"أرم هولدينجز" هي الاختيار الأفضل الجديد لمورجان ستانلي: هل يجب عليك شراءها؟

قام المحللون في مورجان ستانلي برفع سهم Arm Holdings (NASDAQ: ARM) إلى اختيارهم الأول للشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، مما يسلط الضوء على الإيمان القوي بآفاق نمو Arm، وخاصة في مجال التعافي من الهاتف المحمول وفرص الذكاء الاصطناعي الناشئة.

حافظت مورجان ستانلي على تصنيف الوزن الزائد بسعر مستهدف يبلغ 175 دولارًا، مما يعكس ثقتهم في قدرة Arm على الاستفادة من سوق الذكاء الاصطناعي المتوسع، مدفوعة بتكامل بنية v9 الخاصة بها في iPhone 16 من Apple وأجهزة أخرى عالية الأداء.

ويتوقع المحللون معدل نمو سنوي مركب بنسبة 35% في قطاع الهاتف المحمول لدى شركة Arm من السنة المالية 2024 إلى السنة المالية 2027، مع توقع المزيد من الزخم من قطاع السيارات والبنية التحتية.

إن الإطلاق الأخير لهاتف iPhone 16 من Apple، والذي يتميز بهندسة Arm v9 في شريحة A18، يعد إنجازًا مهمًا.

ومن المتوقع أن تحقق نوى v9 نموًا كبيرًا، لا سيما في قطاع الهواتف المحمولة.

مع توقع شحن ما بين 230 إلى 260 مليون وحدة آيفون في السنة المالية 2026، فإن إيرادات شركة Arm من حقوق الملكية مهيأة للتوسع القوي.

وأكد مورجان ستانلي على الدور المحوري الذي تلعبه شركة Arm في التحول إلى الذكاء الاصطناعي، حيث يتم استخدام الملكية الفكرية للسيليكون الخاصة بالشركة بشكل متزايد في أعمال السيليكون المخصصة عبر مختلف القطاعات، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الإتاوات على مدى العامين إلى الثلاثة أعوام المقبلة.

أرباح شركة آرم القابضة

على الرغم من قوة أرباح الربع الأول لشركة Arm، إلا أنها قوبلت بردود فعل متباينة. فقد أعلنت الشركة عن زيادة في الإيرادات بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 939 مليون دولار، متجاوزة التوقعات بواقع 32.5 مليون دولار.

ومع ذلك، جاءت التوجيهات للربع الثاني من السنة المالية 2025 أقل قليلاً من الإجماع، مع توقع أن تتراوح الإيرادات بين 780 مليون دولار و830 مليون دولار، وأرباح السهم (EPS) في نطاق 0.23 دولار إلى 0.27 دولار.

ورغم ذلك، أعادت شركة آرم تأكيد توقعاتها للعام بأكمله، حيث توقعت تحقيق إيرادات تتراوح بين 3.8 مليار دولار و4.1 مليار دولار وأرباح معدلة للسهم تتراوح بين 1.45 دولار و1.65 دولار.

ورغم قوة هذه التوجيهات، إلا أنها تعكس تباطؤاً مقارنة بالنمو المثير للإعجاب الذي حققناه في الربع السابق، مما يثير المخاوف بشأن استدامة هذا الزخم.

نموذج الترخيص والملكية لشركة Arm Holdings

وعلى الصعيد الأساسي، تواصل شركة Arm إثبات هيمنتها في صناعة أشباه الموصلات.

وتعتمد إيرادات الشركة في المقام الأول على نموذج الترخيص وحقوق الملكية، مع زيادة ملحوظة في إيرادات الترخيص بنسبة 72% على أساس سنوي في الربع الأول، لتصل إلى 472 مليون دولار.

وتظل إيرادات حقوق الملكية، التي نمت بنسبة 17% على أساس سنوي، عنصراً أساسياً في أعمال Arm، وخاصة مع الاعتماد المتزايد على بنية v9.

تتمتع بنية v9 بإيرادات ملكية أعلى، مما يساهم في جزء كبير من نمو إيرادات Arm.

وتعمل الشراكات الاستراتيجية لشركة Arm مع شركات التكنولوجيا العملاقة مثل Nvidia وMicrosoft وAmazon على تعزيز تدفقات إيراداتها، حيث تعتمد هذه الشركات بشكل متزايد على تصميمات Arm لتلبية احتياجاتها المتقدمة في مجال الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

ومع ذلك، تواجه شركة Arm أيضًا العديد من التحديات. حيث تشتد المنافسة في صناعة أشباه الموصلات، مع اكتساب منافسين مثل Intel وAMD أرضية في قطاعات معينة.

وعلاوة على ذلك، تشكل المخاطر الجيوسياسية، وخاصة تلك المرتبطة بالصين، تحديات محتملة لنمو إيرادات شركة آرم.

وقد يؤثر تعرض الشركة لضوابط التصدير وعدم اليقين المحيط بالموافقات التنظيمية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة على قدرتها على ممارسة الأعمال في الصين، والتي شكلت 14% من إيراداتها في السنة المالية 24.

تقييم ARM المبالغ فيه

ومن حيث التقييم، يتم تداول سهم آرم حالياً بسعر أعلى، مع نسبة سعر إلى مبيعات مستقبلية تبلغ 33.56، وهي أعلى بكثير من متوسط القطاع.

يعكس هذا التقييم المرتفع توقعات السوق بشأن النمو المستمر لشركة Arm في أسواق الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.

ومع ذلك، يزعم بعض المحللين أن نمو شركة Arm قد لا يبرر تقييمها الحالي بشكل كامل، خاصة عند مقارنتها بشركات أشباه الموصلات الأخرى عالية النمو مثل Nvidia و AMD.

وفي حين من المتوقع أن تنمو إيرادات "أرم" بمعدل قوي، فإن المضاعفات المرتفعة للسهم لا تترك مجالاً كبيراً للخطأ، مما يجعله عرضة لأي انخفاض محتمل في الأداء أو معنويات السوق.

الآن، دعونا نرى ما تقوله الرسوم البيانية حول مسار سعر السهم.

مع وضع الأساسيات والتقييم في الاعتبار، فإن الفحص الدقيق للمؤشرات الفنية لشركة Arm سوف يوفر مزيدًا من الرؤية حول ما إذا كانت مستويات الأسعار الحالية للسهم مبررة أو ما إذا كانت هناك نقاط دخول محتملة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الاستفادة من النمو المستقبلي لشركة Arm.

عودة الزخم الصعودي على الرسوم البيانية قصيرة الأجل

على الرغم من أن سهم Arm انخفض بشكل كبير من ذروته البالغة 188.75 دولارًا والتي سجلها في يوليو من هذا العام، إلا أنه ارتد من أدنى مستوياته عند أقل من 100 دولار والتي سجلها في وقت سابق من الشهر الماضي ويظهر زخمًا صعوديًا على الرسوم البيانية قصيرة الأجل.

المصدر: TradingView

مع الأخذ في الاعتبار ذلك، يمكن للمستثمرين المتفائلين بشأن السهم أن يبدؤوا في شراء السهم عند المستويات الحالية مع وقف خسارة أقل من 106.5 دولار. وإذا اشتد الزخم الصعودي، فسنرى السهم يتداول قريبًا فوق 172 دولارًا.

يجب على المتداولين الذين يتوقعون هبوط السهم أن ينتظروا حتى ينخفض إلى ما دون مستوى 106.5 دولار مرة أخرى ويبدأ في إظهار الضعف قبل الشروع في مركز بيع جديد.