باركليز يرفع تصنيف ليندت وباري كاليبو على أساس التوقعات الإيجابية المدفوعة بانخفاض تكاليف الكاكاو

رفع بنك باركليز تصنيف أسهم شركتي الشوكولاتة السويسريتين ليندت آند سبرونجلي (LISN) وباري كاليبو (SIX) إلى "زيادة الوزن" يوم الثلاثاء، مما يشير إلى الثقة في قدرة الشركتين على الاستفادة من اتجاهات أسعار الكاكاو المواتية، والنمو في الاستعانة بمصادر خارجية، وتحسين كفاءة التكلفة.

وهذه هي المرة الأولى التي تتلقى فيها شركتا صناعة الشوكولاتة الأوروبيتان الكبيرتان توصيات متزامنة بمنحهما وزناً زائداً من الشركة، مما يؤكد إمكانات نموهما وسط تعافي سوق الكاكاو.

تخفيف أسعار الكاكاو لمساعدة الشركات

تم رفع تصنيف أسهم Lindt & Spruengli من "وزن متساوي" إلى "وزن زائد"، مع زيادة باركليز لسعرها المستهدف من 110 آلاف فرنك سويسري إلى 120 ألف فرنك سويسري.

إن العامل الرئيسي وراء هذا الترقية هو الانخفاض المتوقع في أسعار الكاكاو، والتي تضخمت بسبب ضعف الحصاد.

ومن المتوقع أن يؤدي تحسن الحصاد في غرب أفريقيا، المنطقة الرئيسية لإنتاج الكاكاو، إلى خفض تكاليف المدخلات لشركة ليندت، مما يعزز الربحية.

وقال المحللان في باركليز لينا توماس ودان سترويفن: "تتمتع ليندت بمكانة جيدة لتطبيق استراتيجيات التسعير اللازمة لتحقيق وحتى تجاوز نمو هامش الربح المتوقع".

وبشكل منفصل، حصل سهم باري كاليبو أيضًا على ترقية من "زيادة الوزن"، مع قيام باركليز بمراجعة هدف السعر من 1450 فرنكًا سويسريًا إلى 1800 فرنك سويسري.

وعكس هذا الترقية الثقة في قدرة الشركة على الاستفادة من أسعار الكاكاو الطبيعية والاستفادة من فرص الاستعانة بمصادر خارجية كبيرة.

على مدار العام الماضي، واجهت شركة Barry Callebaut ضغوطًا على الهامش بسبب ارتفاع تكاليف الكاكاو، ولكن مع توقع تعافي الإنتاج في موسم الحصاد 2024/2025، تتوقع باركليز تحسن التوقعات.

وأشار المحللون إلى أن "العلامات المبكرة هنا مشجعة، حيث من المرجح أن يتعافى إنتاج الكاكاو العالمي في عام 2024/2025 بدءًا من أكتوبر".

توقعت شركة باري كاليبو زيادات في أسعار العملاء تتراوح بين النصف الفردي والنصف الأول من عام 2025، وهو ما من شأنه أن يخفف من تأثير ارتفاع الأسعار السابق على الأحجام.

النمو العضوي القوي يضيف إلى ترقية Lindt

أعلنت شركة ليندت باستمرار عن تحقيق نمو عضوي قوي، متجاوزة بذلك إرشاداتها الخاصة بالإيرادات.

على مدى السنوات الثلاث الماضية، سجلت الشركة نموًا عضويًا إجماليًا بنسبة 35%، بما في ذلك زيادات بنسبة 13% في عام 2021، و11% في عام 2022، و10% في عام 2023.

وسلط باركليز الضوء أيضًا على قدرة ليندت على الصمود في مواجهة الضغوط التضخمية وارتفاع تكاليف المواد الخام للكاكاو.

وتعتقد الشركة أن قدرة ليندت على إدارة هذه التحديات مع الحفاظ على النمو يجعلها سهماً بارزاً في قطاع السلع الأساسية الأوروبي.

