تدهور مناخ الاستثمار في فنزويلا وسط الاضطرابات السياسية والاقتصادية

لقد تدهور المشهد الاستثماري الواعد في فنزويلا بشكل كبير، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الاضطرابات السياسية والانهيار الاقتصادي.

في أعقاب الانتخابات المتنازع عليها التي جرت في 28 يوليو/تموز، أصبح المستثمرون الأجانب حذرين بشكل متزايد بشأن التعامل مع البلاد، حيث تلقي حالة عدم اليقين وعدم الاستقرار بظلالها على آفاقها.

رغم أن فنزويلا كانت تعتبر في السابق وجهة مربحة للاستثمار، وخاصة في قطاع النفط، فإن الأزمات الاقتصادية والسياسية التي تعاني منها أدت إلى تقويض جاذبيتها بشكل كبير.

تراجع جاذبية فنزويلا للاستثمار

تاريخيا، كانت الموارد الطبيعية الهائلة التي تمتلكها فنزويلا ــ وخاصة احتياطياتها النفطية، التي تعد الأكبر في العالم بما يقدر بنحو 302 مليار برميل ــ سببا في جعلها مركزا جذابا للشركات الدولية.

لكن في عهد الرئيس نيكولاس مادورو، انزلقت البلاد إلى حالة من الفوضى الاقتصادية.

لقد أدت سنوات من سوء الإدارة والتضخم المفرط وعدم الاستقرار السياسي إلى شل اقتصادها.

بين عامي 2013 و2021، انكمش الاقتصاد الفنزويلي بنحو 75%، وهو أحد أشد الانهيارات الاقتصادية حدة في العالم.

ويتوقع صندوق النقد الدولي مزيداً من الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي، مما يعكس التدهور الاقتصادي المستمر.

وارتفعت الديون الخارجية للبلاد بشكل كبير، حيث تشير التقديرات إلى أنها تجاوزت 150 مليار دولار.

لقد تخلفت فنزويلا عن سداد معظم ديونها، مما جعل الأمر أكثر خطورة بالنسبة للمستثمرين.

وقد أدت العقوبات الأميركية إلى عزل البلاد عن المجتمع المالي الدولي، مما أدى إلى تثبيط عزيمة جميع المستثمرين، باستثناء عدد قليل منهم، عن دخول السوق.

وعلى النقيض من ذلك، ازدهرت الدول المجاورة مثل البرازيل وكولومبيا وتشيلي، وجذبت شركات التكنولوجيا والبنوك الدولية الكبرى التي غادرت فنزويلا منذ فترة طويلة.

العقوبات والعزلة السياسية

إن أحد أهم العوائق أمام الاستثمار الأجنبي في فنزويلا هي شبكة العقوبات الأمريكية.

وقد أدت هذه القيود إلى الحد من قدرة فنزويلا على الانخراط في الأسواق المالية العالمية وأجبرت الشركات الأجنبية على إعادة النظر في استثماراتها.

وفي الوقت نفسه، لجأت فنزويلا إلى مجموعة صغيرة من الحلفاء الجيوسياسيين، وفي المقام الأول الصين وروسيا وإيران، للحصول على الدعم المالي.

وبحسب مركز الحوار للدراسات بين الأميركيتين، استثمرت الصين أكثر من 59 مليار دولار في فنزويلا، وهو ما يقرب من ضعف ما استثمرته في أي دولة أخرى في أميركا اللاتينية.

ومع ذلك، لا يزال العديد من هذه القروض، المضمونة بمبيعات النفط المستقبلية، غير مسددة.

ورغم أن الاستثمارات الصينية دعمت نظام مادورو، فإنها لم تفعل الكثير لإحياء الاقتصاد الفنزويلي الأوسع نطاقا.

ويرى المنتقدون أن هذه الاستثمارات تهدف إلى تأمين النفوذ الجيوسياسي أكثر من تعزيز النمو الاقتصادي الحقيقي.

ورغم هذه التحديات، وصل حجم التجارة بين فنزويلا والصين إلى 6 مليارات دولار في عام 2021، وهو ما يمثل شهادة على شراكتهما الدائمة في مواجهة العقوبات.

مخاطر الاستثمار في فنزويلا

بالنسبة للمستثمرين المحتملين، تشكل سوق السندات الفنزويلية مخاطر كبيرة.

يسلط أليخاندرو جريسانتي، الخبير الاقتصادي في شركة إيكوانالاتيكا، الضوء على أسعار الفائدة المرتفعة التي يتعين على فنزويلا دفعها على سنداتها، وهو ما يعكس الوضع الاقتصادي والسياسي غير المستقر في البلاد.

