Leopold Aschenbrenner kimdir ve 24 milyar dolarlık yapay zeka hedge fonu nasıl çöktü?

Situational Awareness'ın gösterişli yükselişi ve eşit derecede çarpıcı çöküşü, Wall Street'in yapay zeka patlamasına dair en dikkat çekici uyarı hikâyelerinden biri haline geldi.

24 yaşındaki eski OpenAI araştırmacısı Leopold Aschenbrenner tarafından kurulan yapay zeka odaklı hedge fonu, kaldıraçlı teknoloji bahislerinde ağır kayıplar yaşadıktan sonra halka açık hisse senedi portföyünün büyük kısmını Ken Griffin'in Citadel'ine sattı, Reuters'e göre ve konuyu bilen kaynaklara atıfta bulunan birkaç başka yayına göre.

Son Wall Street tarihindeki en büyük ve en ani portföy transferleri arasına giren bu işlem, haftalar önce sektörün en parlak yeni başarı hikâyelerinden biri olarak övülen bir fon için çarpıcı bir geri dönüş işareti oldu.

Leopold Aschenbrenner kimdir?

Hedge fonunu kurmadan çok önce Aschenbrenner, Silikon Vadisi'nin yükselen yapay zeka düşünürlerinden biri olarak kendini göstermişti.

Sadece 19 yaşında Columbia Üniversitesi'nden mezun olduktan sonra, Sam Bankman-Fried'in kripto imparatorluğu çökmeden önce kısa süreliğine FTX Future Fund'da çalıştı.

Daha sonra OpenAI'nın Superalignment ekibine katıldı, ancak tartışmalı koşullar altında ayrıldı.

OpenAI, bunun dahili bilgilerin uygunsuz şekilde ifşa edilmesi gerekçesiyle görevden alınma olduğunu belirtti.

Aschenbrenner bu iddiayı reddederek, büyük ölçüde gizli olmayan bir planlama belgesini dış araştırmacılardan geri bildirim almak için paylaştığını ve ayrılığının OpenAI içindeki güvenlik endişelerine ilişkin anlaşmazlıkların ardından gerçekleştiğini söyledi.

Şirket ise bu konuların ilişkisiz olduğunu savundu.

Yaklaşık iki yıl öncesine kadar Aschenbrenner'in neredeyse hiç işlem deneyimi yoktu.

Buna rağmen eski OpenAI araştırmacısı, yapay zekânın küresel ekonomiyi kökten yeniden şekillendireceği inancıyla kurduğu Situational Awareness ile Silikon Vadisi ve Wall Street'te en çok konuşulan isimlerden biri haline geldi.

Kendisinin profilini 2024'te yayımladığı 165 sayfalık "Situational Awareness" başlıklı denemesi ile hızla yükseldi; yazıda genel yapay zekânın birçoklarının beklediğinden çok daha kısa sürede toplumu dönüştüreceği savunuluyordu.

Aschenbrenner, denemenin yarattığı ilginin etkisini kullanıp hedge fonunu başlattı ve eski GitHub CEO'su Nat Friedman ile Stripe'ın kurucu ortakları Patrick ve John Collison da dahil olmak üzere önde gelen teknoloji yatırımcılarından destek sağladı.

Tahminleri yatırımcılar arasında karşılık buldu.

Fonun yılın ilk altı ayında yüzde 400'ün üzerinde getiri ürettiği, varlıkların 20 milyar doların üzerine çıkarak sonrasında yaklaşık 24 milyar dolara ulaştığı bildirildi.

Yapay zeka bahisleri nasıl çöktü?

Olağanüstü performans, Aschenbrenner'i neredeyse bir gecede piyasa ünlüsü haline getirdi; 'Yapay Zeka'nın Nostradamus'u' ya da 'yapay zeka kahini' gibi lakaplarla anıldı.

Ancak fonun yükselişini sağlayan aynı yoğun tekil inanç, nihayetinde çöküşünü hızlandırdı.

Situational Awareness, yapay zeka altyapısı patlamasından fayda sağlayacakları düşünülen birkaç şirkette büyük pozisyonlar biriktirdi.

En son düzenleyici dosyalarına göre portföy Broadcom, Intel ve CoreWeave'de hatırı sayılır hisseler içeriyordu.

Yedi yatırım profesyoneli ve yaklaşık 20 kişilik bir ekip istihdam eden fon, bir dönem Bloom Energy ve SanDisk hisselerinden yüz milyonlarca dolar değerinde pozisyonlar bulunduruyordu.

AI ile ilişkili hisseler yükselmeye devam ederken bu bahisler olağanüstü işe yaradı.

Bununla birlikte, son haftalardaki keskin düzeltme, yüksek kaldıraçlı ve yoğunlaşmış bir portföy işletmenin risklerini açığa çıkardı.

