تنخفض أسهم Floor & Decor بعد أن سلط تقرير Spruce Point Capital الضوء على الأعلام الحمراء

أسهم Floor & Decor Holdings Inc (NYSE: FND) انخفضت بنسبة 30٪ تقريبًا من أعلى مستوى لها منذ بداية العام في أواخر مارس، بعد تقرير قصير مهم نشرته Spruce Point Capital Management يوم الاثنين.

وأثار التقرير مخاوف كبيرة بشأن الوضع المالي للشركة والتوجه الاستراتيجي.

الموقف الهبوطي لـ Spruce Point على Floor & Decor

سلط بن أكسلر، مؤسس شركة Spruce Point Capital، الضوء على العديد من العلامات الحمراء التي تدعم نظرته الهبوطية لسهم Floor & Decor.

وفقًا لأكسلر، قام بائع التجزئة لتحسين المنازل "بإيقاف الإفصاحات" و"تغيير بعض اللغة المحاسبية"، الأمر الذي يثير مخاوف تتعلق بالشفافية ويلقي بظلال من الشك على نزاهة التقارير المالية للشركة.

تعتقد شركة الاستثمار أن شركة Floor & Decor غير مجهزة من الناحية الهيكلية لتحقيق أهدافها المالية، مما يشير إلى احتمالية انخفاض كبيرة للسهم. يستشهد أكسلر أيضًا بالضغط على دورة إعادة تصميم المنزل كعامل رئيسي في نظرته السلبية للشركة المدرجة في نيويورك.

يشير التقرير إلى أن سوق إعادة تصميم المنازل يشهد تراجعًا، مما قد يزيد من إعاقة أداء شركة Floor & Decor. والجدير بالذكر أن شركة Floor & Decor لا تدفع حاليًا أرباحًا، مما قد يردع المستثمرين الذين يركزون على الدخل والذين يسعون للحصول على عوائد منتظمة من استثماراتهم.

الانتعاش الاقتصادي قد لا يفيد الأرضيات والديكور

ويشكك أكسلر أيضًا في قدرة شركة Floor & Decor على الاستفادة من الانتعاش الاقتصادي، مشيرًا إلى أن "نفقاتها الرأسمالية ونفقات تشغيل المتجر تنمو بشكل كبير".

ويحذر من أن هذه التكاليف المرتفعة ستستمر في التأثير على أرباح الشركة، مما يجعل من الصعب على شركة Floor & Decor تحقيق الربحية حتى في بيئة اقتصادية أكثر ملاءمة.

في مقابلة مع CNBC، أوضح أكسلر أن المقاولين المحترفين يفضلون المنافسين الأكبر حجمًا مثل Home Depot وLowe's وMSI، مما يترك شركة Floor & Decor تخدم أصحاب المنازل في المقام الأول.

يمكن لقاعدة العملاء المحدودة هذه أن تحد من إمكانات نمو الشركة وتجعلها أكثر عرضة لتقلبات السوق.

بالإضافة إلى ذلك، تتزايد ديون الشركة بسبب الدخول في "عقود إيجار باهظة الثمن طويلة الأجل"، مما يزيد من إجهاد صحتها المالية وزيادة المخاطر.

نظرة وول ستريت على الأرضيات والديكور

وفي الوقت الحالي، يصنف محللو وول ستريت أسهم الشركة التي تبلغ قيمتها 10 مليارات دولار، ومقرها أتلانتا، جورجيا، على أنها "احتفاظ".

تتوافق هذه المشاعر الفاترة مع وجهة نظر Spruce Point، مما يؤكد على التقييم غير الجذاب للسهم مقارنة بتجار التجزئة الآخرين في مجال تحسين المنازل.

وفيما يتعلق بـ "Money Movers"، أوضح أكسلر: "نريد أن نكون شركات قصيرة الأجل ذات وضع سيئ مع إدارة ضعيفة، وحوكمة ضعيفة، وتقييم أعلى، ورافعة مالية لا تحظى بالتقدير. وهذا يفحص الكثير من متطلباتنا."

يقارن أكسلر بين Floor & Decor وLinen N' Things، وهي شركة تجزئة كبيرة أفلست في عام 2008. وأشار إلى أن بعض أعضاء مجلس إدارة Floor & Decor كانوا مرتبطين سابقًا بـ Linen N' Things، مما زاد من مخاوفه بشأن الشركة. القيادة والتوجه الاستراتيجي.

وجهة نظر متناقضة: حصة وارن بافيت

على الرغم من المشاعر السلبية من Spruce Point، يمتلك المستثمر الأسطوري وارن بافيت حصة في Floor & Decor من خلال Berkshire Hathaway.

لا يتفق Spruce Point مع تقييم بافيت، بحجة أن "الشفافية آخذة في الانخفاض" وأن FND لا يمثل مخزونًا ذا قيمة.

يقترح أكسلر أن استثمار بافيت قد يكون مبنيًا على افتراضات قديمة أو مفرطة في التفاؤل بشأن إمكانات الشركة.

مخاوف الأداء المالي للأرضيات والديكور

ويأتي هذا التقرير القصير بعد حوالي شهرين من إعلان شركة Floor & Decor عن انخفاض الإيرادات بشكل أكثر من المتوقع بنسبة 2.2٪ إلى 1.1 مليار دولار. كما انخفضت أرباح الشركة للسهم الواحد بشكل ملحوظ، من 66 سنتا قبل عام إلى 46 سنتا.

وقد أضاف هذا الأداء المالي إلى المخاوف المحيطة بالسهم، لأنه يشير إلى نقاط الضعف الكامنة المحتملة في نموذج أعمال الشركة واستراتيجية السوق.