Bill Ackman'ın yeni pozisyonuyla Netflix hissesi %4 yükseldi

Perşembe günü Netflix NFLX hissesi, milyarder yatırımcı Bill Ackman'ın Pershing Square Capital Management'ın yayın devinde yeni bir hisse açıkladıktan sonra %4'ün üzerinde yükseldi; bu, fonun dört yıldan fazla önce zararla çıkışının ardından şirkete dönüşünü işaret ediyor.

Pershing Square, ikinci çeyrek yatırımcı mektubunda Netflix'te portföyünün %4,9'una denk gelen bir hisse aldığını açıkladı.

Bir düzineden az pozisyondan oluşan konsantre portföy yönetmesiyle bilinen hedge fon, hisse senedinin geçen yılın zirvesinden sert düşüşüne rağmen yayın şirketinin uzun vadeli büyüme için iyi konumlanmış olduğuna inandığını söyledi.

Yeniden yapılan yatırım, Netflix reklam işini ve canlı spor tekliflerini genişletmeye devam ederken ve yatırımcıların şirketin uzun süren hisse fiyatı düzeltmesinin ardından değerlemesini yeniden değerlendirdiği bir dönemde geldi.

Pershing Square, Netflix'in 'yayın savaşlarını kazandığını' söylüyor

Pershing Square, yatırım tezinin 2022 başında Netflix'ten çıkış yaptığı dönemden bu yana önemli ölçüde değiştiğini belirtti; o dönemde pozisyonda 400 milyon dolardan fazla kayıp yaşamıştı.

"2022 başında ilk yatırımı yaptığımızda, yatırımcılar kalabalık bir yayın girişi sahasında artan bir içerik silahlanmasından korkuyordu," Bill Ackman ile Pershing Square Baş Yatırım Sorumlusu Ryan Israel yatırımcı mektubunda yazdı.

Yöneticiler, bu endişelerin büyük ölçüde azaldığını savunarak "Netflix'in o tarihten bu yana fiilen yayın savaşlarını kazandığını" ekledi.

Şirketin baskın abone tabanına işaret ettiler; ölçeğinin kendini güçlendirir hale geldiğini, Netflix'in içerik konusunda rakiplerinden daha fazla harcama yapabilmesini sağladığını ve kazançlarının yaklaşık %90'ını serbest nakit akışına dönüştürdüğünü söylediler.

Pershing ayrıca Netflix'in "geliri çift haneli büyüme oranında bileşikleştirmesini, içerik maliyetlerinin gelirden daha yavaş büyümesiyle devam eden marj genişlemesini" beklediğini; hisse senedinin değerlemesini ise "önemli bir iskonto" ve "iş kalitesi ile beklenen kazanç büyümesi açısından son derece cazip" olarak nitelendirdi.

Reklamlar ve canlı sporlar büyüme görünümünü güçlendiriyor

Pershing'in yenilenen güveni, Netflix'in geleneksel abonelik işinin ötesinde yeni gelir akışları eklemeye devam etmesiyle geliyor.

Şirket, ek izleyici çekmek için canlı spor etkinliklerine genişledi ve daha düşük fiyatlı, reklam destekli abonelik katmanını büyütüyor.

Raporlara göre Netflix, reklam işinin bu yıl yaklaşık $3 billion gelir yaratmasını bekliyor; ayrıca 2026 ABD Upfront reklam taahhütleri bir önceki yıla göre neredeyse iki katına çıktı.

Pershing ayrıca kısa formatlı video platformlarından kaynaklanan rekabet endişelerinin abartıldığını savundu.

Fon, Netflix'in yapay zekâyla ilişkili artan hesaplama maliyetlerini absorbe edecek yeterli finansal kaynaklara sahip olduğuna inanıyor ve yapay zekânın zamanla hem içerik önerilerini hem de reklam hedeflemesini iyileştireceğini öngörüyor.

Keskin düşüşün ardından değerleme yatırımcıları çekiyor

Kullanıcı etkileşimi konusundaki endişeler, başarısız satın alma dedikoduları ve şirketin Warner Bros. Discovery'yi satın alma girişimini terk etmesi, yatırımcı duyarlılığı üzerinde baskı oluşturdu ve Netflix hisseleri önceki zirvelerinin çok altında kaldı.

Hisse senedi geçen yılın zirvesinden yaklaşık %42 düştü ve yaklaşık 24 kat kazanç üzerinden işlem görüyordu; bu, üç yıllık ortalama değerleme çarpanı olan 43'ün oldukça altında.

Pershing, daha geniş piyasanın yapay zekâ altyapı yatırımlarına odaklanmasının diğer sektörlerde fırsatlar yarattığını belirtti.

Ackman ve Israel, bu ortamın Pershing Square'in bu yılın başlarındaki halka arzından bu yana firmaya neredeyse $5 billion yatırım yapma imkânı sağladığını yazdı.