Yorum: Yapay zekânın en büyük kazananları etkileyici kâr açıklamaya devam edebilir mi?

2026'nın ilk yarısına daha yeni veda ettik ve şimdi yatırımcılar ikinci çeyrek bilanço sezonuna hazırlanıyor.

Büyük ABD finans kuruluşlarının önemli bir kısmının bilanço açıklayacağı bu süreç gelecek hafta başlıyor.

Buna piyasa değeriyle dünyanın en büyük bankası JP Morgan Chase, en büyük rakibi Bank of America ve Citigroup, Wells Fargo ile Morgan Stanley gibi diğer önemli oyuncular da dahil.

Gelecek hafta ayrıca Netflix gibi eski favorilerin sonuçlarını ve ASML ile TSMC gibi yapay zekâyla yakından ilişkili birkaç önemli şirketin sonuçlarını da getiriyor.

Hollandalı dev ASML, çip üretimi için temel olan litografi makinelerini sağlarken, TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) adının gereğini yerine getiriyor.

Haziran sonunda ASML, hisse başına 2.000 dolar eşiğine çok yakın bir tüm zamanların rekoruna ulaştı.

Bu, geçen yıla göre %172'lik bir artışı temsil ediyordu; ancak yapay zekâ geliştirilmesiyle bağlantılı birçok şirkette olduğu gibi, bu ayın başından itibaren yoğun kar realizasyonu yaşadı.

TSMC aynı dönemde %110 yükseldi ve ASML gibi Temmuz başından beri bu zirvelerden geriledi.

Dolayısıyla, bu iki şirketin herkesin standardına göre etkileyici bir performans sergilediğini söylemek doğru olur.

Tabii ki, standardınız yarı iletken hisselerininkiyse durum farklıdır.

Bu alanda gerçekten etkileyici piyasa performansları oldu.

Tüm örnekleri sıralamaya gerek olmadan, Micron Technology'i çip hisselerindeki aşırı performansın simgesi olarak gösterebiliriz. Micron, ASML ve TSMC'den yaklaşık bir hafta önce en tepe noktasına ulaştı.

Ancak o zirveye ulaşırken, geçen yılın bu zamanına göre %900'lük bir kazanım kaydetti ve yalnızca son üç ayda %290 daha ekledi.

Micron, AMD, NVIDIA, Intel ve Marvell Technologies dahil on büyük çipi barındıran iShares Semiconductor ETF'si (SOXX), son 12 ayda %160 değer kazandı; ancak son iki haftada bir miktar parlaklığını kaybetti.

Bunu teknoloji ağırlıklı NASDAQ 100 ile karşılaştırın (geçen yılın Temmuzundan bu yılın Haziran başındaki tüm zamanların rekoruna kadar yalnızca %35 yükseldi) veya S&P 500 (aynı dönemde 'mütevazı' bir %22 artış) ve etkili hisse seçiminin öneminin açıkça görüldüğünü anlayacaksınız.

Bu aşırı kazançlar irrasyonel coşkunun kokusunu taşısa da, bu çip hisselerinin tümü güçlü kazanç sürprizleri, dolup taşan sipariş defterleri ve etkileyici kâr marjlarına işaret edebiliyor.

Bu, NVIDIA'nın niş bir oyun şirketinden piyasa değeriyle dünyanın en değerli şirketine dönüşmesi eski günleri anımsatıyor; hâlâ bu konumunu koruyor.

Peki ikinci çeyrek sonuçlarından ne beklenmeli? Aynısından biraz daha mı yoksa uyarı zili çalacak bir çeyrek mi olacak?

Her bilanço sezonu öncesi sorulan bir soru bu ve görünen o ki yanıt büyük ölçüde aynı olacak.

Bu yapay zekâyla ilişkili şirketlerin çoğu, hem gelir hem de kazanç beklentilerini aşmaya hazır görünüyor; eğer öyle olursa, yakınlardaki tüm zamanların rekorlarından yeterince gerilemiş olmaları, bu haberin onlara yukarı yönlü ivme kazandırma şansını verebilir.

Ama en kritik soru, ileriye dönük rehberlik nasıl bir tablo çizecek?

Yarı iletkenlerde görülen neredeyse üssel büyümenin, satışlarda hafif de olsa azalma belirtileri göstermeye başladığına dair en ufak bir ipucu olabilir mi?

Haziran başında Broadcom, konsensüs beklentilerini kazanç ve gelirler açısından aşmasına rağmen, şirketin yıllık çip gelir hedefini yükseltmek yerine korumasının ardından bir günde %12 düşüş gördü.

Birkaç hafta sonra ise Micron Technology yükselip sert bir düşüş yaşadı; yatırımcılar AI destekli bellek çipi patlamasının geleceği hakkında şüpheler dile getirmeye başladı.

Bunlar, ileride sorunların ilk belirtileri olabilir mi? AI geliştirmek için toplanan sermaye hakkında daha fazla soru sorulacak mı?

Yatırım getirisinin beklentileri karşılamayacağına dair işaretler var mı? Piyasalar mükemmelliği fiyatlamışken, yanlış Jenga tuğlasını çıkarmak yıkıcı sonuçlar doğurabilir.

(Bu David Morrison tarafından yazılan iki haftalık bir köşe yazısıdır. Kendisi Trade Nation'da Kıdemli Piyasa Analisti olarak görev yapmaktadır. Görüşleri kendisine aittir.)