Bloom Energy ve SanDisk hisseleri, Haziran sonu ile bu haftanın başı arasında yaklaşık %40 geriledi.

Wall Street Journal'a göre fon sadece Temmuz ayında yaklaşık %67 kaybetti.

Aschenbrenner'in, agresif short pozisyon alan yatırımcıların fonun en büyük pozisyonlarını hedef alarak düşüşü şiddetlendirdiğini yatırımcılara söylediği bildirildi.

Ancak perde arkasında zararlar artan bir baskı yaratıyordu.

Reuters'e konuşan kaynaklar, Situational Awareness'ın ya taze sermaye toplamak ya da portföyünü satmak zorunda kaldığını söyledi.

Sonuçta, halka açık hisse portföyünün çoğunu elden çıkarmayı tercih etti.

Citadel devreye giriyor

Kurtarma operasyonu Ken Griffin'in Citadel'inden geldi.

71 milyar dolarlık hedge fon, Situational Awareness'ın halka açık hisse portföyünün kaldıraçlı bölümünü devralmayı kabul etti; Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America ve Citigroup dahil olmak üzere birkaç büyük Wall Street prime broker'ı işlemin kolaylaştırılmasına yardımcı oldu.

Raporlara göre Citadel, Millennium Management ve Jane Street gibi rakip teklif sahiplerini geride bırakarak varlıkları güvence altına aldı

Satışın ardından Situational Awareness'ın kalan halka açık pozisyonlarla birlikte özel yatırımları içeren yaklaşık 10 milyar dolarlık bir portföyü elinde tutması bekleniyor; bunlar arasında AI girişimi Anthropic'teki payı da var, Reuters bildirdi.

Kaynaklar fonun Anthropic yatırımını satmadığını ekledi.

Uyarı işaretleri hızla ortaya çıktı

Fon olağanüstü kazançlar elde etmeye devam ederken bile, yüzeyin altında çatlaklar görünmeye başlamıştı.

Intel 23 Temmuz'da beklenenden güçlü sonuçlar açıkladığında, hisseleri beklenmedik şekilde düştü ve büyük bir yatırımcının agresif şekilde hisse satıyor olabileceği spekülasyonlarını körükledi.

Financial Times'ın bildirdiğine göre o satıcı Aschenbrenner'di.

Konuya vakıf kişiler, bu satışların portföyün diğer yerlerindeki artan kayıplar tarafından tetiklendiğini söyledi.

"Zararlarını telafi etmeye çalışıyordu," diye bir kaynak Financial Times'a söyledi.

"Kontrolde olmaya devam ettiği yanılsaması vardı... aslında hiç kontrolü yoktu."

Ancak kamusal şekilde ton iyimserliğini korudu.

24 Temmuz'da Aschenbrenner yatırımcılara fonun dikkat çekici tarihsel getirilerini vurgulayan bir yazı gönderdi.

Yazıda, fonun Haziran sonuna kadar yılda %439 getiri sağladığını ve kuruluşundan bu yana ise muazzam bir şekilde %1.551'e ulaştığını belirtti; ancak bununla birlikte sorunların çoktan baş göstermeye başladığına dair ipucu verdi.

"Gelecekte volatilite potansiyelini tanımak her zamankinden daha önemli," diye yazdı.

Ayrıca satışların "fon eklemek için özellikle iyi bir zaman" olduğunu savundu.

Bununla birlikte, günler içinde durum hızla kötüleşti.

Konuya vakıf kişiler, Aschenbrenner'in ek sermaye veya potansiyel varlık satışları arayışıyla yatırımcılarla iletişime geçtiğini söylediler.

AI hisseleri düşmeye devam ettikçe yatırımcı endişesi arttı; bazılarının şirkete ulaşmakta zorlandığı bildirildi.

Tanıdık bir Wall Street dersi

Situational Awareness'ın çöküşü, tek bir hedge fonunun öyküsünden fazlasını anlatıyor.

Dönüştürücü teknolojilere yönelik hevesin, istisnai getiriler dönemlerinde yatırımcıları yoğunlaşma, kaldıraç ve deneyimsiz yöneticileri benimsemeye nasıl teşvik edebileceğini gösteriyor.

Aschenbrenner'in yükselişi, Wall Street'in yapay zekânın büyük kazananlar yaratacağına dair artan inancını yansıttı.

Fonun düşüşü ise bu anlatı kesildiğinde piyasaların ne kadar affetmez olabileceğini, özellikle kaldıraç her hareketi nasıl büyüttüğünde gösteriyor.

Citadel için bu işlem, piyasa bozulması sırasında varlıkları edinme fırsatını temsil ediyor.

Situational Awareness için ise bu, şimdiye kadarki yapay zeka yatırım patlamasında görülen en dikkat çekici yükselişlerden birinin — ve en hızlı ters dönüşlerden birinin — sonunu işaret ediyor.