أسهم XPO وRXO مبالغ في قيمتها بشكل كبير: هل يمكنك شراؤها أم بيعها أم الاحتفاظ بها؟

حققت أسهم XPO وRXO أداءً جيدًا هذا العام حيث استمرت في التفوق على مؤشر S&P 500. فقد ارتفعت أسهم XPO بأكثر من 30% بينما قفزت أسهم RXO بنسبة 22.35%.

هذا هو الاتجاه الذي استمر لفترة طويلة. ففي الأشهر الاثني عشر الماضية، ارتفعت أسهم الشركتين بنسبة 55.95% و51.30% على التوالي، مما منحهما قيمة سوقية تزيد عن 13 مليار دولار و3.34 مليار دولار على التوالي.

RXO وXPO من الأسماء الكبيرة في مجال الخدمات اللوجستية

يعتمد الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير على صناعة النقل بالشاحنات، والتي تنقل أكثر من 80% من إجمالي البضائع في البلاد.

تعتبر صناعة النقل بالشاحنات من الأعمال المجزأة للغاية بسبب حواجز الدخول المنخفضة نسبيًا حيث أن كل ما يحتاجه المرء هو شراء شاحنة.

ومع ذلك، فإن الصناعة لديها بعض اللاعبين الكبار مثل Knight-Swift Transportation، وJB Hunt، وXPO، وOld Dominion.

XPO هي شركة عملاقة تقدم خدمات لوجستية في الولايات المتحدة وأوروبا. في الولايات المتحدة، تبلغ حصتها في السوق حوالي 8% وفي أوروبا، تقدم حلولاً لشركات مثل إسبانيا والمملكة المتحدة.

لقد شهدت أعمال شركة XPO تغيرات كبيرة حيث قامت الإدارة بتبسيط عملياتها. وكجزء من هذا التحول، قامتبتقسيم عملياتها إلى ثلاثة قطاعات. تركز شركة XPO على صناعة الشاحنات التي تقل عن حمولتها.

تركز شركة GXO على الخدمات اللوجستية وإدارة سلسلة التوريد، بما في ذلك أعمال مثل التخزين والتنفيذ. من ناحية أخرى، تعمل شركة RXO في صناعة النقل الخفيف. كما باعت شركة XPO أعمالها في مجال النقل البيني في أمريكا الشمالية.

تحقق أعمال XPO إيرادات سنوية تزيد عن 7.7 مليار دولار ودخل صافٍ بقيمة 189 مليون دولار، مما يجعلها شركة ذات هامش ربح منخفض.

وينطبق الأمر نفسه على شركة RXO، التي حققت إيرادات تجاوزت 3.9 مليار دولار ودخلاً صافياً بلغ 4 ملايين دولار فقط. وتذهب أغلب التكاليف إلى النقل والخدمات والعمالة.

مراجعة الأرباح الأخيرة

وأظهرت النتائج المالية الأخيرة أن XPO وRXO حققا أداءً مختلطًا في الربع الأخير مع مواجهة الصناعة للتحديات.

وارتفعت إيرادات XPO بنسبة 8.5% في الربع الأخير إلى أكثر من 2.079 مليار دولار بينما بلغ صافي دخلها 150 مليون دولار، بزيادة قدرها 51%.

من ناحية أخرى، شهدت شركة RXO زيادة بنسبة 4% في نمو الحجم وزيادة طفيفة في هامش الربح الإجمالي إلى 19%. كما انخفضت أرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بشكل طفيف إلى 28 مليون دولار.

جاءت معظم إيراداتها من أعمال سمسرة الشاحنات، تليها أعمال النقل للميل الأخير والنقل المُدار.

ومن المتوقع أن تحقق هذه الشركات أداءً طيباً إلى حد ما في الأعوام المقبلة مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة ومع تراجع التضخم. ومع ذلك، فإن تكاليف العمالة وارتفاع أسعار الطاقة سوف يشكلان تحدياً كبيراً.

والقلق الكبير الآخر بشأن شركتي XPO وRXO هو أنهما تتداولان بأسعار مرتفعة لشركات تعمل في صناعة ذات هوامش منخفضة.

تتمتع شركة XPO بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 35 بينما تتمتع شركة RXO بمضاعف مستقبلي يزيد عن 200، مما يعني أنها باهظة الثمن للغاية.

دعونا نستخدم نهجًا بسيطًا للغاية لإثبات أن قيمتها مبالغ فيها إلى حد كبير. تبلغ القيمة السوقية لشركة XPO أكثر من 13.8 مليار دولار ومن المتوقع أن تحقق إيرادات تزيد عن 8.69 مليار دولار في عام 2025.

يبلغ هامش صافي الدخل للشركة 4.48% في حين يبلغ متوسط القطاع 6.11%. وعلى هذا، فإذا كنا سخيين بما يكفي لمنحها مضاعف 7%، فهذا يعني أنها ستحقق ربحًا قدره 608 مليون دولار، مما يمنحها مضاعف سعر السهم إلى الربحية المستقبلي 22.7.

من ناحية أخرى، من المتوقع أن تحقق شركة RXO أرباحًا بقيمة 3.8 مليار دولار و4.29 مليار دولار في عامي 2024 و2025 وما زالت تتكبد خسائر. وباستخدام متوسط القطاع البالغ 6.11%، يمكننا تقدير أن أرباحها في عام 2025 ستبلغ 262 مليون دولار. وهذا يعني أنها مبالغ فيها إلى حد كبير حيث لا يُتوقع أن تحقق الشركة هذه الأموال.

تحليل سعر سهم XPO

الخطر الآخر الذي يواجه سهم XPO هو أنه قد شكل نمطًا مزدوجًا للقمة على الرسم البياني الأسبوعي. في معظم الحالات، يعد هذا أحد أكثر العلامات الهبوطية شيوعًا في السوق. إذا حدث هذا، فهذا يعني أنه سينخفض إلى خط العنق عند 97 دولارًا ثم يواصل اتجاهه الهبوطي.

تحليل سعر سهم RXO

بلغ سعر سهم RXO ذروته عند 32.8 دولارًا في وقت سابق من هذا العام، وهو ارتفاع كبير من أدنى مستوى له في العام الماضي عند 16.9 دولارًا. ثم تراجع وانتقل إلى منطقة تصحيح، حيث انخفض بأكثر من 10% من أعلى مستوى له هذا العام.

كما تحرك السهم إلى ما دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 23.6%، وهو مؤشر هبوطي شائع. ومن الناحية الإيجابية، ظل السهم فوق متوسط التحرك على مدار 50 يومًا، مما يعني أن الثيران ما زالوا مسيطرين.

ومع ذلك، أعتقد أن السهم سيظل تحت الضغط لفترة من الوقت. فالهبوط إلى ما دون مستوى الدعم عند المتوسط المتحرك لخمسين يومًا سيشير إلى المزيد من الانخفاض.