انهارت أسهم شركة Spirit Airlines: هل يمكن إنقاذ SAVE؟

كان سهم شركة Spirit Airlines (SAVE) أحد أسوأ الأسهم أداءً في وول ستريت خلال السنوات القليلة الماضية. فقد عانى السهم من تراجع حاد، حيث انخفض خلال الأشهر الخمسة المتتالية الماضية، ووصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 1.85 دولار.

لقد انخفض السهم بنسبة تزيد عن 88% هذا العام، وبنسبة 90% تقريبًا خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. كما انخفض بنسبة 95% خلال السنوات الخمس الماضية، في حين ارتفعت الفائدة القصيرة إلى ما يقرب من 30%.

كما انخفضت سندات شركة Spirit Airline، حيث بلغ العائد على السندات المستحقة في عام 2025 نحو 126%. ويتوقع العديد من المستثمرين أن تتقدم الشركة في نهاية المطاف بطلب للحماية من الإفلاس ، كما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال الأسبوع الماضي.

قضايا نموذج الأعمال

تعد شركة Spirit Airlines واحدة من أكبر اللاعبين في صناعة السفر الاقتصادي، والتي ازدهرت في السنوات القليلة الماضية.

يتيح هذا النموذج للشركة تقديم خدماتها بأسعار هي من بين الأدنى على الإطلاق. وتنجح في تحقيق ذلك من خلال خفض أغلب الخدمات والمزايا التي تقدمها أغلب شركات الطيران العريقة مثل دلتا، وأميركان، ويونايتد.

على سبيل المثال، تدير الشركة أسطولاً من طائرات إيرباص، مما يساعدها على خفض تكاليف الصيانة وتدريب الطيارين. كما أنها لا تقدم وجبات مجانية على متن رحلاتها. وبدلاً من ذلك، تبيع معظم الخدمات التي تقدمها الشركات الأخرى مجانًا.

شهدت صناعة الطيران الاقتصادي ازدهارًا كبيرًا خلال العقود الماضية، بمساعدة شركات مثل ريان إير وساوث ويست إيرلاينز.

اقرأ المزيد: Spirit Airlines تؤجل تسليم طائرات إيرباص وتستغني عن خدمات الطيارين

ولكن في الآونة الأخيرة، ظهرت علامات تشير إلى أن الصناعة لا تسير على ما يرام، مع زيادة المنافسة وتقلص الهوامش. فقد انخفض سهم شركة Southwest Airlines بنحو 50% من أعلى مستوى له في عام 2020. وقد تباطأ الانخفاض الآن بعد أن استحوذت Elliot Management على حصة في الشركة.

انخفضت أسهم شركة رايان إير بأكثر من 30% من أعلى نقطة لها هذا العام، في حين انخفضت أسهم شركتي إيزي جيت ووييز إير بأكثر من 17% و50% في نفس الفترة.

كما تأثرت شركة Spirit Airlines أيضًا بمشاكل في محركات شركة Pratt & Whitney، مما أجبرها على إيقاف تشغيل بعض طائراتها. ورغم حصولها على بعض التعويضات، فقد أثرت الأزمة برمتها على إيراداتها.

ارتفاع الديون وتباطؤ النمو

انخفضت أسهم شركة Spirit Airlines بعد فشل عرض الاستحواذ بقيمة 3.6 مليار دولار من قبل JetBlue، إحدى أكبر الشركات في الصناعة.

ألغت شركة جيت بلو عملية الاستحواذ بعد أن حذرت الجهات التنظيمية من تأثير ذلك على المنافسة في الولايات المتحدة.

لقد خلفت عملية الاستحواذ الفاشلة وراءها شركة مثقلة بالديون. وتظهر النتائج المالية الأخيرة أن الديون الطويلة الأجل للشركة ارتفعت إلى أكثر من 3.1 مليار دولار في الربع الأخير.

وارتفعت إيجارات التشغيل، مطروحًا منها آجال الاستحقاق الحالية، إلى أكثر من 3.8 مليار دولار. وارتفعت آجال الاستحقاق الحالية للتشغيل إلى أكثر من 243 مليون دولار.

بلغ رأس المال العامل لشركة Spirit Airlines، والذي يتم حسابه عن طريق طرح الالتزامات الحالية من الأصول الحالية، سالب 85,883,000 دولار، مما يعني أن الشركة تحتاج إلى النقد بشكل عاجل.

والأمر الأكثر أهمية هو أن الشركة تواجه استحقاقات كبيرة في السنوات المقبلة. وسوف تأتي معظم هذه الاستحقاقات في عام 2025، عندما يتعين على الشركة سداد 1.26 مليار دولار من ديونها الطويلة الأجل. وسيلي ذلك 674 مليون دولار في عام 2026 و154 مليون دولار في العام التالي.

وأظهرت النتائج المالية الأخيرة أن أعمال شركة سبيريت واصلت التدهور في الربع الأخير.

وانخفضت إيرادات الشركة إلى 1.28 مليار دولار في الربع الثاني من 1.43 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. وقد حدث هذا الأداء حتى مع إعلان شركات الطيران الأخرى عن أعمال قوية في الصيف. وقال الرئيس التنفيذي:

وتصاعدت خسائر سبيريت إلى أكثر من 192 مليون دولار، وهي زيادة كبيرة مقارنة بـ 2.3 مليون دولار خسرتها في نفس الفترة من العام الماضي. وبلغ إجمالي خسائرها السنوية في السنوات المالية الأربع الماضية أكثر من 1.9 مليار دولار.

تحليل سهم شركة Spirit Airlines

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم SAVE استمر في الانخفاض، كما توقعت في مقالتي الأخيرة.

لقد انخفض السعر الآن إلى أدنى مستوى له على الإطلاق مع استعداد المستثمرين للإفلاس المحتمل. ونتيجة لذلك، ظل السعر أقل من المتوسطات المتحركة الأسية على مدار 50 و25 أسبوعًا، مما يعني أن الدببة هم المسيطرون.

ظل مؤشر القوة النسبية (RSI) أقل من مستوى ذروة البيع، في حين شكل مؤشر MACD نمط تباعد صعودي.

لذلك، من المرجح أن يستمر السهم في الهبوط خلال الأسابيع المقبلة مع انتظار المتداولين للبدائل الاستراتيجية التالية من جانب الإدارة. وإذا حدث هذا، فمن المرجح أن ينخفض إلى أقل من دولار واحد قريبًا.

ومن الجدير بالذكر أن بعض الأسهم تميل إلى الارتفاع بشكل حاد قبل وبعد التقدم بطلب الحماية من الإفلاس. وهذه المكاسب، كما رأينا مع Bed Bath & Beyond وLordstown Motors، تميل إلى أن تكون قصيرة الأمد.