روبلوكس يواجه هجومًا قصيرًا على هيندينبورج: لماذا قد يكون هذا فرصة للشراء

تتعرض أسهم روبلوكس لضغوط خلال التداول اليوم بعد أن أعلنت شركة هيندينبيرج للأبحاث عن مركزها القصير في أسهم الشركة.

أثارت شركة هيندينبيرج للأبحاث، وهي شركة معروفة بتسببها في انهيار أسعار أسهمها بعد اتخاذ مراكز قصيرة في الأسهم، تساؤلات حول سجل مبيعات الشركة من الداخل في الآونة الأخيرة بالإضافة إلى إمكاناتها لتحقيق الربحية.

ما هي أطروحة الدب هيندنبورغ لروبلوكس؟

تبلغ قيمة شركة روبلوكس 27 مليار دولار، لكنها لم تحقق أرباحًا منذ طرحها للاكتتاب العام في عام 2021.

بدلاً من إظهار ربحيتها أو افتقارها إليها، تركز الشركة على الإبلاغ عن مقاييس المستخدم.

يزعم هيندينبيرج أن التركيز الاستثنائي للشركة على هذه المقاييس بدلاً من الربحية كان مقصودًا، مما ساعد المطلعين على بيع الأسهم مع وعود بالربحية التي يبدو أنها لن تتحقق أبدًا.

إن أعداد المستخدمين النشطين يوميًا (DAU) الحالية مبالغ فيها بنسبة 25-42% وفقًا لبيت الأبحاث.

ونتيجة لهذه المقاييس، هناك توقعات بأن Roblox على استعداد للنمو المستقبلي، وهو ما يساعد على تداول الأسهم بسعر أعلى من أقرانها.

يتم تداول السهم حاليًا عند نسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 8.6، أي أعلى بنسبة 57% من ما تتداول به نظيراتها.

إن هذا التقييم المرتفع، إلى جانب اعتقاد هيندينبيرج بأن مقاييس المستخدم مبالغ فيها إلى حد كبير، يجعلها سهمًا مثاليًا للتداول، وهو ما تفعله شركة الأبحاث.

ومع ذلك، هناك سبب للاعتقاد بأن هذا الهجوم القصير لن يلحق الضرر بالشركة لأنها مستعدة للنمو المستقبلي مع تدفقات نقدية صحية.

لماذا يعتبر روبلوكس شراءً؟

لا توجد طريقة للتأكد من صحة ادعاء هيندنبورغ بشأن المبالغة في تقدير مقاييس المستخدم.

لكن بالنظر إلى أداء الشركة، فمن المرجح أن نعتقد أن لديها إمكانات للنمو في المستقبل.

أبرمت شركة روبلوكس شراكة مؤخرًا مع شركة شوبيفاي. ومن المتوقع أن تساعد شوبيفاي الشركة على دمج التجارة الإلكترونية في منصتها، ومن المتوقع إطلاقها في عام 2025.

يفتح هذا المجال أمام Roblox ليس فقط للحصول على إيرادات الإعلانات ولكن أيضًا للحصول على عمولات محتملة على المبيعات التي تتم على منصتها.

إذا دخلت Shopify في شراكة مع الشركة، فهذا يؤكد بطريقة ما وجود قاعدة مستخدمين صحية، وإلا لما اعتبرت Shopify الأمر يستحق وقتها.

قد لا يضطر المستثمرون الذين يبحثون عن دليل على إمكانات النمو إلى الانتظار طويلاً.

أصبحت رسوم تبادل مطوري Roblox وتكاليف البنية التحتية مستقرة.

وقد انخفضت هذه التكاليف كنسبة مئوية من الحجوزات ربع سنويًا.

وهذا يعني أنه في المستقبل، قد تساهم الزيادة في الحجوزات بشكل مباشر في زيادة صافي أرباح الشركة.

وقد يصبح هذا الأمر ممكنًا في أوائل العام المقبل عندما تعلن الشركة عن أرقام النصف الثاني من عام 2024.

إذا زادت الحجوزات بنفس القدر الذي كانت عليه في العام الماضي مقارنة بالنصف الأول من العام، فإن إيرادات الحجوزات قد تتجاوز التوجيهات بنحو 21%.

وقد يؤدي ما سبق إلى تدفق نقدي حر للسنة يتجاوز نصف مليار دولار.

ويتماشى هذا مع وعد الإدارة برؤية زيادة في هامش التشغيل والتدفق النقدي الحر.