انهارت أسهم Virgin Galactic (SPCE) وسط مخاطر الإفلاس

وصل سعر سهم Virgin Galactic (SPCE) إلى ما يبدو أنه هبوطه النهائي مع استمرار المخاوف بشأن مستقبله. لقد انخفض بنسبة 85٪ هذا العام وبنسبة 100٪ تقريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق في يونيو 2021.

تواجه شركة ريتشارد برانسون عقبات

تعد Virgin Galactic واحدة من الشركات القليلة المدعومة من المليارديرات والتي تهدف إلى تعطيل صناعة النقل والسياحة. وتهدف على وجه الخصوص إلى أن تكون رائدة في صناعة السفر عبر الفضاء التي من المتوقع أن تزدهر في المستقبل.

وتهدف الشركة التي أسسها ريتشارد برانسون عام 2004، إلى منافسة شركتي SpaceX وBlue Origin، اللتين يدعمهما إيلون ماسك وجيف بيزوس، أغنى شخصين في العالم.

وواصلت الشركة حرق الأموال في العقدين الماضيين. وذهبت معظم هذه الأموال إلى البحث والتطوير وتكاليف أخرى. على سبيل المثال، في السنوات المالية الخمس الماضية، بلغ التدفق النقدي الخارجي للشركة أكثر من 900 مليون دولار.

ولسوء الحظ، ستواصل الشركة حرق الأموال النقدية في المستقبل المنظور. حتى لو سارت الأمور كما هو مخطط لها، فلن تصبح شركة Virgin Galactic مربحة في السنوات القليلة المقبلة، مما يعني أنها ستظل بحاجة إلى المزيد من الأموال.

يختلف ريتشارد برانسون عن إيلون ماسك وجيف بيزوس. وعلى الرغم من أنه لا يزال ثريًا - حيث تبلغ ثروته الصافية 2.6 مليار دولار - إلا أنه ليس في وضع يسمح له بتمويل الشركة على المدى الطويل. وفي وقت سابق من هذا العام، حذر من أنه لن يقدم المزيد من التمويل للشركة.

الوضع الراهن

لقد عملت شركة Virgin Galactic بجد على مر السنين وقامت ببناء سفينة فضاء عاملة اشتهر برانسون باستخدامها في عام 2021. ومع ذلك، فقد أوقفت مؤخرًا معظم رحلاتها التجارية حيث يقوم العمال ببناء سفينة الفضاء دلتا كلاس ذات السعة الأعلى والتي تتوقع أن تبدأ الخدمة التجارية في 2026.

وهذا يعني أن إيرادات الشركة ستكون محدودة حتى تبدأ الرحلات الجوية التجارية في عام 2026. وقد يكون التأخير ممكنًا بسبب تعقيدات الصناعة.

تعتمد مركبة دلتا الفضائية على VSS Imagine، الذي أكملته شركة Virgin Galactic في عام 2023. كما أنها تستفيد من منصة اختبار Iron Bird لدعم تطويرها.

لدى Virgin Galactic سجل طويل في عدم الالتزام بالمواعيد النهائية. عندما تم طرحها للاكتتاب العام، قدرت الشركة أنها ستحقق إيرادات سنوية بقيمة 590 مليون دولار في عام 2023 وإيرادات قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 274 مليون دولار. ومن المتوقع أيضًا أن تنقل 965 راكبًا في عام 2022، وتدر إيرادات بقيمة 398 مليون دولار أمريكي وإيرادات قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 146 مليون دولار أمريكي.

أظهرت أحدث النتائج أنها حققت إيرادات بقيمة 1.985 مليون دولار فقط، وهي زيادة كبيرة عن 392 ألف دولار التي حققتها في نفس الفترة من العام السابق. وواصلت سلسلة خسائرها، مما أدى إلى خسارة تشغيلية قدرها 111.1 مليون دولار وخسارة صافية تزيد عن 102 مليون دولار. وبلغت خسارة السهم 25 سنتا.

لا تزال هناك مشاكل في الميزانية العمومية

سيكون لدى Virgin Galactic فرصة للبقاء إذا كان لديها ميزانية عمومية قوية. وكشفت النتائج الأخيرة أن النقد وما يعادله انخفض إلى 195.4 مليون دولار من 216 مليون دولار في العام السابق. كما أن لديها 34 مليون دولار من النقد المقيد و569 مليون دولار من الأوراق المالية القابلة للتسويق. ويبلغ إجمالي النقد المتاح لديه أكثر من 834 مليون دولار.

وفي حين أن هذه مبالغ ضخمة، فمن المرجح أن تستنزف تقريبًا بحلول عام 2026 عندما تتوقع بدء رحلاتها التجارية.

لسوء الحظ، استبعد ريتشارد برانسون منحه المزيد من الأموال. كما أن جمع رأس المال عن طريق بيع الأسهم ليس بالأمر المثالي نظرًا لأن القيمة السوقية للشركة تبلغ 144 مليون دولار فقط. وحتى لو حولت جميع حقوق الملكية إلى نقد، فإن هذه الأموال لن تكون كافية لتمويل عملياتها قبل تحقيق الربح.

لذلك، هناك خطر من احتمال إفلاس الشركة كما رأينا مع شركة Virgin Orbit ، وهي شركة أخرى مدعومة من ريتشارد برانسون.

علاوة على ذلك، هناك مخاوف بشأن صناعة السياحة الفضائية ومسار نموها. وقدر تقرير نشر في وقت سابق من هذا العام أن قيمة الصناعة تبلغ 848 مليون دولار في عام 2023، وأنها ستصل إلى 27 مليار دولار في عام 2032.

ومع ذلك، باعتبارها صناعة جديدة نسبيًا، تعتمد هذه الدراسات في الغالب على افتراضات يمكن أن تسوء. لقد رأينا هذه الافتراضات الخاطئة من قبل في صناعات مثل القنب والطاقة الشمسية.

تحليل سعر سهم فيرجن غالاكتيك

مخطط SPCE بواسطة TradingView

وبالانتقال إلى الرسم البياني اليومي، نرى أن سعر سهم SPCE كان في حالة سقوط حر قوي لفترة طويلة. لقد انخفض إلى ما دون مستوى الدعم المهم عند 27.31 دولارًا في 25 مارس ثم أعاد اختباره في 14 مايو. يعد الكسر وإعادة الاختبار علامة شائعة على استمرار الهبوط.

ظل سعر سهم SPCE باستمرار أقل من المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا ومؤشر سحابة إيشيموكو. كما أنه يقع تحت خط الاتجاه الأخضر الهابط بينما بقي مؤشر MACD تحت النقطة المحايدة.

لذلك، من المرجح أن يستمر السهم في الانخفاض حيث يستهدف البائعون مستوى الدعم الرئيسي عند 5 دولارات. ومع ذلك، فإن خطر البيع على المكشوف هو أنها شركة على المكشوف للغاية مع فائدة قصيرة تبلغ 25٪، مما يعني أنها يمكن أن تصبح جزءًا من ضغط قصير للأسهم.