ارتفاع أسهم إيفركور ولازارد وبايبر ساندلر مع تعافي الصفقات

وتشهد أسهم البنوك المتخصصة في الولايات المتحدة أداءً جيدًا هذا العام، حيث تشير الدلائل إلى أن عقد الصفقات يعود إلى الحياة. وبلغ العائد الإجمالي لسهم Piper Sandler (PIPR) هذا العام 50.50% في 15 أغسطس/آب، في حين ارتفعت أسهم Evercore (EVR) وLazard (LAZ) بنحو 50%. وارتفعت أسهم Moelis (MC) وPJT Partners (PJT) وHoulihan Lokey (HLI) بنسبة 15% و19% و26% على التوالي.

تعافي القطاع المصرفي الاستثماري

لقد شهدت صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية فترة من الاضطراب في السنوات القليلة الماضية بعد ازدهارها خلال جائحة كوفيد-19.

لقد تأثر هذا القطاع بشكل أساسي بعاملين رئيسيين: أسعار الفائدة المرتفعة واللوائح التنظيمية. ففي الولايات المتحدة، دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقدين من الزمن.

وتؤثر أسعار الفائدة المرتفعة على الصناعة من خلال جعل عملية اقتراض الشركات للأموال لشراء شركات أخرى مكلفة بالنسبة لها.

كما انتقدت الهيئات التنظيمية الأميركية بشدة الصفقات الكبرى. على سبيل المثال، رفعت لجنة التجارة الفيدرالية دعوى قضائية لمنع اندماج شركتي جيت بلو وسبيريت إيرلاينز.

علاوة على ذلك، رفعت لجنة التجارة الفيدرالية دعوى قضائية لمنع اندماج شركتي إنفيديا وآرم هولدينجز، ولوكهيد مارتن وآيروجيت روكيتداين، وكروجر وألبرتسون. كما استغرقت الموافقة على استحواذ مايكروسوفت على أكتيفجن بليزارد وقتاً أطول.

وهناك أيضًا بعض المخاوف بشأن تأثير الصفقات السابقة. على سبيل المثال، استحوذت شركة Teladoc Health على شركة Livongo Health مقابل 18 مليار دولار، واليوم تقدر قيمة الشركة المدمجة بأقل من 2 مليار دولار.

والآن، ومع بدء انخفاض أسعار الفائدة على مستوى العالم، هناك دلائل تشير إلى انتعاش نشاط عمليات الدمج والاستحواذ ، وهي الخطوة التي من شأنها أن تعود بالنفع على البنوك المتخصصة الكبرى.

في عام 2023، استحوذت شركة إكسون موبيل على شركة بايونير للموارد الطبيعية في صفقة بلغت قيمتها 60 مليار دولار، بينما ردت شركة شيفرون بالاستحواذ على شركة هيس مقابل 53 مليار دولار.

وفي هذا الأسبوع فقط، أعلنت شركة مارس أنها ستستحوذ على شركة كيلانوفا في صفقة قيمتها 30 مليار دولار، في حين استحوذت شركة هوم ديبوت على شركة إس آر إس للتوزيع مقابل 18.3 مليار دولار. ومن بين الصفقات الكبرى الأخرى استحواذ شركة فايزر على شركة سيجين، واستحواذ شركة أمجين على شركة هورايزون ثيرابيوتكس، واستحواذ شركة برودكوم على شركة في إم وير.

من بين التحديات الكبرى التي تواجه الصناعة أن الاكتتابات العامة الأولية قد جفّت تقريبًا. وكانت الشركات التي طرحت أسهمها للاكتتاب العام الأولي هذا العام هي Reddit وViking Holdings وZeekr وWaystar.

لازارد وبايبر ساندلر يشهدان المزيد من الصفقات

وتظهر النتائج المالية الأخيرة أن البنوك الكبرى مثل جي بي مورجان وبنك أوف أميركا والبنوك المتخصصة مثل إيفركور، وبايبر ساندلر، ولازارد، وبي جيه تي، ومويليس تشهد تحسناً في الأداء في أقسام الخدمات المصرفية الاستثمارية لديها.

