أسهم شركة فورد رخيصة للغاية؛ فهل هي فخ القيمة الكلاسيكي؟

لم يشهد سعر سهم شركة فورد (NYSE: F) أي تغيير خلال العامين الماضيين. فبعد أن بلغ ذروته عند 21.41 دولارًا في يناير 2022، انخفض السهم بنحو 50%، مما رفع قيمته السوقية إلى أكثر من 42.8 مليار دولار.

ظل السهم بين مستوى الدعم عند 10 دولارات ونقطة المقاومة عند 14 دولارًا حيث يقوم المستثمرون بتقييم مستقبل الشركة في وقت من التحديات الكبيرة. كما انخفض بنسبة تزيد عن 11.65٪ هذا العام حتى مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنحو 20٪.

تغييرات كبيرة تحدث

ولكن شركة فورد ليست الشركة الوحيدة التي تواجه صعوبات في تصنيع السيارات. ففي ألمانيا، تدرس شركة فولكس فاجن إغلاق مصانعها في البلاد للمرة الأولى في تاريخها الذي يمتد إلى 87 عاماً.

في فرنسا، وكما كتبنا من قبل، هبط سعر سهم ستيلانتيس بأكثر من 42% من أعلى مستوى له هذا العام، حيث تواجه بعض علاماتها التجارية رياحا معاكسة كبرى. كما هبطت أسهم رينو بأكثر من 51% من أعلى مستوياتها في عام 2018، بينما انخفضت أسهم جنرال موتورز بنسبة 27%.

تواجه هذه الشركات صعوبات بسبب التغييرات غير المسبوقة التي حدثت خلال السنوات القليلة الماضية.

كانت القضية الكبرى هي نمو الصين كلاعب كبير في قطاع تصنيع السيارات، وهو الأمر الذي لم يكن يحدث في الماضي. واليوم تبيع شركات صينية مثل بي واي دي، وسايك موتور، وجيلي، وجريت وول موتورز ملايين المركبات. حتى أن الصين تجاوزت اليابان كأكبر دولة مصنعة للسيارات في العالم. مُصدر المركبات.

بالإضافة إلى ذلك، حققت شركة فورد وشركات السيارات القديمة الأخرى دخولاً باهراً إلى صناعة السيارات الكهربائية، لكنها واجهت صعوبة في المنافسة. ونتيجة لذلك، وبعد إنفاق المليارات، بدأت في تقليص طموحاتها في مجال السيارات الكهربائية.

ومؤخرًا، أعلنت شركة فورد أنها ستخفض بعض استثماراتها في السيارات الكهربائية بقيمة 400 مليون دولار، وستوقف تصنيع بعض طرازاتها. كما أنهت برنامجها المثير للجدل لبيع السيارات الكهربائية ، وحوّلت استراتيجيتها نحو السيارات الهجينة.

كما تقوم شركة فورد وجنرال موتورز الآن بدفع المزيد من الأموال لعمالها بسبب الإضراب المطول الذي شهدناه العام الماضي.

النتائج المالية لشركة فورد

وأظهرت أحدث النتائج المالية أن شركة فورد حققت إيرادات تجاوزت 47.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 6% عن نفس الفترة في عام 2023. وفي حين ارتفع التدفق النقدي الحر المعدل إلى 3.2 مليار دولار، انخفض صافي أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 27% بينما انخفض هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 5.8%.

ارتفعت إيرادات شركة فورد في النصف الأول من العام بنسبة 5% إلى 90.6 مليار دولار، في حين انخفض تدفقها النقدي الحر إلى 2.8 مليار دولار. وأعتقد أن التدفق النقدي الحر هو أحد أهم المقاييس لأنه يوضح الأموال المتبقية بعد أن تنفق الشركة الأموال على عملياتها.

ولذلك، أعتقد أن قرار شركة فورد بتقليص طموحاتها في مجال السيارات الكهربائية يعد خطوة مرحب بها. ففي حين تعمل الحكومات على الترويج للسيارات الكهربائية، هناك دلائل تشير إلى أن أغلب العملاء ما زالوا يفضلون المركبات التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي.

تجدر الإشارة إلى أن شركة فورد لم تحقق أرباحًا مطلقًا في صناعة السيارات الكهربائية. وفي النتائج الأخيرة، سجلت الشركة أرباحًا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك سلبية بلغت أكثر من 2.5 مليار دولار وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك سلبية بلغت 194.8%. وسجلت أقسام فورد بلو وفورد برو هوامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بلغت 4.3% و15.9% على التوالي.

فورد رخيصة للغاية ولكنها قد تكون فخًا للقيمة

لقد ترك الأداء الأخير لشركة فورد وراءه شركة رخيصة بشكل ملحوظ يتم تداولها بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 6.50، وهو أقل من متوسط القطاع البالغ 16.9. كما يتم تداول شركة فورد بمضاعف مبيعات مستقبلي يبلغ 0.25.

الأهم من ذلك، أن الشركة لديها نسبة السعر إلى التدفق النقدي بنسبة 3.1، وهو أقل من متوسط القطاع البالغ 9.57.

ومن المرجح أن يكون هذا التقييم الرخيص راجعا إلى أن المستثمرين لا يتوقعون أي مسار نمو ملموس في السنوات القليلة المقبلة. كما يتساءلون عما إذا كان من الضروري أن يكون ذلك في صناعة المركبات الكهربائية، التي تمر بتحديات كبرى.

والأمر الأكثر أهمية هو أن بعض المحللين يتساءلون عما إذا كانت أرباح فورد البالغة 7.1% آمنة. ففي الوقت الحالي، تعتبر أرباح الشركة آمنة بسبب معدل توزيعها المنخفض البالغ 36% وتدفقاتها النقدية القوية. كما اتخذت فورد تدابير لخفض تكاليفها.

علاوة على ذلك، تتمتع شركة فورد بميزانية عمومية رائعة. فقد أنهت الربع الأخير بأكثر من 26 مليار دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل و18 مليار دولار من الديون طويلة الأجل. ويتمثل التحدي الرئيسي في أن قسمها المالي لديه أكثر من 81 مليار دولار من الديون طويلة الأجل مقابل 58 مليار دولار من الأصول.

تحليل سعر سهم فورد

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم فورد بلغ ذروته عند 21.4 دولارًا في عام 2020 وانهار الآن إلى 11 دولارًا. لقد تحرك إلى ما دون المتوسطات المتحركة الأسية (EMA) لمدة 50 أسبوعًا و100 أسبوع.

كما تحرك سهم فورد إلى ما دون مستوى تصحيح فيبوناتشي 50%. والجانب الأكثر أهمية هو أنه شكل نمط مستطيل يظهر باللون الأحمر. وهذا النمط جزء من علم هبوطي تشكل في السنوات القليلة الماضية.

لذلك، ورغم أن أسهم فورد رخيصة، إلا أن هناك خطر حدوث انهيار هبوطي في الأسابيع القليلة المقبلة. وسوف يتأكد هذا الانهيار إذا انخفض السهم إلى ما دون الجانب السفلي من نمط العلم عند 9.40 دولار.