يبلغ عائد سهم Blackstone Mortgage (BXMT) 13.6٪: هل هو شراء جيد؟

يتمتع سهم Blackstone Mortgage Trust (NYSE: BMXT) بواحد من أعلى عوائد الأرباح في وول ستريت. يبلغ عائد توزيعات الأرباح 13.6٪، وهو أعلى من عائد S&P 500 البالغ 1.35٪، وصندوق iShares Core High Dividend ETF (HDV)، الذي يدر حوالي 3.5٪.

ما هو صندوق بلاكستون للرهن العقاري؟

Blackstone Mortgage Trust هو صندوق استثمار عقاري رائد (REIT) يمتلك محفظة تزيد قيمتها عن 21 مليار دولار. إنها شركة تدار خارجيًا وتديرها شركة BXMT، وهي شركة مملوكة لشركة Blackstone، وهي شركة تمتلك أصولًا تزيد عن تريليون دولار.

تقدم الشركة خدماتها من خلال إنشاء القروض المضمونة بمشاريع عقارية ذات جودة مؤسسية. معظم قروضها موجودة في المكاتب الأمريكية، والأسر المتعددة، والضيافة، والقطاعات الصناعية. ولها وجود في معظم المناطق في الولايات المتحدة.

إن Blackstone Mortgage، مثل معظم صناديق الاستثمار العقاري، وخاصة تلك التي تتعامل مع سوق المكاتب، لا تعمل بشكل جيد. ارتفعت أسعار الفائدة إلى أعلى نقطة منذ أكثر من عقدين من الزمن، في حين انخفض معدل الإشغال إلى مستوى قياسي منخفض. وهناك أيضاً مخاوف باقية بشأن جدار كبير من آجال الاستحقاق .

دافعت BXMT عن نفسها، مشيرة إلى أن 92% من قروضها كانت فعالة بينما 99.5% من الفوائد التي تلقتها في الربع الأول كانت جارية. وقد لاحظت أيضًا أن لديها سيولة قوية مع إمكانية الوصول إلى أكثر من 1.7 مليار دولار، وهو مبلغ كبير مقارنة بقيمتها السوقية البالغة 3.1 مليار دولار.

اضطرت الشركة إلى الدفاع عن نفسها بقوة بعد أن أصبحت هدفًا لشركة Muddy Waters ، وهي شركة بيع على المكشوف. وفي تقرير صدر العام الماضي، حذر البائع على المكشوف من أن BXMT ستحتاج إلى خفض أرباحها في النصف الأول من العام. ونتيجة لذلك، ارتفعت الفائدة القصيرة الأجل إلى ما يقرب من 15٪.

هل سهم BXMT استثمار جيد؟

في معظم الحالات، تحظى Blackstone Mortgage Trust بشعبية كبيرة بين المستثمرين الذين يركزون على الدخل والذين يبحثون عن عوائد آمنة وعالية. وعادة ما ينجذبون إلى عائد توزيعات الأرباح المرتفع، وهو أعلى من معظم الأصول، بما في ذلك سندات الخزانة قصيرة الأجل.

ومع ذلك، في معظم الحالات، لا تكون الاستثمارات ذات العائد المرتفع دائمًا هي الأفضل من حيث العوائد. لقد قمت بتغطية هذا عدة مرات من قبل، بما في ذلك في المقارنة بين TSLY وTesla و جاسوس و جيبي .

ويحدث الشيء نفسه مع Blackstone Mortage، التي تتمتع بتاريخ طويل من الأداء الضعيف في السوق. تشير البيانات إلى أن BXMT حقق عائدًا إجماليًا بنسبة 11.90٪ هذا العام بينما ارتفع مؤشر SPDR S&P 500 (SPY) وInvesco QQQ (QQQ) بنسبة 9٪ و7.65٪ على التوالي.

وقد حدث الشيء نفسه على المدى الطويل، حيث انخفض إجمالي العائد بنسبة 19.80٪ في السنوات الخمس الماضية، بينما قفز SPY وQQQ بأكثر من 91٪ و140٪ على التوالي.

BXMT مقابل SPY مقابل إجمالي عوائد QQQ

الأداء السابق ليس دائما مؤشرا لما يمكن توقعه في المستقبل. ومع ذلك، فإن استخدام البيانات التاريخية يمكن أن يساعدك في اتخاذ القرار.

تكمن فائدة الاستثمار في هذه الصناديق في أنها شديدة التنوع ولديها سجل طويل من الأداء الجيد حتى بعد الانخفاضات العرضية. لقد تعافوا جميعًا بعد انخفاضهم في مارس 2020 بعد بدء جائحة كوفيد -19. كما أنها حققت أداءً جيدًا بعد الانهيارات الكبرى الأخرى مثل فقاعة الدوت كوم وأزمة الإسكان العالمية.

من ناحية أخرى، تعرضت BXMT لضغوط شديدة على مر السنين. ارتفع إلى 40 دولارًا في فبراير 2007 ثم انخفض إلى 0.744 دولارًا خلال أزمة 2008/2009. وقد كافح لإعادة اختبار أعلى مستوى له على الإطلاق منذ ذلك الحين.