أسعار النفط الخام تهبط لأدنى مستوى في ثلاث سنوات وسط مخاوف اقتصادية عالمية: ماذا بعد؟

سجلت أسعار النفط الخام أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات يوم الثلاثاء 10 سبتمبر 2024، حيث تغلبت المشاعر السلبية في السوق على المتداولين.

وانخفض خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 4% إلى 65.75 دولار للبرميل، في حين انخفض خام برنت إلى 69.19 دولار للبرميل.

وتمثل هذه الانخفاضات أكبر انخفاض في أسعار النفط منذ أواخر عام 2021.

ويتفاعل المشاركون في السوق مع مجموعة من العوامل، بما في ذلك انقطاع الإمدادات والمخاوف من عدم الاستقرار الاقتصادي.

وتزامن توقيت انخفاض الأسعار مع المناظرة الرئاسية الأمريكية المرتقبة بين دونالد ترامب وكامالا هاريس.

ويشعر المستثمرون الآن بالقلق بشأن مدى تأثير نتائج الانتخابات على سياسة الطاقة الأميركية والاقتصاد العالمي الأوسع.

تهيمن المشاعر الهبوطية على أسواق النفط

إن عمليات البيع الحالية في أسواق النفط ناجمة عن مستويات قياسية من المشاعر الهبوطية بين صناديق التحوط ومديري الأموال.

وبحسب لجنة تداول السلع الآجلة، فإن المراكز المضاربية في خام غرب تكساس الوسيط وبرنت وصلت إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات.

وانخفضت صافي المراكز المضاربية الطويلة، والتي تعكس الرهانات على ارتفاع الأسعار، إلى 139,242 لوت اعتبارًا من 3 سبتمبر 2024، وهو أدنى مستوى منذ عام 2011.

على مدى الأسابيع الثمانية الماضية، باع التجار كمية مذهلة بلغت 311.2 مليون برميل من النفط الخام.

ويقول محللون في ستاندرد تشارترد إن مؤشر وضع النفط الخام لديهم وصل إلى -100.0 لأول مرة في عام 2024، مما يشير إلى تشاؤم شديد.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أن مثل هذه الدرجات المنخفضة للمؤشرات غالبا ما تسبق ارتفاعات الأسعار، كما حدث في ديسمبر/كانون الأول 2023 عندما ارتفعت الأسعار بشكل حاد.

هل المخاوف من فائض النفط في غير محلها؟

ورغم المشاعر الهبوطية السائدة، يعتقد العديد من الخبراء أن المخاوف بشأن فائض النفط الخام مبالغ فيها.

وفي حين أن هناك مخاوف مشروعة بشأن تباطؤ الطلب في الأسواق الرئيسية مثل الصين، فإن التوازن الأساسي بين العرض والطلب لا يدعم السلبية الشديدة في السوق.

أعلنت إدارة معلومات الطاقة الأميركية مؤخرا عن انخفاض مخزونات الخام الأميركية بمقدار 1.816 مليون برميل يوميا، مما يشير إلى تقلص الإمدادات.

وتتوقع إدارة معلومات الطاقة الأميركية أن صدمات العرض قد تدفع الأسعار إلى الارتفاع مجددا فوق 80 دولارا للبرميل في الأشهر المقبلة.

انقطاع الإمدادات في ليبيا وخليج المكسيك

بالإضافة إلى معنويات السوق، تأثرت إمدادات النفط العالمية بالاضطرابات في مناطق رئيسية.

وفي ليبيا، أدى الخلاف بين عشيرة حفتر والبنك المركزي إلى توقف صادرات النفط لمدة أسبوعين، مما أدى إلى خفض إنتاج الخام من 1.15 مليون برميل يوميا في يوليو/تموز إلى 230 ألف برميل يوميا فقط.

وتظل محطات التصدير الرئيسية مثل السدرة وراس لانوف مغلقة، مما يؤدي إلى تقليص الإمدادات العالمية.

وفي الوقت نفسه، تسببت العاصفة الاستوائية فرانسين في خليج المكسيك في عمليات إخلاء واسعة النطاق لمنصات النفط البحرية، مما أدى إلى خفض الإنتاج مؤقتًا بأكثر من 400 ألف برميل يوميًا.

أوبك+ تكافح لدعم الأسعار

واتخذت أوبك+ خطوات لدعم الأسعار، بما في ذلك تأجيل زيادة الإنتاج المخطط لها بواقع 180 ألف برميل يوميا والتي كان من المقرر أصلا أن تتم في أكتوبر/تشرين الأول.

وأرجأت المجموعة هذه الزيادة إلى ديسمبر/كانون الأول في محاولة لاستقرار السوق.

لكن رد فعل السوق كان خافتا، وواصلت الأسعار الانخفاض إلى ما دون 70 دولارا للبرميل.

كما قامت أوبك+ بمراجعة توقعاتها للطلب على النفط لعام 2024، حيث خفضت توقعاتها لعام 2025 إلى 1.74 مليون برميل يوميا من التوقعات السابقة.

