توقعات سعر الذهب: 5 أسباب لاستمرار ارتفاع XAU

وقد عانى سعر الذهب من انعكاس حاد خلال الأيام الثلاثة الماضية على التوالي. وانخفض بما يزيد عن 3% من أعلى نقطة له الأسبوع الماضي ويحوم بالقرب من أدنى نقطة له منذ 17 يوليو. وقد تزامن هذا التراجع مع تراجع المعادن الصناعية الأخرى مثل النحاس والفضة والبلاتين. فيما يلي بعض الأسباب وراء استمرار سعر الذهب في الارتفاع.

الدين العام الأمريكي آخذ في الارتفاع

السبب الأول وراء ارتفاع أسعار الذهب هو ارتفاع الدين العام الأمريكي إلى عنان السماء، الأمر الذي سيؤدي إلى أزمة في السنوات القليلة المقبلة. تظهر البيانات أن الدين ارتفع الآن إلى أكثر من 34.95 تريليون دولار ويمكن أن يقفز إلى أكثر من 36 تريليون دولار هذا الشهر. لقد انتقل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي من 52.6% في عام 1960 إلى 122% اليوم.

والتحدي الذي يواجه الولايات المتحدة هو أن سداد الديون آخذ في الارتفاع أيضا. وفي هذه الحالة، ستنفق الحكومة ما يقرب من 900 مليار دولار على مدفوعات ديونها هذا العام، وهو رقم سيتجاوز ميزانية الدفاع.

والمشكلة الأكبر هنا هي أن الولايات المتحدة ليس لديها خطة لخفض العجز وتحقيق التوازن في الميزانية. ويبلغ الإنفاق على الرعاية الطبية والمساعدات الطبية أكثر من 1.79 تريليون دولار، في حين يبلغ الإنفاق على الضمان الاجتماعي والدفاع 1.45 تريليون دولار و909 مليار دولار على التوالي. ولا يوجد أي حزب على استعداد لخفض أي من هذين الجزأين من الميزانية.

ومن الناحية المثالية، فإن الحل لأزمة الديون هذه يكمن في خفض الإنفاق وتعزيز الإيرادات. ويريد كلا الحزبين الحفاظ على هذا الإنفاق بينما يهتم الجمهوريون بتخفيض الضرائب. حتى أن ترامب اقترح إلغاء ضريبة الدخل واستبدالها بالتعريفات الجمركية على السلع الأجنبية.

ولذلك، يعتقد المحللون أن عبء ديون البلاد سيقفز إلى أكثر من 50 تريليون دولار في السنوات القليلة المقبلة. كثيراً ما يُنظر إلى الذهب باعتباره بديلاً جيداً للدولار الأميركي، وهذا يعني أنه سيحقق أداءً جيداً عندما تجد الولايات المتحدة نفسها في مكان مماثل حيث تقف اليابان اليوم.

البنوك المركزية الأجنبية تشتري

المحفز الآخر لسعر الذهب هو استمرار البنوك المركزية في شراء المعدن للتنويع بدلاً من النقد. وكانت الصين أكبر مشتر للذهب في السنوات القليلة الماضية.

وبينما توقفت هذه المشتريات في شهر مايو، يتوقع المحللون أن تستأنف المشتريات في الأشهر القليلة المقبلة. واشترت 7.23 مليون أوقية من الذهب في عام 2023 وواصلت اتجاهها هذا العام.

ستحتاج الصين إلى مواصلة تجميع الذهب نظرًا لأن احتياطياتها لا تتجاوز 4.9% من إجمالي احتياطيات العملة لديها. وتمتلك الدول الكبرى الأخرى ما متوسطه 16% من احتياطياتها من الذهب، مما يعني أن الطريق أمامها طويل لتقطعه.

والصين ليست البنك المركزي الوحيد الذي يراكم الذهب. كما قامت روسيا بشراء كميات هائلة من الذهب الآن بعد أن فرضت الولايات المتحدة عقوبات على بنكها المركزي. وتفعل بلدان أخرى في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط نفس الشيء. وفي مذكرة حديثة، قال أحد المحللين في بنك TD:

ديناميكيات العرض والطلب على الذهب

السبب الآخر وراء احتمال استمرار سعر الذهب في الارتفاع هو ديناميكيات العرض والطلب المستمرة. وتشير البيانات إلى أن إنتاج الذهب يبلغ 130 مليون أوقية سنويا بينما ارتفع الطلب إلى أكثر من 169 مليون أوقية. ويعني هذا الفارق أن الذهب من المرجح أن يواصل اتجاهه الصعودي.

أصبحت إمدادات الذهب أقل، مع اضطرار أكبر شركات التعدين إلى التنقيب بشكل أعمق للوصول إلى المعدن، مما أدى إلى زيادة تكلفتها. وهذا يفسر سبب ضعف أداء معظم أسهم الذهب في السوق حتى مع ارتفاع الذهب إلى مستوى قياسي. ارتفع سهم Barrick Gold بنسبة 1.6٪ فقط هذا العام.

كما لم يتم العثور على ألغام جديدة كما حدث في الماضي. وعندما يحدث ذلك، تستغرق الموافقات وقتًا أطول بسبب المشكلات البيئية.

أسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي

وأخيرا، فإن سعر الذهب لديه المزيد من الارتفاع بسبب الاحتياطي الفيدرالي. وفي التصريحات الأخيرة، أشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن البنك سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، على الأرجح في سبتمبر.

إن البنك في وضع صعب لأن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال أعلى من هدف 2% بينما يتراجع سوق العمل. وأظهرت أحدث البيانات أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.1%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2021.

ولذلك، هناك دلائل على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز الآن على سوق العمل. وفي بيان صدر مؤخرًا، أشار جيروم باول إلى أن البنك سيكون مرتاحًا لخفض أسعار الفائدة حتى قبل أن ينخفض التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0٪.

سيكون أداء الذهب جيدًا عندما يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة لسبب بسيط. لا يُدر الذهب أرباحًا، مما يعني أن الاحتفاظ به الآن ينطوي على بعض تكاليف الفرصة البديلة. عندما تبدأ الأسعار في الانخفاض، ستتم إزالة تكلفة الفرصة البديلة هذه.

الرسم البياني لسعر الذهب

لذلك، كل هذه الرياح المواتية يمكن أن تدفع سعر الذهب إلى الارتفاع. علاوة على ذلك، على الرسم البياني الشهري أعلاه، نرى أن الذهب ظل فوق جميع المتوسطات المتحركة بينما تحرك مؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) بالقرب من 40، مما يعني أن هناك زخمًا صعوديًا.