Morgan Stanley, Hormuz akışları toparlanınca petrol tahminlerini düşürdü

Morgan Stanley, Hürmüz Boğazı'ndan geçen akışların beklenenden daha hızlı geri dönmesini gerekçe göstererek 2026'nın ikinci yarısı için petrol fiyatı tahminlerini düşürdü. 

Bloomberg bildirdi ki banka, arz aksamaları hafifledikçe Brent ham petrolün önceki projeksiyonlardan daha düşük ortalama gerçekleştireceğini öngörüyor.

Yazının hazırlandığı sırada Intercontinental Exchange'teki Brent ham petrol kontratı varil başına $73.15 seviyesindeydi, önceki kapanışa göre %1.0 düşüş göstermişti. 

Tahmin revizyonları

Bloomberg'e göre Morgan Stanley şimdi Brent ham petrolün üçüncü çeyrekte varil başına $82 ortalama gerçekleştireceğini, önceki tahmininin $86 olduğunu; dördüncü çeyrekte ise $78 beklediğini, önceki tahmininin $82 olduğunu belirtiyor. 

West Texas Intermediate (WTI) için projeksiyon Q3'te $80 ve Q4'te $76; bu, Hürmüz'den geçişlerin daha sorunsuz olacağı ve İran ihracatında sınırlı bir toparlanma beklentisini yansıtıyor.

Bankanın analistleri, Hürmüz'ün yeniden açılmasının beklenenden daha hızlı gerçekleştiğini; nakliye yollarının temizlendiğini ve sigorta maliyetlerinin istikrar kazandığını söyledi. 

“Akışlar düşündüğümüzden daha hızlı dönüyor; bu da fiyatlara yansımış jeopolitik risk primini azaltıyor,” Morgan Stanley raporunda belirtti.

Piyasa tepkisi

Haziran başında Hürmüz anlaşmasının açıklanmasının ardından petrol fiyatları hızla düştü; Brent varil başına $85'in altına geriledi ve WTI yaklaşık $82 seviyesinde işlem gördü. 

Tüccarlar anlaşmayı, Şubat'tan bu yana fiyatları şişiren jeopolitik risk primlerinin geri alınmaya başlayabileceğine dair bir işaret olarak yorumladı.

Morgan Stanley'in indirim kararı, arz kısıtlamalarının hafifleyeceği beklentileriyle tahminleri azaltan Citi ve UBS dahil diğer bankaların yaptığı benzer revizyonlarla uyumlu. 

Goldman Sachs ise biraz farklı bir görüş benimsiyor: Basra Körfezi ihracatlarının Temmuz sonuna kadar normalleşebileceğini öngörürken oynaklığın sürme ihtimaline dikkat çekiyor.

Arz dinamikleri

Küresel petrol ve sıvılaştırılmış doğal gaz sevkiyatlarının yaklaşık beşte birini gerçekleştiren Hürmüz'ün yeniden açılmasının rafineriler ve tüccarlar arasında güveni yeniden sağlayacağı bekleniyor. 

Bloomberg, nakliye faaliyetlerinin hızlandığını; birkaç tankerin yeni güvenlik garantileri altında boğazdan geçişlerini tamamladığını kaydetti.

Morgan Stanley, lojistik zorluklar ve sigorta maliyetlerinin devam edebileceği ve iyileşme temposunu yavaşlatabileceği konusunda uyardı. Yine de banka, akışların daha hızlı geri dönmesinin 2026'nın geri kalanı için görünümü önemli ölçüde değiştirdiğini vurguladı.

Talep görünümü

Arzın ötesinde talep eğilimleri karışık kalıyor.

Çin ham petrol ithalatı beklenenden daha zayıf seyrederken, ABD üretimindeki büyüme piyasaya ek variller kazandırmaya devam ediyor. 

“Talep büyümesi ılımlı seyrediyor ve stoklar kısa vadeli şokları absorbe etmeye yeterli,” dedi Morgan Stanley.

Banka, yaz boyunca petrol fiyatlarının yatay seyredeceğini; Brent'in Hürmüz'ün yeniden açılmasındaki ilerlemeyi değerlendiren tüccarlar arasında $78 ile $85 arasında dalgalanacağını öngörüyor. 

Analistler, küresel talep güçlenmediği veya arz kesintileri yeniden ortaya çıkmadığı sürece yukarı yönlü potansiyelin sınırlı olduğunu görüyor.

Daha geniş etkiler

Bu tahmin indirimi, enerji piyasalarında duyarlılığın ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor. Daha birkaç hafta önce tüccarlar uzun süreli kıtlıklar ve yükselmiş risk primlerine hazırlanıyordu.

Şimdi, akışlar beklenenden daha hızlı geri dönünce odak talep zayıflığına ve aşırı arz riskine kaydı.

Anlaşmanın diğer emtialarda dalga etkisi yaratma potansiyeli bulunuyor.

Doğal gaz ve rafine ürün piyasalarında akışlar iyileşebilir; sigortacılar risk maruziyetini yeniden değerlendirdikçe navlun oranları istikrar kazanabilir. 

Yine de analistler, anlaşmanın uygulanmasında yaşanacak herhangi bir aksama veya yeniden başlayan düşmanlıkların son fiyat düşüşlerini hızla tersine çevirebileceği uyarısında bulundu.

Morgan Stanley'in tahmin indirimi piyasadaki bir geçişi yansıtıyor: jeopolitik risk primleri azalıyor, arz normalleşiyor ve talep belirsizliğini koruyor. 

Hürmüz'ün yeniden açılması önemli bir diplomatik kırılmayı işaret etse de ekonomik etkisi, nakliye ve enerji piyasalarına güvenin ne kadar hızlı döneceğine bağlı olacak.

Şimdilik Wall Street'in konsensüsü 2026'nın ikinci yarısında daha yumuşak fiyatlara işaret ediyor; Morgan Stanley temkinli olunmasını tavsiye ederken Goldman Sachs oynaklık ihtimaline dikkat çekiyor.