سعر سهم كارفانا يشهد المزيد من الارتفاع على الرغم من التقييم المبالغ فيه

حقق سهم كارفانا (CVNA) أداءً جيدًا نسبيًا في العامين الماضيين، حيث حولت الشركة تركيز أعمالها من النمو إلى الربحية. ارتفع إلى 160 دولارًا هذا العام، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2022، وبنسبة تزيد عن 4000٪ من أدنى نقطة له في العام الماضي.

وبالتالي، أصبحت شركة كارفانا واحدة من أفضل الشركات أداءً في الولايات المتحدة، حيث واصلت التفوق على مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100. كما تفوقت على شركات بيع السيارات الأخرى مثل فروم وكارماكس وأوتونايشن.

كما أصبحت كارفانا علامة تجارية ذات قيمة عالية في صناعة السيارات حيث قفزت قيمتها السوقية إلى أكثر من 30 مليار دولار. وأصبحت أكبر بكثير من أوتونايشن، التي تقدر قيمتها بأكثر من 6 مليارات دولار، وكارماكس، التي تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 12 مليار دولار.

وتعني قيمة شركة كارفانا أنها أكبر من قيمة شركات أوتونايشن، وبينسك أوتوموتيف، وكارماكس، والتي تبلغ قيمتها السوقية أقل من 30 مليار دولار.

وهذا على الرغم من أن شركة كارفانا تحقق أموالاً وأرباحاً أقل من الشركات الثلاث. فقد بلغت إيرادات شركة كارفانا في الأشهر الاثني عشر الماضية (TTM) أكثر من 11.6 مليار دولار، في حين حققت كارماكس وبينسك وأوتونايشن مجتمعة أكثر من 27 مليار دولار و29.8 مليار دولار و26 مليار دولار.

كارفانا تركز على الأرباح

لفترة طويلة، ركزت شركة كارفانا، مثل العديد من الشركات الناشئة الأخرى، على تحقيق الإيرادات ومكاسب حصة السوق.

من خلال التركيز على النمو، أنفقت الشركة الكثير من الأموال لإضافة مواقع جديدة على حساب الأرباح. وفي أعقاب ذلك، نمت الشركة بسرعة كبيرة ولكنها خسرت مبالغ كبيرة من المال في هذه العملية.

من خلال التركيز على النمو، أصبحت شركة كارفانا أيضًا مثقلة بالديون، خاصة بعد الاستحواذ على شركة ADESA USA في عام 2022. ADESA هي شركة توفر شبكة من مواقع المزادات في الولايات المتحدة.

ونتيجة لذلك، ارتفع إجمالي ديونها طويلة الأجل من أكثر من 864 مليون دولار في عام 2019 إلى أكثر من 5.8 مليار دولار في عام 2022. وتزامن هذا الارتفاع مع فترة لم تكن فيها مبيعات السيارات تسير على ما يرام في البلاد، مما أثار مخاوف من إفلاسها.

لقد كان العامان الأخيران محوريين بالنسبة لشركة كارفانا حيث حولت الشركة تركيزها على الأرباح بدلاً من النمو.

تنزيل نتائج الربع الثاني من مدرسة كارفانا

وفي نتائجها المالية الأخيرة، قالت كارفانا إن إيراداتها ارتفعت بنسبة 15%، بفضل ارتفاع أسعار المركبات. وبلغت الإيرادات 3.41 مليار دولار بعد أن باعت 101.440 وحدة من مبيعات التجزئة. وهذا يعني أن متوسط إيراداتها لكل مركبة بلغ نحو 33.615 دولار.

في المقابل، باعت شركة كارفانا 107,815 مركبة في الربع الثاني من عام 2021 وحققت إيرادات تجاوزت 3.3 مليار دولار أو 30,620 دولارًا. وبلغت أرباح الشركة غير الخاضعة للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا حوالي 7,344 دولارًا، وهو أعلى من 7,000 دولار التي حققتها العام الماضي.

وتعتقد الإدارة أن الشركة لديها مجال أكبر لتحقيق نمو مربح في السنوات القليلة المقبلة. ومن المتوقع أن يبلغ صافي الدخل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا العام ما بين مليار دولار و1.2 مليار دولار، وهو أعلى بنحو 300 مليون دولار مقارنة بنفس الفترة في عام 2023.

لا تزال المخاوف بشأن التقييم قائمة

لقد حققت شركة كارفانا نجاحاً كبيراً خلال الأعوام القليلة الماضية حيث أصبحت واحدة من أكبر شركات بيع السيارات في الولايات المتحدة. والأهم من ذلك أنها بدأت في تحقيق الأرباح حيث حولت الإدارة تركيزها من النمو بأي ثمن.

بالإضافة إلى ذلك، بدأت الشركة في خفض ديونها ، مما أدى إلى رفع تصنيفها الائتماني من قبل مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وتشير هذه الوكالات إلى أن الشركة في وضع جيد لسداد ديونها بشكل جيد. كما يمكن أن يدعم سهمها سداد هذا الدين.

في الربع الأخير، أعادت الشركة شراء 250 مليون دولار من سنداتها المضمونة الأولية كما جمعت 350 مليون دولار من الأسهم. وتأمل الشركة في تحقيق نمو صحي في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

ومع ذلك، هناك مخاوف بشأن تقييم كارفانا، الذي لا يزال أقل من أعلى مستوى له على الإطلاق والذي تجاوز 60 مليار دولار.

ومن المتوقع أن تحقق شركة كارفانا إيرادات سنوية بقيمة 13 مليار دولار هذا العام و15 مليار دولار في عام 2025. وفي معظم الحالات، تتمتع شركات مماثلة مثل Penske وCarMax وMurphy USA بهامش ربح صافٍ أقل من 4%.

لذا، بافتراض أن شركة كارفانا يمكن أن تحقق هامش ربح بنسبة 4% وأن إيراداتها ترتفع إلى 20 مليار دولار في عام 2026، فإنها ستحقق ربحًا قدره 800 مليون دولار. تعني هذه الأرقام أن الشركة تتداول عند نسبة سعر إلى ربحية تقدر بنحو 38، مما يجعلها باهظة الثمن إلى حد ما.

تحليل سعر سهم كارفانا

على الجانب الإيجابي، شهدت أسهم CVNA ارتفاعًا قويًا في العامين الماضيين. في هذه الفترة، شكل السهم سلسلة من الارتفاعات الأعلى والانخفاضات الأعلى. والأمر الأكثر أهمية هو أنه شكل نمطًا متقاطعًا ذهبيًا حيث شكل المتوسطان المتحركان على مدار 50 أسبوعًا و200 أسبوع نمط تقاطع صعودي. في معظم الحالات، غالبًا ما يؤدي هذا النمط إلى المزيد من المكاسب.

كما ارتفع السهم فوق مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2%. وبالتالي، فمن المرجح أن يستمر السهم في الارتفاع مع استهداف الثيران لنقطة المقاومة الرئيسية عند 200 دولار، أي حوالي 40% فوق المستوى الحالي وبضع نقاط فوق مستوى تصحيح 50%.