UBS, AI kaynaklı CXL talebiyle Marvell için fiyat hedefini yükseltti

Marvell Technology, bu yılki keskin yükselişinin ardından daha fazla yükseliş alanına sahip olabilir; UBS, yapay zeka altyapısı harcamalarının yeni nesil bağlantı ürünleri talebini hızlandırmasıyla yarı iletken şirketi için daha olumlu görüşe geçen en son aracı kurum oldu.

Aracı kurum, Marvell için fiyat hedefini 230 dolardan 340 dolara yükseltti; bu, Cuma kapanış fiyatına göre yaklaşık %27,5 artış potansiyeli anlamına geliyor.

UBS ayrıca Astera Labs için hedef fiyatını 205 dolardan 400 dolara çıkardı ancak Nötr notunu korudu ve her iki şirketin de Compute Express Link (CXL) teknolojisinin hızlı benimsenmesinden fayda sağlamasının beklendiğini belirtti; CXL giderek AI veri merkezleri için vazgeçilmez görülüyor.

Buna karşın Marvell'in MRVL hissesi Pazartesi günü yaklaşık %4 düşüyle işlem görüyordu.

CXL talebinin hızlanması bekleniyor

UBS, PCIe üzerine kurulu, önbellek uyumlu, düşük gecikmeli ve yüksek bant genişlikli bir bağlantı olan CXL'nin, AI iş yüklerinin çok daha yüksek kapasiteli bellek sistemleri ve daha hızlı veri hareketi gerektirmesi nedeniyle kritik bir teknoloji haline geldiğini söyledi.

"CXL kritik bir etkinleştirici teknoloji haline geliyor. Şu ana kadar CXL ürünlerinde MRVL'nin lider pazar payına sahip olduğunu düşünüyoruz, ancak ALAB'ın (Astera Labs) daha büyük bir oyuncu haline gelmesini de görüyoruz," analist Timothy Arcuri Pazartesi günü müşterilere yazdığı notta belirtti.

Aracı kurum, veri merkezlerinin geleneksel sunucu mimarilerinin ötesine geçerek CPU'ları ve XPU'ları birbirine bağlayan raf geneli ve çoklu-raf bellek dokularına evrilmesiyle CXL ürünlerine olan talebin keskin biçimde artmasını bekliyor.

UBS, CXL ile ilgili ASIC ek ürünleri için adreslenebilir pazarın 2030'a kadar 7 milyar USD (yakl. ₺311,4 milyar) ile 10 milyar USD (yakl. ₺444,8 milyar) arasında büyüyebileceğini tahmin ediyor.

Marvell şu anda pazara liderlik etse de UBS, benimseme arttıkça rekabetin zamanla güçleneceğini ve Astera Labs ile Broadcom'un daha önemli oyuncular olarak ortaya çıkabileceğini öngörüyor.

Daha yüksek gelir tahminleri

Daha güçlü talep beklentilerini yansıtarak UBS, önümüzdeki iki yıl için Marvell'in gelir tahminlerini artırdı.

Aracı kurum, CXL ile ilgili gelirlerin 2027'de öncelikle AI sunucu rafları içindeki XPU bağlantısından kaynaklanacak ve CPU'larda çalışan agentic AI'ye artan talebin desteğiyle yaklaşık 1 milyar USD (yakl. ₺44,5 milyar) seviyesine ulaşmasını bekliyor.

Ayrıca Marvell'in CXL gelirinin 2028'de yaklaşık 2 milyar USD (yakl. ₺89 milyar) seviyesine yükseleceğini öngörüyor.

Genel olarak UBS, 2027 gelir tahminini 16,5 milyar USD (yakl. ₺733,9 milyar)'den 16,8 milyar USD (yakl. ₺747,3 milyar)'a ve 2028 tahminini 21,9 milyar USD (yakl. ₺974,1 milyar)'den 23,9 milyar USD (yakl. ₺1,1 trilyon)'a yükseltti.

Aracı kurum ayrıca hisse başına kazanç tahminlerini 2027 için 6,23 dolara ve 2028 için 9,62 dolara çıkardı; önceki tahminler sırasıyla 6,09 ve 8,60 dolardı.

Marvell, şu anda yaklaşık 233 milyar USD (yakl. ₺10,4 trilyon) piyasa değerine sahip ve son 12 ayda %34 gelir büyümesi kaydetti; hisseleri 2026'da yaklaşık %190 yükselerek S&P 500'ü önemli ölçüde geride bıraktı.

Ağ ürünleri bir sonraki büyüme motoru olarak görülüyor

Marvell uzun süredir hiperskale bulut sağlayıcıları için tasarlanmış özel uygulama amaçlı entegre devreleri (ASIC'ler) sayesinde AI patlamasından fayda sağlayacak bir şirket olarak görülüyor.

Bununla birlikte analistler giderek daha fazla, şirketin ağ işinin uzun vadede daha değerli olabileceğine inanıyor.

Bu ayın başlarında John Vinh liderliğindeki analistler, Marvell'in fiyat hedefini 260 dolardan 385 dolara %48 artırırken Ağırlıklı Al (Overweight) notunu tekrarladılar. Raporun ardından hisse %14 yükseldi.

Marvell ile yapılan bir yatırımcı toplantısının ardından KeyBanc, şirketin optik ağ işine yönelik giderek iyimserleştiğini belirtti ve bunun özel AI çiplerinden daha kalıcı bir büyüme fırsatı sunabileceğini savundu.

Firma, giderek güçlenen AI veri merkezlerinin, elektrik sinyallerini ışığa çevirerek büyük miktarda bilgiyi taşımak için optik transceiver'lara ihtiyaç duyduğunu kaydetti.

Marvell, bu transceiver'ların içinde kullanılan dijital sinyal işlemcilerini (DSP) tedarik ediyor.

"Ağ ürünleri en önemli ve kalıcı büyüme fırsatını temsil ediyor," diye yazdı Vinh ve adreslenebilir pazarın 2030'a kadar yaklaşık 30 milyar USD (yakl. ₺1,3 trilyon) seviyesine ulaşabileceğini tahmin etti.

Vinh ayrıca AI altyapısı harcamaları genişlemeye devam ettikçe Marvell'in bu fırsattan kayda değer bir pay alacak konumda göründüğünü ekledi.