على سبيل المثال، حققت أكبر خمسة لاعبين في الصناعة رسومًا مصرفية استثمارية تجاوزت 8.2 مليار دولار في الربع الثاني، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 40% مقارنة بنفس الفترة في عام 2022.

قال بنك لازارد، أحد أبرز البنوك المتخصصة في الولايات المتحدة، إن صافي إيراداته ارتفع بنسبة 7% في الربع الثاني إلى 685 مليون دولار. كما ارتفعت إيراداته في النصف الأول من العام بنسبة 22% إلى 1.45 مليار دولار. وجاءت معظم هذه المكاسب من أعماله الاستشارية المالية، التي تضم خدماته مثل الاكتتابات العامة الأولية وعمليات الدمج والاستحواذ.

وشاركت لازارد في العديد من الصفقات هذا العام، بما في ذلك اندماج ويست ريك وسمورفيت كابا في صفقة بقيمة 33.5 مليار دولار، وشراء فيرتكس فارماسوتيكالز لشركة ألباين إيمونوساينسز، واستثمار فولكس فاجن في ريفيان.

من ناحية أخرى، شهدت شركة بايبر ساندلر انخفاض صافي إيراداتها بنسبة 1% في الربع الثاني إلى 339 مليون دولار. ومع ذلك، ارتفعت إيرادات خدماتها الاستشارية بنسبة 42% في الربع الثاني إلى 184 مليون دولار، بمساعدة الرسوم والحجم الأعلى. وارتفعت إيراداتها من الخدمات المصرفية الاستثمارية إلى 259 مليون دولار.

لقد حقق كل من إيفركور، وبي جيه تي، وهوليهان لوكي نتائج جيدة

كما حققت شركة إيفركور أداءً قويًا خلال الربع حيث قفزت إيراداتها إلى 689 مليون دولار في الربع الثاني من 499.4 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2023. وارتفعت إيراداتها في النصف الأول من العام إلى 1.28 مليار دولار من 1.08 مليار دولار. كما أدت الرسوم المرتفعة إلى زيادة الهوامش حيث ارتفع هامش التشغيل إلى 15.7٪.

كما سجلت بنوك أخرى مثل بي جيه تي بارتنرز وهوليهان لوكي أداء قويا، مما أظهر علامات على تعافي الصناعة. وارتفعت إيرادات بي جيه تي بارتنرز بنسبة 4% إلى 360 مليون دولار، في حين قفزت إيراداتها في النصف الأول من العام بنسبة 26% إلى 690 مليون دولار.

ارتفعت إيرادات شركة هوليهان لوكي من 415 مليون دولار في عام 2023 إلى أكثر من 513 مليون دولار في الأشهر الثلاثة حتى يونيو. وقد استفادت هوليهان في الغالب من تحسن نشاط عمليات الدمج والاستحواذ وإعادة الهيكلة المالية.

لم يسمع سوى قِلة من الناس عن شركة هوليجان لوكي. ومع ذلك، فإن أغلب الشركات والمصرفيين الاستثماريين يعرفونها بسبب خبرتها في إعادة الهيكلة. وعلى مر السنين، تعاملت الشركة مع حالات إفلاس شركات مثل واشنطن ميوتشوال، وليمان براذرز، وورلدكوم، وإنرون، وجنرال موتورز.

وبالنظر إلى المستقبل، نشرت أغلب هذه الشركات توقعات إيجابية مع استمرار انتعاش الصناعة. وستكون المحفزات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي تخفيضات أسعار الفائدة التي يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي من المرجح أن تؤدي إلى المزيد من الصفقات.

كما تراقب الشركات التطورات السياسية الأميركية. ومن الناحية النظرية، تأمل أغلب هذه الشركات أن يفوز دونالد ترامب والجمهوريون في الانتخابات في نوفمبر/تشرين الثاني، لأنها أكثر دعماً لعمليات الاندماج. على سبيل المثال، قد يغير ترامب رئيس لجنة التجارة الفيدرالية ليحل محله رئيس أكثر صداقة للشركات.