Microsoft hissesi, kazançtan bu yana %30 artarken neden %20 daha yükselebilir?

Yazılım sektöründeki zayıflık ve aşırı yapay zeka harcamalarıyla ilgili yatırımcı endişeleri azalıyor; Wall Street şirketin yapay zeka yatırımlarını getiriye dönüştürebileceğine daha fazla güveniyor ve bu da Microsoft hisselerine yeni bir ivme kazandırıyor.

Bank of America analisti Tal Liani, rallinin daha fazla yükselme alanı olduğunu düşünüyor.

Salı günü yayımlanan notunda Liani, Microsoft için "Al" tavsiyesini korudu ve hedef fiyatını $500'dan $600'a yükseltti; bu, mevcut seviyelerden yaklaşık %20 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.

Yeni hedef, Bank of America'nın takvim yılı 2027 hisse başına kazanç (EPS) tahmininin 28 katı üzerinden belirleniyor; önceki çarpan 24 kattı.

Bu ayarlama, bulut büyümesinin hızlanmasını ve yapay zeka yatırım getirilerine ilişkin görünürlüğün artmasını yansıtıyor.

Microsoft hisseleri Temmuz sonundan bu yana yaklaşık %30 değer kazandı ve yakın zamanda Ekim 2025'ten bu yana en güçlü altı günlük performansını kaydetti.

Azure ve Copilot kanıt sunuyor

Son ralli, güçlü mali dördüncü çeyrek kazanç raporunun ardından geldi.

Azure gelir büyümesi yıllık %43 hızlandı; Microsoft'ün cari çeyrek için verdiği %45 büyüme rehberi Wall Street beklentilerini aştı.

Şirket, yapay zeka destekli Copilot ürünlerinin benimsenmesinin arttığını da görüyor.

Liani, ücretli Copilot kullanıcı sayısının 30 milyonu aştığını ve net yeni eklemelerin bir önceki çeyreğe göre iki kattan fazla olduğunu belirtti.

Ancak Liani'ye göre Microsoft'un avantajı herhangi bir tekil yapay zeka modelinin ötesine geçiyor.

Şirket, kendi modellerini üçüncü taraf sağlayıcıların teklifleriyle birleştirerek uçtan uca bir yapay zeka portföyü inşa ediyor.

"Microsoft, dahili ve harici modellerden oluşan geniş bir portföy inşa ediyor; bu, müşterilerin her görev için en maliyet-etkin modeli kullanmasına izin verirken kullanıcı eylemlerinin denetlenmesini sağlıyor," diye belirtti Liani.

"Her iş yükü karmaşık ve pahalı bir frontier model gerektirmez; Microsoft'un yaklaşımı performansı optimize etmeye ve token tüketimini azaltmaya yardımcı oluyor."

Modelden bağımsız bir yaklaşım yapay zeka ekonomisini iyileştirebilir

Tek bir model sağlayıcısına güvenmek yerine Microsoft, iş yüklerini karmaşıklık ve maliyetine göre yönlendirebilir.

Dahili ve harici modellerin bir karışımını kullanarak, "Microsoft en büyük ve en pahalı modelleri karmaşık görevler için ayırırken yüksek hacimli, ürüne özel iş yüklerini daha verimli şekilde sunabilir," diye yazdı Liani.

Bu yaklaşım, Microsoft'un herhangi bir sağlayıcının ekonomik koşullarına olan maruziyetini azaltmaya ve AI modelleri geliştikçe Copilot'un esnek kalmasını sağlamaya yardımcı olabilir.

Liani ayrıca Microsoft'un MAI-Code-1-Flash modeline dikkat çekti; bunun yaygın Excel görevleri için GPT-5.6 ile kıyaslanabilir performans sunduğunu ancak daha düşük maliyet sağladığını söyledi.

Bu strateji, Copilot'un değerinin Anthropic, OpenAI veya başka bir tek model sağlayıcısına "tamamen bağımlı" olmadığı anlamına geliyor.

Donanım verimliliği başka bir katman ekliyor

Microsoft ayrıca altyapı düzeyinde yapay zeka ekonomisini iyileştirmeye çalışıyor.

Liani, CPU ve GPU filosundaki mühendislik iyileştirmeleri ile yazılım optimizasyonunun birleşiminin, yılbaşından bu yana Copilot iş yükleri için verimi dört kat artırdığını söyledi.

"Microsoft'un CPU ve GPU filosu genelindeki mühendislik iyileştirmeleri ile yazılım optimizasyonu, yılbaşından bu yana Copilot iş yükleri için verimi 4 kat artırdı," diye yazdı Liani.

Microsoft ayrıca çıkarım maliyetlerini düşürmek için özel silikon geliştiriyor.

Analiste göre Microsoft AI modellerini güçlendiren Maia 200 çipi, geleneksel Nvidia donanımına kıyasla işletme maliyeti açısından %40'a kadar daha ucuz.

Microsoft ek yapay zeka kapasitesi devreye aldıkça bu verimlilik kazanımları giderek daha önemli hale gelebilir.

Liani şimdi Azure'un mali 2027'de %41,8 büyümesini bekliyor; bu, mali 2026'da %39,9 seviyesiydi.

"Kapasite inşasının sürdürülmesi, daha hızlı dağıtım ve artan verimlilik, Azure büyümesini sürdürme konusunda Microsoft'a duyduğumuz güveni artırıyor," dedi.

Yatırımcılar için kilit soru artık sadece Microsoft'un yapay zekada rekabet edecek kadar harcama yapıp yapamayacağı değil.

Soru, şirketin bu harcamayı daha hızlı bulut büyümesine ve daha güçlü ekonomik sonuçlara dönüştürmeye devam edip edemeyeceği. Şimdilik Bank of America giderek artan bir şekilde yanıtın "evet" olduğuna inanıyor.