سهم شركة بريتيش أميركان توباكو: من الصعب مقاومة هذا المركب بنسبة 9.5%

سجل سعر سهم شركة بريتيش أميركان توباكو (LON: BATS) أداءً جيدًا هذا العام، مما جعلها واحدة من أفضل الشركات أداءً في مؤشر FTSE 100. فقد قفز بنسبة 32% هذا العام بينما ارتفع مؤشر FTSE 100 بأقل من 10%.

النمو والأرباح

لقد تزامن أداء أسهم شركة BAT مع الأداء القوي المستمر للشركات الأخرى في صناعة التبغ.

ارتفعت أسهم شركة Altria، إحدى أكبر شركات التبغ ، والشركة المصنعة لسجائر Malboro، بأكثر من 36% هذا العام. وعلى نحو مماثل، ارتفعت أسهم شركة Philip Morris International (PM) بنحو 40%.

ويرجع هذا الأداء في الأغلب إلى تقليص المستثمرين تركيزهم على قضايا البيئة والمجتمع والحوكمة. ونتيجة لهذا، خسرت صناديق البيئة والمجتمع والحوكمة مليارات الدولارات من الأصول في الأشهر القليلة الماضية.

كانت شركات التبغ من بين الشركات التي تجنبها مستثمرو الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بسبب تأثيرها على المجتمع. وتُتهم معظم شركات التبغ بالتسبب في مشاكل صحية وإساءة معاملة مزارعي التبغ والمساهمة في انبعاثات الكربون.

كما تحظى شركة بريتيش أميركان توباكو بحب المستثمرين الباحثين عن أرباح. فبالإضافة إلى ارتفاع أسهمها بنسبة تزيد عن 32% هذا العام، تعد الشركة واحدة من أكثر الشركات سخاءً من حيث توزيع الأرباح.

تتمتع شركة BAT بواحد من أعلى عوائد الأرباح في لندن. فهي تدفع حوالي 9.50%، وهذا يعني أن استثمارًا بقيمة 10 آلاف جنيه إسترليني سيحقق 950 جنيهًا إسترلينيًا في شكل مدفوعات أرباح. وبالجمع بين الأرباح، ارتفع إجمالي عائد شركة BAT إلى أكثر من 40% هذا العام، متفوقًا على مؤشر S&P 500، الذي حقق عائدًا بنسبة 18%.

فئات جديدة تحقق نتائج جيدة

ويعتبر أداء شركة BAT ملحوظًا نظرًا للتحديات التي واجهتها الشركة في السنوات القليلة الماضية.

وقد خرجت هذه المشاكل إلى النور في ديسمبر/كانون الأول من العام الماضي عندما فاجأت الشركة السوق بقرارها شطب 31.5 مليار دولار من أعمالها في الولايات المتحدة. وعزت الشركة هذا الشطب إلى تباطؤ الاقتصاد، والتحول المستمر نحو التدخين الإلكتروني، والمنافسة المتزايدة في البلاد.

إن 31.5 مليار دولار هو مبلغ كبير جدًا بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها السوقية حوالي 85 مليار دولار بعد ارتفاع أسهمها هذا العام.

حقق السهم أداءً جيدًا حتى بعد أن جاءت النتائج المالية للشركة أقل من المتوقع.

وأظهرت نتائجها المالية للنصف الأول من العام انخفاض إيرادات الشركة بنسبة 8.2% إلى 12.34 مليار جنيه إسترليني. وانخفضت هذه الإيرادات حتى بعد ارتفاع عدد مستهلكي منتجاتها الخالية من الدخان إلى أكثر من 26.4 مليون.

وانخفضت أيضًا إيرادات BAT من الفئات الجديدة، والتي تشمل السجائر الإلكترونية، بنسبة 0.4% إلى 1.65 مليار جنيه إسترليني، بينما انخفضت أرباحها من العمليات بنسبة 28.3% إلى 4.2 مليار جنيه إسترليني.

إن أداءها يعكس أن صناعة التبغ لا تزال تشهد نمواً بطيئاً على مستوى العالم. والعامل الرئيسي وراء ذلك هو أن عدد المدخنين لا ينمو. والوضع أسوأ بين جيل الشباب.

ومن الأمثلة الجيدة على ذلك أن تباطؤ إيرادات شركة بريتيش أميركان توباكو كان راجعاً في الأغلب إلى أعمالها في الولايات المتحدة، حيث انخفضت إيراداتها من الوقود بنسبة 8.5%. أما إيرادات بقية العالم فقد ارتفعت بنسبة 2.2% فقط خلال النصف الأول من العام.

ومن الأمثلة الأخرى أن تباطؤ الإيرادات يمتد إلى شركات أخرى في صناعة التبغ. فقد انخفضت إيرادات شركة ألتيريا إلى 5.2 مليار دولار في الربع الأخير من 5.4 مليار دولار في نفس الفترة في عام 2023.

وكانت الشركة الوحيدة التي شهدت نمواً خلال الربع هي شركة فيليب موريس التي ارتفعت إيراداتها من 8.9 مليار دولار إلى 9.46 مليار دولار.

وعلى الجانب الإيجابي، أصبحت أعمال الفئات الجديدة لشركة بريتيش أميركان توباكو تشكل الآن حصة كبيرة من إجمالي إيراداتها، وهو ما كان هدفها. فهي تمثل الآن نحو 18% من إجمالي الإيرادات، وتتوقع الإدارة أن يستمر هذا الرقم في الارتفاع.

تقييم جيد ولكن المخاطر لا تزال قائمة

تتمتع شركة BAT بمقاييس تقييم جذابة. فهي تتداول عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية غير GAAP تبلغ 8.30، وهي نسبة أقل من متوسط الصناعة البالغ 18. كما تتمتع بمضاعف سعر إلى ربحية مستقبلي GAAP يبلغ 10، وهو أقل من متوسط الصناعة البالغ 20.

تحظى شركات التبغ دائمًا بمضاعفات تقييم أقل مقارنة بالشركات الأخرى بسبب نموها البطيء وحقيقة أن القطاع يُنظر إليه على أنه سام.

هناك خطران رئيسيان يهددان شركة بريتيش أميركان توباكو. الأول هو أنه ليس من الواضح ما إذا كان نمو الشركة في الفئات الجديدة سوف يستمر لفترة طويلة. والثاني هو أنه مع مرور الوقت سوف تشهد الشركة نمواً أضعف في مبيعات السجائر لأن العديد من الشباب غير مهتمين بالتدخين.

تحليل أسهم شركة بريتيش أميركان توباكو

بالانتقال إلى الرسم البياني الأسبوعي، نرى أن سعر سهم BAT كان في مسار صعودي قوي هذا العام. فقد قفز من أدنى مستوى له عند 2076 بنسًا في يناير إلى أعلى مستوى له عند ما يقرب من 3000 بنس.

شكل السهم نمط تقاطع ذهبي حيث قام المتوسطان المتحركان لمدة 200 يوم و50 يوم بتقاطع صعودي. في معظم الفترات، يعد هذا أحد أكثر العلامات الصعودية شيوعًا.

كما شكل السهم نموذج الكأس والمقبض، وهو مؤشر صعودي شائع. وبالتالي، من المرجح أن يستمر السهم في الارتفاع مع استهداف الثيران للجانب العلوي من الكأس عند 3023 بنسًا. ثم سيتماسك السهم ليشكل قسم المقبض ثم يستأنف الاتجاه الصعودي.