البيع في مايو والرحيل لن يجدي؛ الدكتور دوم روبيني متفائل

يعاني مستثمرو الأسهم الذين اتبعوا شعار "بيع في مايو وارحل" من خسائر كبيرة مع استمرار السوق في الارتفاع. فقد ارتفع مؤشر داو جونز بأكثر من 6% منذ الأول من مايو، بينما قفز مؤشرا ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 10%.

لقد محت هذه المؤشرات جميع الخسائر التي تكبدتها في وقت سابق من هذا الشهر عندما تصاعدت المخاوف من تفكك تجارة الفائدة على الين الياباني. ويتراجع مؤشر داو جونز بضع نقاط عن أعلى مستوى له على الإطلاق عند 41418 دولارا، في حين يحتاج مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى الارتفاع بنسبة 2.32% للوصول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 5668 دولارا.

ومع ذلك، فقد نجحت مقولة البيع في مايو/أيار والرحيل في صناعة العملات المشفرة، حيث انهارت معظم الرموز بشكل حاد في الأشهر القليلة الماضية. فقد انخفضت أسعار البيتكوين والإيثريوم بأكثر من 20% من أعلى نقطة لها في مايو/أيار.

كانت أرباح الشركات جيدة

السبب الأول وراء عدم نجاح فكرة البيع في شهر مايو والمغادرة هو أن أرباح الشركات كانت جيدة.

في حين أن شركات مثل إنتل، وهوم ديبوت، وأيه إم دي شهدت نتائج سيئة في الربع الثاني، فإن معظم الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حققت أداءً جيداً.

تظهر البيانات الصادرة عن FactSet أن 91% من جميع الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 نشرت نتائجها المالية. ومن بين هذه الشركات، نشرت 78% نتائج تضمنت عنصرًا إيجابيًا من الأرباح لكل سهم (EPS) في الربع الثاني بينما حققت 50% منها مفاجأة إيجابية في الإيرادات.

والأمر الأكثر أهمية هو وجود دلائل تشير إلى تسارع نمو الإيرادات، حيث بلغ نمو الإيرادات 10.8%، وهو أعلى مستوى منذ الربع الرابع من عام 2021. وتعني هذه الأرقام أنه على الرغم من التحديات، فإن الشركات تحقق أداءً جيدًا.

وأصدرت معظم الشركات أيضًا توجيهات إيجابية مستقبلية، حيث أصدر 47% فقط من أعضاء مؤشر S&P 500 توجيهات سلبية بشأن ربحية السهم.

لا يزال المحللون متفائلين بشأن الأسهم

كما حقق مؤشر S&P 500 أداءً جيدًا لأن محللي وول ستريت ما زالوا متفائلين بشأن الأسهم الأمريكية.

وفي مذكرة، قال محللون في جولدمان ساكس إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد يرتفع إلى 6000 دولار هذا العام، وهو ما يعني أنه قد يقفز بأكثر من 8% هذا العام. وكان تقدير آخر لجولدمان ساكس أنه قد يرتفع بشكل طفيف إلى 5600 دولار.

من ناحية أخرى، حدد أوبنهايمر هدفًا عند 5900 دولار، بينما حدد دويتشه بنك هدفه عند 5600 دولار. كما يرى بنك يو بي إس أن المؤشر سيستمر في الارتفاع. ويتوقع مورجان ستانلي أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سيقترب من 6000 دولار.

ومن الجدير بالذكر أن نورييل روبيني، وهو محلل مشهور في وول ستريت والمعروف باسم دكتور دوم، دعا مؤخراً إلى رفع أسعار الأسهم. وهو يرى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الشهير سيواصل الارتفاع إلى مستويات قياسية.

ولكن ليس الجميع متفائلين بشأن الأسهم الأميركية. فقد باع وارن بافيت كميات كبيرة من الأسهم في الأشهر القليلة الماضية. فقد باع أسهماً في شركة أبل بقيمة تزيد على 54 مليار دولار، ليصل إجمالي الأموال التي جمعها إلى أكثر من 277 مليار دولار.

بنك الاحتياطي الفيدرالي هو صديقك

وتشهد الأسهم الأميركية أيضاً أداءً جيداً بسبب الآمال المستمرة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتحرك الآن نحو نبرة حذرة.

ويتوقع أغلب خبراء الاقتصاد الآن أن يقدم بنك الاحتياطي الفيدرالي الدعم اللازم لسوق الأسهم. وتشير الأرقام الاقتصادية الأخيرة إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبدأ في خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر/أيلول بعد ارتفاع معدل البطالة في الأشهر القليلة الماضية.

ومن خلال خفض أسعار الفائدة، سينضم بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البنوك المركزية الأخرى مثل البنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا، والبنك الوطني السويسري، التي بدأت في خفض أسعار الفائدة في الأشهر القليلة الماضية.

إن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي يشكل أهمية كبيرة بالنسبة لمؤشرات ستاندرد آند بورز 500 وداو جونز وناسداك 100 بسبب المبالغ الضخمة من الأموال التي تم تخزينها في صناديق سوق النقد. فقد استثمر المستثمرون أكثر من 6.1 تريليون دولار في صناديق سوق النقد.

ومن المرجح أن تتحول بعض هذه الصناديق إلى الاستثمار في الأسهم مع بدء انخفاض العائدات. والواقع أن سوق السندات بدأت في التباطؤ، حيث انتقل العائد على السندات لأجل عشر سنوات إلى 3.9% في حين انتقل العائد على السندات لأجل ثلاثين عاما إلى 4.16% على التوالي.

الانتخابات الأميركية كمحفز

إن المحفز الرئيسي الآخر الذي يجب وضعه في الاعتبار هو الانتخابات الأمريكية المقبلة، والتي ستُعقد في نوفمبر/تشرين الثاني. وتُظهِر استطلاعات الرأي أن كامالا هاريس تتقدم على دونالد ترامب في ولايات رئيسية.

من المرجح أن تحقق الأسهم الأميركية أداءً جيدًا مع انتهاء حالة عدم اليقين التي تحيط بفترة الحملة الانتخابية. ونعتقد أن المخاوف بشأن الرئيسة كامالا بين المستثمرين غير مبررة.

علاوة على ذلك، قفزت الأسهم الأميركية إلى مستويات قياسية مرتفعة خلال رئاسة جو بايدن. وعلى مر السنين، تظهر البيانات أن سوق الأسهم تحقق أداءً جيدًا بغض النظر عمن يتولى الرئاسة في البيت الأبيض.

وبالإضافة إلى ذلك، ورغم أن بعض المستثمرين يحبون ترامب لتعهده بخفض الضرائب وتقليص القيود التنظيمية، فإن إدارته لن تكون جيدة. ذلك أن التخفيضات الضريبية من شأنها أن تؤدي إلى تفاقم أزمة الديون الجارية، حيث تجاوز الدين العام 35 تريليون دولار. كما أن حروبه التجارية من شأنها أن تؤثر على نمو البلاد والتوترات مع الصين.