıl sonu tahminini $500 düşürerek $4,900’a çekti ve gerekçe olarak Fed’in bu yıl faizleri düşürmeyeceği beklentisini gösterdi. 

Merkez bankaları alıcı olmaya devam ediyor

Ayı revizyonlarına rağmen Deutsche Bank bir olumlu noktaya işaret etti: resmi sektör talebi. 

“Güçlü kalan tek direk merkez bankası talebidir ve bunun bir süre daha böyle devam etmesini bekliyoruz,” yazdı Hsueh. 

Merkez bankaları rezervlerini dolardan çeşitlendiriyor; bu da yatırım akışları zayıflasa bile külçe altın için istikrarlı bir destek kaynağı sağlıyor.

Görünüm

Not indirimi, altın pazarında duyarlılığın ne kadar hızlı değiştiğini vurguluyor. Dirençli ABD verileri, şahin Fed sinyalleri ve zayıf ETF girişleriyle birlikte, 

Deutsche Bank yakın vadede fiyatların baskı altında kalmasını bekliyor. Merkez bankası alımları bir istikrar unsuru sunsa da, risk dengesi daha fazla oynaklığa işaret ediyor.

Fed sıkılaştırması hızlanırsa altın $3,800’e daha yakın seviyeleri test edebilir. Tersine, enflasyon geriler veya jeopolitik riskler yeniden alevlenirse güvenli liman talebi geçici rahatlama sağlayabilir. 

Şu an için bankanın revize hedefleri daha temkinli bir duruşu yansıtıyor ve yükseliş beklentilerini törpüleyen diğer kurumlarla uyumlu hale geliyor.