سهم StoneCo ينهار اليوم: إليك السبب

شهدت شركة StoneCo Ltd (NASDAQ: STNE) انخفاضًا كبيرًا في سعر سهمها اليوم، حيث هبطت بأكثر من 10% بعد أن خفض مورجان ستانلي تصنيف السهم من متساوٍ إلى أقل من الوزن وخفض سعره المستهدف إلى 7 دولارات من 16.50 دولارًا.

ويشير هذا الخفض إلى انخفاض محتمل يزيد عن 40% عن مستويات تداولاتها الحالية، وهو ما يعكس تشاؤم السوق تجاه آفاق الشركة على المدى القريب.

ويعود تخفيض التصنيف في المقام الأول إلى المخاوف بشأن تشبع السوق في قطاع المدفوعات الرقمية البرازيلي، حيث تعمل StoneCo، وتوقع تباطؤ كبير في نمو حجم المدفوعات.

يتناقض توقعات مورجان ستانلي بشكل صارخ مع الإجماع الأوسع، الذي كان يتوقع استمرار النمو المزدوج في صافي دخل StoneCo.

ويأتي تخفيض تصنيف مورجان ستانلي في الوقت الذي تعتقد فيه الشركة أن سوق المدفوعات الرقمية في البرازيل قد نضج، مما يقلل من فرص التوسع الإضافي.

أعرب المحلل عن مخاوفه بشأن استدامة ربحية StoneCo، مسلطًا الضوء على أن نمو الاستحواذ على التجار والربحية الإجمالية قد يواجهان رياحًا معاكسة كبيرة.

وأشار التقرير إلى أن السوق تقلل من تقدير التحديات التي يفرضها هذا التشبع والضغط الذي يمكن أن يفرضه على أرباح StoneCo على مدى السنوات العديدة القادمة.

ونتيجة لذلك، عدلت مورجان ستانلي تقديراتها للأرباح طويلة الأجل لشركة StoneCo إلى الانخفاض بشكل كبير، حيث أصبحت التوقعات الآن أقل بنسبة 50% إلى 60% عن تقديرات الإجماع.

أرباح StoneCo للربع الثاني

وقد طغى هذا التخفيض على الأداء القوي نسبيًا الذي حققته شركة StoneCo في الربع الثاني من عام 2024.

أعلنت الشركة عن تحقيق إيرادات بقيمة 3.21 مليار ريال برازيلي (حوالي 586 مليون دولار)، وهو ما تجاوز توقعات المحللين ويمثل زيادة بنسبة 8.5% على أساس سنوي.

وجاء هذا النمو بفضل زيادة قوية بنسبة 10,6% في إيرادات الخدمات المالية، مما يعكس النمو المستمر في قاعدة العملاء النشطين وارتفاع مستوى الاستفادة من العملاء.

كما تجاوزت الأرباح المعدلة للسهم الواحد لشركة StoneCo التقديرات، حيث بلغت 1.61 ريال برازيلي، ارتفاعًا من 0.98 ريال برازيلي في نفس الربع من العام الماضي.

سجل إجمالي حجم المدفوعات للشركة (TPV) نموًا مثيرًا للإعجاب، حيث ارتفع بنسبة 21.6% على أساس سنوي إلى 126.1 مليار ريال برازيلي، مع مساهمة قطاع MSMB بشكل كبير في هذا النمو.

ورغم هذه النتائج الإيجابية، لا تزال المخاوف قائمة بشأن هيكل تكاليف الشركة الذي ظل تحت الضغط، مع ارتفاع التكاليف بشكل حاد بنسبة 22.8% على أساس سنوي، مدفوعة بارتفاع المخصصات للديون المشكوك في تحصيلها وزيادة نفقات الخدمات اللوجستية والتكنولوجيا.

ورغم أن الشركة نجحت في خفض نفقاتها الإدارية بنسبة 15.9%، إلا أن الضغوط على الهوامش لا تزال تشكل مصدر قلق بالغ.

ويعكس هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل، على الرغم من التحسن الطفيف إلى 49.5%، تحديات التكلفة هذه، والتي قد تستمر إذا واجهت الشركة رياحاً معاكسة في أسواقها الأساسية.

القروض المتعثرة لشركة StoneCo

كان أحد أكثر الجوانب المثيرة للقلق في أداء StoneCo في الآونة الأخيرة هو الزيادة في القروض المتعثرة (NPLs).