ورغم أنه من المتوقع أن يستمر نمو الطلب، إلا أنه يظل أقل من التوقعات السابقة.

كيف تؤثر الصين على أسعار النفط؟

أصبح تباطؤ الاقتصاد الصيني مصدر قلق كبير بالنسبة لأسواق النفط العالمية.

وشهد أكبر مستورد للنفط الخام في العالم انخفاضًا حادًا في نمو الطلب هذا العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الجهود العدوانية التي تبذلها البلاد نحو كهربة قطاع النقل.

حتى وقت قريب، كان الطلب الصيني على النفط ينمو بمعدل يتراوح بين 500 ألف و600 ألف برميل يوميا سنويا، ولكن هذا الرقم تباطأ الآن إلى نحو 200 ألف برميل يوميا.

في الأشهر السبعة الأولى من عام 2024، انخفضت واردات الصين من النفط بمقدار 320 ألف برميل يوميًا مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

مع كفاح الصين لتحقيق هدفها للنمو الاقتصادي البالغ 5% وتسارع التحول نحو السيارات الكهربائية، فإن الطلب على النفط في البلاد قد يستمر في الضعف في السنوات القادمة.

التأثير المحتمل لسياسة الطاقة الأمريكية

وقد يكون للانتخابات الرئاسية الأميركية المقبلة تأثيرات كبيرة على سوق النفط أيضاً.

تعهد الرئيس الأميركي دونالد ترامب بتحرير قطاع النفط الصخري في الولايات المتحدة إذا انتخب، بهدف تعزيز الإنتاج وخفض أسعار البنزين.

ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة يقترب بالفعل من مستويات قياسية، وأن المزيد من الزيادات في الإنتاج قد تؤدي إلى تفاقم فائض العرض الحالي، مما يدفع الأسعار إلى الانخفاض أكثر.

ولكن خطط ترامب لزيادة إنتاج النفط قد لا تكون مجدية اقتصاديا، إذ إن أسعار خام غرب تكساس الوسيط عند حوالي 60 دولارا للبرميل أو أقل قد تجعل بعض عمليات النفط الصخري في الولايات المتحدة غير اقتصادية.

وعلاوة على ذلك، فإن زيادة العرض في سوق تعاني بالفعل من زيادة العرض قد تؤدي إلى المزيد من انخفاض الأسعار، مما يضع ضغوطا إضافية على المنتجين.

سوق متقلبة في المستقبل

انخفضت أسعار النفط الخام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 21% منذ يوليو/تموز، وتشير التحليلات الفنية إلى احتمال حدوث المزيد من الانخفاضات في المستقبل.

مستوى الدعم الحالي يقع بين 65 و66 دولارا أمريكيا - إذا انخفضت الأسعار إلى ما دون هذا النطاق، فقد تنخفض أكثر إلى 60 دولارا أمريكيا.

على الجانب الإيجابي، من المتوقع أن تكون هناك مقاومة عند حوالي 71 دولاراً، وستكون الأسعار بحاجة إلى الارتفاع فوق 75 دولاراً للإشارة إلى تعافٍ محتمل.

وستتأثر تحركات الأسعار على المدى القصير أيضًا بالبيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة وقرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

في حين أن المشاعر الهبوطية دفعت الأسعار إلى أدنى مستوياتها في عدة سنوات، يزعم بعض المحللين أن السوق قد تكون مبالغة في البيع.

ويشير الموقف المتطرف الذي اتخذته صناديق التحوط ومديرو الأموال إلى أن انتعاش الأسعار قد يحدث إذا بدأ المتداولون في إعادة تقييم التوازن الفعلي بين العرض والطلب.

وينبغي أن توفر اضطرابات الإمدادات في ليبيا وخليج المكسيك، إلى جانب استمرار تخفيضات الإنتاج التي تنفذها أوبك+، بعض الدعم للأسعار في الأمد القريب.

وعلاوة على ذلك، فإن إمكانية تعافي الطلب الصيني، رغم عدم اليقين بشأنها، قد تعمل على تحسين آفاق نمو الطلب على النفط في الأمد المتوسط.

ومع ذلك، لا ينبغي للمستثمرين التسرع في اتخاذ القرار، إذ يواجه السوق حالة كبيرة من عدم اليقين.

من الممكن أن يكون لنتيجة الانتخابات الرئاسية الأميركية تأثير عميق على سياسة الطاقة وإنتاج النفط العالمي.

ويشكل تباطؤ الاقتصاد الصيني والتحول العالمي نحو الطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية تحديات طويلة الأجل للطلب على النفط.

وأخيرا، دعونا لا ننسى الحرب المستمرة في الشرق الأوسط والتي لا يبدو أنها ستتباطأ في أي وقت قريب، مما يؤدي إلى تفاقم التوقعات القاتمة طويلة الأجل لسعر النفط الخام.