توقف ارتفاع سعر سهم زوماتو: هل هناك المزيد من الارتفاع؟

كان سعر سهم Zomato ينطلق بكامل قوته، مما يجعله أحد أفضل شركات توصيل الطعام أداءً. فقد قفز بأكثر من 550% من أدنى مستوى له في عام 2023. وفي الأشهر الاثني عشر الماضية، ارتفع بأكثر من 180% بينما قفزت أسهم Uber وDoorDash بأقل من 80%. ولم يتحرك سهم Just Eat Takeaway إلا بالكاد خلال هذه الفترة.

تراجع سهم Zomato قليلاً يوم الثلاثاء بعد أن باعت شركة Antfin، وهي شركة سنغافورية، أسهمًا بقيمة تزيد عن 556 مليون دولار في الشركة.

نمو قوي وحصة سوقية

لقد شهدت صناعة توصيل الطعام نموًا سريعًا في السنوات القليلة الماضية، وهو الاتجاه الذي تسارع خلال جائحة كوفيد-19. وقد اجتذبت بعض الشركات الكبرى في هذا القطاع تقييمات بمليارات الدولارات، حيث تقدر قيمة DoorDash بأكثر من 51 مليار دولار.

من المرجح أن يستمر الطلب على الوجبات الجاهزة والتوصيل عبر الإنترنت في النمو خلال السنوات القليلة المقبلة. وأعتقد أن القطاع سوف تهيمن عليه عدد قليل من الشركات الكبرى التي ستواصل زيادة حصتها في السوق.

أصبحت Zomato لاعباً مهيمناً في سوق توصيل الطعام في الهند، مما ساعد في دفع قيمتها السوقية إلى أكثر من 27.2 مليار دولار. وقد فعلت ذلك من خلال التركيز على نمو حصة السوق، وهو العامل الذي دفع Uber Eats إلى الخروج من البلاد.

كما وسعت الشركة أعمالها في مجالات أخرى مثل البقالة، من خلال علامتها التجارية Hyperpure، والتجارة الفورية. وفي مجال التجارة الفورية، تمتلك Zomato شركة Blinkit، وهي شركة تتيح للناس الشراء من المتاجر المحلية والحصول على المنتجات في غضون دقائق.

على المستوى الكلي، تحتل Zomato مكانة فريدة حيث تهيمن على صناعة في اقتصاد ينمو بوتيرة سريعة. يبلغ عدد سكان الهند أكثر من 1.4 مليار نسمة وينمو بمعدل يزيد عن 7% سنويًا، مما يخلق العديد من الطبقة المتوسطة على طول الطريق. وهذا يعني أن لديها سوقًا إجمالية كبيرة قابلة للاستهداف.

أعمال Zomato تنمو

وكان المحفز الأخير لارتفاع سعر سهم زوماتو هو نتائجها المالية، والتي أظهرت أن نمو إيراداتها استمر في السنة المالية الماضية.

وكشفت هذه الأرقام أن القيمة الإجمالية للطلبات (GOV) لشركة Zomato قفزت بنسبة 53% في الربع الأخير إلى 15455 كرور روبية هندية أو 154.5 مليار كرور روبية أو 1.86 مليار دولار.

وقد انعكس هذا النمو على إيراداتها وأرباحها قبل البنود الأخرى (EBITDA). فقد ارتفعت إيراداتها بنسبة 62% إلى 45.2 مليار روبية هندية (544 مليون دولار)، في حين ارتفعت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بأكثر من 2.99 مليار روبية و36 مليون دولار.

وتعني هذه الأرقام أن الشركة تنمو بسرعة. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، ارتفع حجم الطلبات الإجمالية لشركة DoorDash بنسبة 26% في الربع الثاني، في حين ارتفعت الحجوزات الإجمالية لشركة Uber بنسبة 19%.

الأهم من ذلك، تعتقد الإدارة أن الأعمال لا تزال في بداياتها وقد تستمر في النمو في الأشهر المقبلة. في البيان المالي الأخير، تتوقع الإدارة أن يستمر نمو GOV لتوصيل الطعام بنسبة 25% في الأمد القريب.

بالإضافة إلى ذلك، تواصل Zomato أيضًا زيادة هوامشها. وفي حين انخفض هامش المساهمة من 7.5% إلى 7.2% وبلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 3.4%، تتوقع الإدارة ارتفاعه إلى ما بين 4% و5% بحلول الربع الأول من عام 2025.

النمو مستمر لكن المخاطر لا تزال قائمة

تعتقد شركة Zomato أن لديها مساحة أكبر للنمو في السنوات القليلة المقبلة. ومع ذلك، تواجه العديد من التحديات في المستقبل. أولها هو أن بعض مجالاتها الرئيسية تواجه منافسة كبيرة يمكن أن تضر بهامشها. على سبيل المثال، تواجه Blinkit منافسة شرسة من أمثال Swiggy Instamart وBigBasket وZepto وAmazon Fresh.

ثانياً، تبدو مقاييس النمو طموحة للغاية. على سبيل المثال، تريد الإدارة الوصول إلى 1000 متجر بحلول مارس/آذار من العام المقبل و2000 متجر بحلول نهاية ذلك العام. ورغم إمكانية تحقيق هذا الهدف، فإنه قد يؤثر على نمو الشركة.

ومن وجهة نظر المستثمر، تبدو الشركة مبالغا في قيمتها الحقيقية، وهو ما قد يؤثر على عوائدها المستقبلية.

تبلغ القيمة السوقية لشركة Zomato أكثر من 27 مليار دولار وإيرادات سنوية تبلغ 1.6 مليار دولار في عام 2023. وإلى حد كبير، يمكن تبرير هذا التقييم من خلال نمو إيراداتها مع الأخذ في الاعتبار أن الشركة حققت أكثر من 0.49 مليار دولار في عام 2021 وتنمو بالفعل بأكثر من 25٪.

ولكن التحدي يكمن في أن أعمال التوصيل تميل إلى أن تكون ذات هامش ربح منخفض. ففي عام 2023، لم تتجاوز أرباحها السنوية 42 مليون دولار أو 351 كرور روبية. ورغم الترحيب بتحولها إلى الربحية، فسوف يستغرق الأمر وقتا أطول لتبرير هذا التقييم.

تحليل سعر سهم زوماتو

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم Zomato بلغ ذروته عند 279 روبية هندية، حيث شكل نمطًا مزدوجًا للقمة. في معظم الحالات، يعد هذا أحد أكثر العلامات هبوطًا في السوق.

لقد شكل خطي مؤشر MACD ومؤشر Percentage Price Oscillator (PPO) تقاطعًا هبوطيًا. كما انتقل مؤشر القوة النسبية (RSI) من نقطة ذروة الشراء عند 79.30 إلى 63 ويشير إلى الانخفاض.

لذلك، على المدى القصير، قد يستمر السهم في التراجع. ومع ذلك، على المدى الطويل، من المرجح أن يستمر السهم في الارتفاع مع استمرار الزخم. إذا حدث هذا، سيرتفع سعر سهم Zomato إلى 300 روبية هندية.