يصنف مؤشر جي بي مورجان لسندات الأسواق الناشئة (EMBI)، الذي يتتبع الديون السيادية في الأسواق الناشئة، فنزويلا كواحدة من أكثر الأماكن خطورة للاستثمار.

في ظل إعادة هيكلة جزء كبير من ديونها أو التخلف عن سدادها، أصبحت عائدات السندات الفنزويلية مرتفعة، مما يؤكد مخاطر الائتمان المستمرة التي تواجهها.

ويشير جريسانتي إلى أنه في حين تحافظ بلدان أخرى في أميركا اللاتينية مثل البرازيل والمكسيك على مستويات ديون أكثر استقرارا، فإن التعرض الاقتصادي لفنزويلا يثير قلقا عميقا.

لقد أدى تعليق فنزويلا لسداد الديون في عام 2017 والتخلف المستمر عن سداد شركة النفط الحكومية PDVSA إلى ترسيخ سمعتها كوجهة استثمارية عالية المخاطر.

إن عدم قدرة فنزويلا على إعادة هيكلة ديونها أو تحسين آفاقها الاقتصادية يعمل على تثبيط الاستثمار الأجنبي بشكل أكبر.

المصدر: مؤشر سندات الأسواق الناشئة التابع لبنك جي بي مورجان

إن صناعة النفط في فنزويلا، والتي كانت في يوم من الأيام العمود الفقري لاقتصادها، في حاجة ماسة إلى رأس المال الأجنبي للتعافي.

انخفض إنتاج النفط في البلاد بشكل كبير، من أكثر من 2 مليون برميل يوميًا إلى جزء بسيط من ذلك.

ومن غير المرجح أن ينتعش إنتاج فنزويلا من النفط إذا لم يتم ضخ استثمارات كبيرة في البنية التحتية والتكنولوجيا.

لكن العقوبات الأميركية المستمرة، وخاصة تلك التي تستهدف قطاع النفط، تجعل من الصعب على الشركات العالمية الاستثمار.

وحذر جريسانتي من أن نتائج الانتخابات الأميركية المقبلة قد تزيد من تعقيد آفاق الاستثمار في فنزويلا.

إن الموقف الأمريكي الأكثر عدوانية قد يؤدي إلى إعادة فرض عقوبات على قطاعات محددة أو سحب التراخيص التي تعتمد عليها فنزويلا حاليا للحفاظ على صناعة النفط لديها.

ومن الممكن أن تؤدي مثل هذه الإجراءات إلى خنق أي انتعاش محتمل في قطاع النفط، مما يؤدي إلى إطالة أمد الركود الاقتصادي في البلاد.

هل تستطيع فنزويلا التعافي؟

لقد أدى الجمع بين الانهيار الاقتصادي وعدم الاستقرار السياسي والعقوبات إلى جعل فنزويلا واحدة من أقل الأماكن جاذبية للاستثمار الأجنبي.

وفي حين قد تواصل الصين وروسيا تعاونهما المالي مع نظام مادورو، فإن مجتمع الاستثمار العالمي الأوسع نطاقا يظل حذرا إلى حد كبير.

ويعتمد مستقبل فنزويلا كوجهة للاستثمار بشكل كبير على الإصلاحات السياسية والاقتصادية، والتي تظل غير محتملة في ظل الإدارة الحالية.

وفي غياب جهود كبيرة لتحقيق الاستقرار، فإن آفاق الاستثمار في فنزويلا سوف تستمر في التدهور.

إن التضخم المفرط، والتخلف عن سداد الديون، والعقوبات المستمرة لا تترك مجالا كبيرا للتفاؤل.

ومن المرجح أن يتجه المستثمرون الباحثون عن فرص في أميركا اللاتينية إلى اقتصادات أكثر استقرارا، وهو ما يترك فنزويلا في فترة طويلة من العزلة الاقتصادية والانحدار.

وفي الوقت الراهن، يبدو سيناريو الاستثمار في فنزويلا قاتما.

وتواجه البلاد عقبات كبيرة – سواء على المستوى السياسي أو الاقتصادي – تعيق قدرتها على جذب رأس المال الأجنبي.

ورغم أن الحلفاء مثل الصين وروسيا قد يقدمون الإغاثة قصيرة الأجل، فإن التعافي على المدى الطويل يبدو غير مرجح في غياب الإصلاحات الهيكلية.

ومن المرجح أن يظل المستثمرون على الهامش حتى يتم إجراء تغييرات ذات معنى، وهو ما قد يؤدي إلى مزيد من التأخير في عودة فنزويلا إلى الاستقرار الاقتصادي.