سهم Joby Aviation: استعد للاضطرابات مع تشكل نمط نادر

تتعرض شركة Joby Aviation، أكبر شركة للإقلاع والهبوط العمودي الكهربائي من حيث القيمة السوقية، لضغوط حيث يظل سهمها أقل بشكل حاد من أعلى مستوى له على الإطلاق. فقد انخفض بأكثر من 20% هذا العام وبأكثر من 70% من أعلى مستوى له على الإطلاق.

خسارة ولكن مع ميزانية عمومية جيدة

تنفق شركة Joby Aviation، مثل شركات السيارات الطائرة الأخرى مثل Lilium وArcher Aviation، ملايين الدولارات على بناء وإصدار شهادات لمشاريعها.

بلغت الخسارة السنوية الصافية للشركة في عام 2023 أكثر من 513 مليون دولار، وهي زيادة كبيرة عن 258 مليون دولار التي حققتها في العام السابق. هذه الخسارة مفهومة لأن الشركة لم تحقق أي إيرادات بعد. على مر السنين، جمعت 2 مليار دولار من مستثمرين مثل تويوتا وأوبر.

واصلت شركة Joby Aviation خسارة مبالغ كبيرة من المال، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في المستقبل المنظور. فقد بلغت خسارتها الصافية في الربع الثاني أكثر من 123 مليون دولار، حيث انخفض استخدامها للنقد إلى 99 مليون دولار.

من الناحية الإيجابية، تتمتع Joby Aviation بأحد أفضل الميزانيات العمومية في الصناعة حيث أنهت الربع بأكثر من 825 مليون دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل. بالنسبة لشركة خاسرة، فإن وجود هذه الميزانية العمومية أمر جيد بسبب مقدار الأموال التي تجنيها من الفائدة. في الربع الأخير، حققت 21 مليون دولار من الفائدة والدخل الآخر.

لكن التحدي هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يسير على الطريق لخفض أسعار الفائدة، وهو ما من شأنه أن يقلل الفائدة التي يحققها من خلال الاحتفاظ بالنقد.

بالإضافة إلى ذلك، تقدمت الشركة بطلب للحصول على قرض من وزارة الطاقة، والذي قد يساعدها على الاستمرار دون جمع الأموال. وقد قدمت وزارة الطاقة، تحت قيادة جو بايدن، قروضًا لعدة شركات مثل Qcells (1.45 مليار دولار) وPlug Power، التي تلقت 1.6 مليار دولار.

قد ترى الولايات المتحدة فائدة في إقراض الأموال لشركة Joby Aviation لأنها تعمل على تطوير تكنولوجيا من شأنها أن تساعد البلاد في الحد من انبعاثات الكربون. ومؤخرًا، منحت إدارة الطيران الفيدرالية الشركة مليون دولار.

لقد ساعد وجود ميزانية عمومية قوية مستثمري Joby Aviation على تجنب التخفيف المؤلم الذي مر به المستثمرون في شركات eVTOL الأخرى. فقد ارتفعت أسهمها القائمة من 604.33 مليون إلى 713 مليون. وعلى النقيض من ذلك، ارتفعت أسهم Archer Aviation من أكثر من 157 مليون إلى أكثر من 298 مليون.

ومع ذلك، وبدون قرض وزارة الطاقة، هناك احتمالات بأن تحتاج شركة Joby Aviation إلى جمع الأموال إما في عام 2025 أو عام 2026.

عملية التسويق جارية

كما تراجع سعر سهم Joby Aviation حتى مع استمرار الشركة في الاستثمار في البحث والتطوير. بالإضافة إلى طائرتها الكهربائية العمودية، بدأت الشركة أيضًا العمل على طائرتها الهيدروجينية، التي يبلغ مداها 561 ميلاً.

كما واصلت العمل على برنامج FAA ووصلت إلى 37% من مرحلتها الرابعة، وتقدمت بطلبات للحصول على الاعتماد في دول أخرى مثل أستراليا ودبي.

الأهم من ذلك، أن الشركة وقعت مذكرة تفاهم مع شركة "مُكَامِلَة"، وهي شركة مملوكة لشركة أرامكو السعودية. وستكون "مُكَامِلَة" مشتريًا كبيرًا لطائرات "جوبي للطيران"، وهو أمر جدير بالملاحظة نظرًا لأنها أكبر مشغل لأكبر أسطول من الطائرات التجارية في العالم.

ولذلك، إذا سارت الأمور على ما يرام، تأمل شركة Joby Aviation أن تبدأ التسويق التجاري الكامل لطائراتها في عام 2025 أو 2026.

ومع ذلك، تواجه الشركة مخاطر كبيرة في المستقبل. أولاً، كما رأينا في صناعة المركبات الكهربائية، تقضي شركات مثل ريفيان ولوسيد جروب سنوات عديدة قبل تحقيق الربح بعد بدء عمليات التسليم. وبالتالي، فإن هذا يعني أن جوبي أيضًا ستستمر في حرق النقد لفترة من الوقت، مما يؤدي إلى تخفيف محتمل.

ثانيًا، هناك قضية المنافسة مع نضوج صناعة الطائرات العمودية الكهربائية. ومن بين أبرز المنافسين شركات مثل Volocopter و Lilium وArcher Aviation وEhang وVertical Aerospace.

ومن المرجح أن تؤثر هذه المنافسة على هوامش الشركة كما رأينا في صناعة السيارات الكهربائية. ومن الناحية الإيجابية، تواجه الصناعة حواجز عالية للدخول، وخاصة بسبب عملية الاعتماد الطويلة. وتعتقد شركة ماكينزي أنه إذا ازدهرت الصناعة، فسوف تهيمن عليها حوالي خمس شركات كبيرة.

ثالثا، من غير الواضح ما إذا كانت طائرات الهيدروجين التي تنتجها الشركة ستحقق أداء جيدا، كما رأينا مع شركة نيكولا، شركة الشاحنات الهيدروجينية المتعثرة.

تحليل سعر سهم Joby Aviation

الخطر الآخر الذي يجب تذكره هو أن السهم قد شكل نموذج الرأس والكتفين النادر على الرسم البياني الأسبوعي. في معظم الحالات، يؤدي هذا النموذج إلى اختراق هبوطي قوي. كان السهم يتداول عند خط العنق لهذا النموذج.

كما ظل السهم دون المتوسط المتحرك الأسي لخمسين أسبوعًا (EMA). كما شكل أيضًا نمطًا بيانيًا لعلم هبوطي صغير. وبالتالي، من المرجح أن يشهد السهم اندفاعًا هبوطيًا في الأسابيع المقبلة. وإذا حدث هذا، فسوف ينخفض إلى المستوى النفسي 4 دولارات.