Salesforce hisseleri SaaSpocalypse endişeleriyle geriledi: sırada ne var?

Salesforce hisseleri, büyüme görünümüne ilişkin endişelerin artmasıyla Aralık 2024 zirvesinden %50'den fazla değer kaybetti. Piyasa değeri 347 milyar dolardan yaklaşık 136 milyar dolara geriledi ve satış baskısı, yatırımcıların şirketin stratejisi ve uzun vadeli büyüme beklentileri konusundaki kaygıları sürmeye devam ettiği sürece devam edebilir.

Salesforce hisseleri SaaSpocalypse endişeleriyle geriledi

CRM hisseleri son birkaç yıldır büyüme endişelerinin tırmanmasıyla sert düşüş yaşadı. Son dönemde hisse, artan SaaSpocalypse endişeleri nedeniyle değer kaybetti. 

SaaSpocalypse, AI ajanlarının geleneksel yazılımları ve "kullanıcı başına" (per-seat) fiyatlandırma modelini ikame edeceğine ilişkin korkuları tanımlayan nispeten yeni bir terimdir. Bunun iyi bir örneği Starbucks'ın yaptığı uygulamadır. 

Bloomberg'e göre şirket şimdi stok takibi yapan bir Microsoft sisteminin ve bakım yöneten bir IBM çözümünün yerine geçecek, AI destekli kendi sistemini geliştiriyor. Yıllık yazılım harcamalarında 400 milyon dolarlık tasarruf sağlamayı hedefliyor.

Bu hafta IBM'in finansal sonuçlarını açıklamasıyla yazılım sektöründeki endişeler tırmandı. IBM, müşterilerin sermaye harcamalarını yeniden önceliklendirip sunucu ve bellek gibi donanım alımlarına yönlendirmesi nedeniyle işlerinin yavaşladığını belirtti.

Salesforce'un organik büyümesi bir süredir yavaşlıyor. En son sonuçlar, ilk çeyrekte gelirinin %13 arttığını gösterdi. Bu büyü, yıllardır faaliyet gösteren bir şirket için güçlü olsa da organik değildi. 11,1 milyar dolarlık gelirinin 444 milyon doları, 8 milyar dolarlık bir anlaşmayla satın aldığı Informatica'dan geldi.

Şirket ABD'de en çok satın alma yapanlardan biri oldu. Own Company, Fin, Bluebirds, Tableau ve Slack gibi firmaları satın almak için milyarlarca dolar harcadı.

Analistler, Salesforce'un işlerinin önümüzdeki aylarda baskı altında kalmaya devam edeceğini öngörüyor. Ortalama tahmin, son çeyrekte gelirinin %10 artarak 11,32 milyar dolara yükseldiği yönünde. Yıllık gelirin 46,1 milyar dolar olması bekleniyor ve gelecek yıl 50,4 milyar dolara ulaşması öngörülüyor. 

Fırsat mı yoksa değer tuzağı mı?

Yüzeysel olarak Salesforce hisselerinin bir fırsat haline geldiğine dair işaretler var. Örneğin, şirketin Non-GAAP ileriye dönük fiyat/kazanç (F/K) oranı 11,8'e geriledi; bu, sektör medyanı olan 24'ün oldukça altında. Beş yıllık ortalaması 24. 

Benzer şekilde ileriye dönük PEG oranı 0,73 seviyesinde ve teknoloji sektöründeki diğer şirketlerin altında. Ancak sorun şu ki, bu değerleme metrikleri Informatica satın alımından sağlanan ek geliri içeriyor. 

Sonuç olarak, şirketin zaman içinde daha fazla büyüme katalizörüne ihtiyacı olacak. Bu katalizörlerden biri, yıllık tekrar eden geliri 3,4 milyar dolara yükselerek %200 artış gösteren Agentforce ve veri segmentleri olacak. Agentforce ve Slack genelinde 3,8 milyardan fazla Agentic Work Unit (AWU) dağıttı.

READ MORE: KeyBanc'in yapay zeka büyüme endişeleri nedeniyle not indirimi sonrası Salesforce hisseleri düştü

CRM hisseleri teknik analiz

Salesforce hisse grafiği | Kaynak: TradingView

Haftalık grafik, CRM hissesi fiyatının son birkaç yılda sert bir düşüş yaşadığını; rekor seviyedeki 367 dolardan 146 dolara gerilediğini gösteriyor. Hisse hâlen 50 haftalık Üstel Hareketli Ortalama (EMA) seviyesinin altında.

Hisse ayrıca Supertrend göstergesinin ve %78,6 Fibonacci düzeltme seviyesinin de altında kaldı. 

Bu nedenle, hisse kısa vadede baskı altında kalmaya devam edecek gibi görünüyor. Bu süreçte düşüşünü sürdürerek yılbaşından bu yana görülen 146 dolarlık dip seviyeyi tekrar test edebilir. 

Uzun vadede ise yatırımcıların yazılım hisselerinde dipten alım yapmasıyla hisse muhtemelen toparlanacaktır.