وشهدت محفظة الائتمان للشركة ارتفاعاً في القروض المتعثرة، وخاصة في فئتي 15-90 يوماً و>90 يوماً، حيث ارتفعت بنحو 66 و113 نقطة أساس على التوالي.

إن هذا الارتفاع في القروض المتعثرة أمر مثير للقلق، خاصة بالنظر إلى تاريخ شركة StoneCo من التحديات التي واجهتها في عمليات الائتمان.

وقد تشير حالات التخلف عن السداد المتزايدة إلى مشكلات أساسية تتعلق بجودة الائتمان، مما قد يؤدي إلى خسائر مستقبلية أعلى، وهو ما قد يزيد من الضغط على الصحة المالية للشركة.

لقد اتخذت إدارة StoneCo خطوات للتخفيف من بعض هذه التحديات.

ركزت الشركة على توسيع منتجاتها ذات الهامش الأعلى وتحسين عمليات إدارة التكاليف.

ساعدت هذه الاستراتيجية شركة StoneCo في الحفاظ على ربحيتها، كما يتضح من زيادة صافي الدخل بنسبة 54% على أساس سنوي خلال الربع الثاني.

وعلاوة على ذلك، فإن برنامج إعادة شراء الأسهم الجاري للشركة، والذي تدعمه قاعدة نقدية قوية، قد يوفر بعض الدعم لسعر السهم في الأمد القريب.

ومع ذلك، قد لا تكون هذه الجهود كافية للتغلب على التحديات الأوسع التي تواجه الشركة.

يعكس تخفيض التصنيف من قبل مورجان ستانلي الشكوك المتزايدة حول قدرة StoneCo على التنقل في سوق المدفوعات البرازيلية التي أصبحت تنافسية ومشبعة بشكل متزايد.

تقييم شركة StoneCo

ومن منظور التقييم، لا توفر المقاييس الحالية لشركة StoneCo الكثير من الراحة للمستثمرين.

وعلى الرغم من الانخفاض الأخير في سعر السهم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح للشركة (P/E) تظل قريبة من متوسط القطاع، مما يوفر هامشًا ضئيلًا من الأمان.

ويبدو تقييم السهم مبالغا فيه، خاصة عند تعديله في ضوء التباطؤ المتوقع في النمو والربحية.

ورغم أن الشركة أظهرت مرونة في الحفاظ على نمو الإيرادات، إلا أن الجمع بين ارتفاع التكاليف، وزيادة القروض المتعثرة، وبيئة السوق المشبعة يفرض مخاطر كبيرة على آفاق تقييمها على المدى الطويل.

للحصول على نظرة أعمق حول ما قد يحدث لاحقًا لسهم StoneCo، من الضروري اللجوء إلى المؤشرات الفنية.

من خلال تحليل الرسوم البيانية، يمكننا استكشاف ما إذا كان الهبوط الأخير يشير إلى المزيد من الانخفاضات أو إذا كانت هناك إمكانية للتعافي، مما يوفر رؤية أكثر وضوحًا للمسار المحتمل للسهم في الأسابيع المقبلة.

StoneCo: التحليل الفني

تضاعف سعر سهم StoneCo بأكثر من الضعف بين أكتوبر وديسمبر من العام الماضي، لكنه بدأ في الانخفاض منذ بداية هذا العام.

المصدر: TradingView

يقف السهم عند منعطف حرج اليوم حيث افتتح دون مستوى دعمه متوسط المدى بالقرب من 11.50 دولار.

ما لم يتمكن السهم من استعادة هذا المستوى بشكل حاسم وإعطاء إغلاق أسبوعي فوقه، فإن الأمور ستبدو قاتمة بالنسبة للثيران.

إذا لم يتمكن السهم من استعادة هذا المستوى، فقد يتراجع إلى مستويات 9.5 دولار حيث تلقى الدعم عدة مرات في العام الماضي.

لدى المتداولين الذين يتطلعون إلى بيع السهم على المكشوف فرصة منخفضة المخاطر وعالية المكافأة الآن حيث يمكنهم بيع السهم على المكشوف بالقرب من 11.7 دولارًا مع وقف خسارة بالقرب من 12.24 دولارًا وهدف ربح 9.5 دولارًا.