Bernstein hedefi yükseltti; SanDisk, bellek süperdöngüsü beklentisiyle yükseldi

SanDisk hisseleri SNDK Salı sabahı erken işlemlerde %4,9 yükseldi; Bernstein, şirketin gelecekteki iş modelinde görülen dayanıklılığı gerekçe göstererek hisse için hedef fiyatını artırdı.

Hamle, yatırımcıların yapay zeka veri merkezlerinde kullanılan bileşenlere yönelik talebin patlamasıyla desteklenen devam eden bellek süperdöngüsünün gücünü değerlendirmeye devam etmesiyle geldi.

SanDisk ve Micron bu eğilimden öne çıkan faydalanıcılar olarak ortaya çıktı; bellek talebi AI, bulut, hiperskala ve kurumsal veri merkezi pazarlarında hızlanıyor.

SanDisk ayrıca 2026'da S&P 500 içindeki en iyi performans gösteren hisse oldu; hisseler yılbaşından bu yana %767 yükseldi.

Bernstein, SNDK için hedef fiyatını $1,700'dan $3,000'a yükseltti ve ağırlıklı pozisyon (overweight) notunu korudu.

Yeni hedef, analistlerin konsensüsünün $1,845.64 olan seviyesinin oldukça üzerinde yer alıyor ve Pazartesi kapanış fiyatından yaklaşık %46 yükseliş potansiyeli veriyor.

Bernstein, bellek sözleşme modelindeki değişimi vurguluyor

Notunda Bernstein, özellikle uzun vadeli anlaşmaların (LTAs) evrimi olmak üzere bellek sözleşme uygulamalarındaki yapısal değişiklikleri ön plana çıkardı.

Bernstein, yeni bellek uzun vadeli anlaşmalarının eski olanlardan farklı olduğunu; sabit veya aralıklı fiyatlara sahip olduklarını, vade sürelerinin daha uzun olduğunu ve müşterileri bağlamak ile aşağı yön riskini korumak için peşin finansal taahhütler içerdiğini belirtti.

Şirket, SanDisk’in fiyatlama yapısının bu değişimi yansıttığını vurguladı.

Şirketler tarafından sağlanan verilere dayanarak Bernstein, SanDisk’in yakın zamanda imzalanan uzun vadeli anlaşmalardaki taban fiyatını yaklaşık ~$0.29/GB olarak tahmin etti.

Firma, bu seviyenin Micron Technology dahil rakiplere atfettiği etkin taban fiyatlardan anlamlı şekilde daha yüksek olduğunu; rakiplerin tahmin edilen seviyelerinin şirketin ikinci çeyrekte gerçekleşen fiyatlandırmasının altında olduğunu söyledi.

Yeni uzun vadeli anlaşmalar, bellek sözleşme uygulamalarında yapısal bir kaymayı temsil ediyor ve NAND flash pazarının ekonomisini yeniden şekillendiriyor.

Bu anlaşmalar, sektördeki geleneksel döngüsel düşüşlere maruziyeti azaltmaya yardımcı oluyor.

Uzun vadeli anlaşmalar ayrıca beklentilerin üzerinde gelen Micron’un mali üçüncü çeyrek sonuçlarında da öne çıkarıldı.

Şirket, genellikle beş yıl süren iptal edilemez sözleşmeler olarak tanımlanan 16 stratejik müşteri anlaşması (SCAs) ilan etti; analistler bu anlaşmaların yarı iletken endüstrisi genelinde güçlü gelir görünürlüğü sağladığını söylüyor.

AI talebi kurumsal depolamada genişlemeyi tetikliyor

SanDisk’in rallisi, AI ile ilişkili depolama talebindeki konumlandırması tarafından da desteklendi.

Şubat 2025'te Western Digital'den ayrılmasından bu yana şirket, tüketici işinin yanısıra kurumsal ve AI odaklı depolama pazarlarına maruz kalacak şekilde saf bir flash bellek sağlayıcısı olmaya odaklandı.

Şirket, yapay zeka, bulut, hiperskala ve kurumsal veri merkezlerinde kullanılan kurumsal katı hal sürücüleri (SSD'ler), yüksek kapasiteli Non-Volatile Memory Express (NVMe) sürücüler ve depolama platformları sağlıyor.

Bununla birlikte, Samsung, Micron, Kioxia ve Solidigm gibi rakiplerle kıyaslandığında pazar varlığı daha küçük kalıyor.

Bernstein, SanDisk’in gelir istikrarını iyileştiren ve bellek döngüsündeki aşağı yön riskini azaltan yeni uzun vadeli anlaşmalardan ek fayda sağlama alanının olduğunu söyledi.

“Bu LTA'lar gelecekteki düşüş döngüsü riskini tamamen ortadan kaldırmasa da, aşağı yön riskini önemli ölçüde hafifletiyor,” diye yazdı analist Mark Newman Salı günü müşterilere gönderdiği notta.

Bernstein ayrıca bu anlaşmalara bağlı uzun vadeli kazanç potansiyelini projekte etti; firmaya göre SanDisk, mali yıl 2030 itibarıyla hisse başına $214 kazanca ulaşabilir. Bu, LTA'lar olmadan potansiyel $81 hisse başına senaryosuyla karşılaştırılıyor.

Analist notu, genel olarak Wall Street eğilimiyle uyumlu. LSEG verilerine göre SanDisk'i kapsayan 24 analistten 21'i şu anda hisseyi 'al' veya 'güçlü al' olarak değerlendiriyor.