وأضاف المحللون أن "إمكانات ليندت لمضاعفة حصتها في السوق على المدى الطويل تجعلها سهم نمو مقنعا".

توسع شركة باري كاليبو في الاستعانة بمصادر خارجية يغذي التفاؤل

إلى جانب المكاسب التي جلبتها أسعار الكاكاو المنخفضة، يُنظر إلى أعمال الاستعانة بمصادر خارجية المتنامية لشركة باري كاليبو باعتبارها محركًا رئيسيًا للنمو.

في الآونة الأخيرة، حصلت شركة باري كاليبو على عقد كبير للتعاقد الخارجي في أمريكا الشمالية، والذي قد يمثل أكثر من 2% من إجمالي حجم أعمالها.

ويشير هذا الفوز إلى زخم متجدد في مجال الاستعانة بمصادر خارجية، وهو المجال الذي تباطأ في السنوات الأخيرة.

وقال باركليز:

وبما أن 60% من سوق الشوكولاتة العالمية لا يزال غير مستغل، فإن شركة باري كاليبو في وضع جيد للاستحواذ على حصة أكبر من خلال صفقات الاستعانة بمصادر خارجية.

مبادرات خفض التكاليف تعزز الوضع المالي لشركة باري كاليبو

إن العامل الرئيسي الآخر الذي يعزز توقعات شركة باري كاليبو هو التقدم الذي أحرزته في برنامج خفض التكاليف الذي يهدف إلى تحقيق وفورات قدرها 250 مليون فرنك سويسري بحلول السنة المالية 2027.

رفع بنك باركليز افتراضاته لخفض التكاليف بمقدار 25 مليون فرنك سويسري للسنة المالية 2025-2027، مما دفع إلى مراجعة توقعات أرباح السهم الواحد صعوداً بنسبة 6% للسنة المالية 2026-2027.

وقد قطعت شركة باري كاليبو بالفعل خطوات كبيرة في جهودها لخفض التكاليف، حيث أغلقت ثلاثة مصانع في ألمانيا وماليزيا وإيطاليا، وحققت معظم أهداف ترشيد مخزوناتها.

وتعمل الشركة على تحسين نسبة الربحية المجمعة لطحن الكاكاو، وهو مقياس ربحية مهم، من 3.6x إلى 4.6x في السنة المالية 24، مما يعزز وضعها المالي بشكل أكبر.

ويتوقع بنك باركليز أن تساهم أعمال الكاكاو العالمية لشركة باري كاليبو بمبلغ 50 مليون فرنك سويسري في الأرباح قبل الفوائد والضرائب بحلول السنة المالية 2025.

المخاطر التي يجب مراعاتها بالنسبة لباري كاليبو

وعلى الرغم من التوقعات الإيجابية، حدد باركليز بعض المخاطر التي تهدد آفاق شركة باري كاليبو.

إن استمرار ارتفاع أسعار الكاكاو قد يضع المزيد من الضغوط على الأسواق النهائية للشركة، مما قد يؤدي إلى توقعات أكثر تحفظًا للسنة المالية 2025.

وعلاوة على ذلك، فإن المخاوف المتعلقة بسلامة الأغذية، مثل حادثة السالمونيلا الأخيرة في المكسيك، على الرغم من احتوائها بسرعة، تشكل مخاطر على السمعة.

كما أن الميزانية العمومية المتوترة لشركة باري كاليبو، الناتجة عن تكاليف إعادة الهيكلة والطلبات المرتفعة على رأس المال العامل، تحد أيضًا من هامش الخطأ لديها.

ومع ذلك، يظل بنك باركليز متفائلاً بشأن قدرة شركة باري كاليبو على تحقيق نتائج قوية خلال الأعوام المقبلة، مدفوعة بنمو الاستعانة بمصادر خارجية، وكفاءة التكلفة، وتحسن ظروف السوق.