هل أسهم Tradeweb و MarketAxess عبارة عن جواهر مخفية نادرة؟

حققت أسهم Tradeweb (TW) وMarketAxess (MKTX) أداءً جيدًا في الأشهر القليلة الماضية، بمساعدة الطلب المتزايد على حلول الدخل الثابت. ارتفعت أسهم MKTX إلى 280 دولارًا، بزيادة تزيد عن 45% عن أدنى مستوى لها هذا العام، مما رفع قيمتها السوقية إلى أكثر من 10 مليارات دولار.

لقد حققت شركة Tradeweb أداءً أفضل بكثير، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة تزيد عن 46% هذا العام وبنسبة 60% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية. وقد دفع أداء الشركة قيمتها إلى أكثر من 31 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات في الصناعة.

لاعبين عملاقين في الدخل الثابت

شركات السمسرة في الأوراق المالية مثل Robinhood وSchwab هي علامات تجارية معروفة في الولايات المتحدة. وذلك لأن معظم الناس يتعاملون مع الأسهم طوال الوقت.

في حين أن سوق الأسهم ضخمة، فإن سوق الديون أكبر بكثير. تُظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن سوق الديون العالمية تبلغ قيمتها أكثر من 315 تريليون دولار بينما تبلغ قيمة سوق الأسهم أكثر من 111 تريليون دولار. والمشكلة الرئيسية هي أن الديون لا تُرى بنفس جاذبية الأسهم.

تعد Tradeweb وMarketAxess من الشركات غير المعروفة إلى حد كبير بين معظم الأمريكيين بسبب دورهما في صناعة الدخل الثابت. ومع ذلك، فهما علامتان تجاريتان معروفتان بين المستثمرين المؤسسيين.

تأسست شركة MarketAxess في عام 2000، ونمت لتصبح واحدة من أكبر اللاعبين في سوق الديون، حيث تعاملت مع صفقات تزيد قيمتها عن 3.1 تريليون دولار في عام 2023. كما زادت حصتها في السوق في سوق السندات عالية الجودة وعالية العائد إلى 20%.

تعد Tradeweb أكبر شركة في سوق الديون ولديها عملاء من أكثر من 70 دولة. تتيح منصتها للمستثمرين شراء وبيع الدخل الثابت. يتمثل الاختلاف الرئيسي بينها وبين MarketAxess في أنها تعتمد على طلب الأسعار (RFQ) وتداول دفتر الطلبات. في هذا، عندما يقدم العميل طلبًا، تساعده تكنولوجيا الشركة على البحث عن أسعار تنافسية.

من ناحية أخرى، تركز MarketAxess على التداول المفتوح، والذي يتيح التداول الشامل والمجهول للجميع.

الفرق الآخر بين الشركتين هو أن Tradeweb تقدم المزيد من الحلول مثل السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ومقايضات أسعار الفائدة وسندات الشركات. ونتيجة لذلك، تعاملت الشركة مع صفقات تزيد قيمتها عن 8.8 تريليون دولار في عام 2023.

تحقق Tradeweb وMarketAxess المال عن طريق أخذ نسبة صغيرة من جميع الطلبات التي تمر عبر منصتهما.

النمو يتسارع

حققت شركتا Tradeweb وMarketAxess أداءً جيدًا خلال الأشهر القليلة الماضية بسبب الطلب المتوقع على الائتمان في الولايات المتحدة ودول أخرى.

وقد أدى هذا الطلب إلى زيادة كبيرة في أحجام التداول. وتُظهِر أحدث النتائج المالية أن متوسط حجم التداول اليومي لدى Tradeweb بلغ 1.9 تريليون دولار، بزيادة قدرها 48% عن نفس الفترة في عام 2023. وقد حدث هذا النمو في الغالب بسبب الارتفاع الكبير في سندات الحكومة الأمريكية.

وارتفعت إيراداتها بنسبة 30% إلى 404 ملايين دولار، وكانت أسعار الفائدة والائتمان وبيانات السوق هي الأفضل أداءً مع تغييرات سنوية تجاوزت 30%. وارتفع صافي دخلها بنسبة 33.8% إلى أكثر من 136 مليون دولار.

يشعر المحللون بالتفاؤل بأن أعمال Tradeweb ستستمر في تحقيق أداء جيد مع بدء انخفاض أسعار الفائدة. تعد Tradeweb شركة مربحة للغاية بهامش ربح إجمالي يبلغ 94% وهامش ربح صافٍ يبلغ 28%.

كما واصلت شركة MarketAxess تحقيق أداء جيد. وفي بيان صدر مؤخرًا، قالت الشركة إن متوسط حجم تداولاتها اليومية بلغ 45.2 مليار دولار في سبتمبر، بزيادة قدرها 52.5% عن نفس الفترة في عام 2023.

وأظهر تقرير أرباحها ارتفاع إجمالي الإيرادات بنسبة 10% في الربع الثاني إلى أكثر من 197.7 مليون دولار. وارتفع دخلها التشغيلي بنسبة 7% إلى 81 مليون دولار، في حين ارتفع صافي دخلها بنسبة 8% إلى 65 مليون دولار.

مثل Tradeweb، تعد MarketAxess شركة ذات هامش ربح كبير. فهي تحقق هامش ربح إجمالي بنسبة 65% وهامش ربح صافي يزيد عن 33%.

تحليل أسهم Marketaxess

مخطط MKTX بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم MarketAxess بلغ أدنى مستوياته عند 197.72 دولارًا، وهو أدنى مستوى له في شهري أكتوبر ويوليو. وقد شكل مؤخرًا نمطًا متقاطعًا ذهبيًا كمتوسطات متحركة أسية لمدة 200 يوم و50 يومًا.

يقترب السهم من نقطة المقاومة المهمة عند 294.75 دولار، وهو أعلى مستوى له في ديسمبر من العام الماضي. كما استمر مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر MACD في الارتفاع. وبالتالي، فإن مسار المقاومة الأقل صعوديًا، مع وجود النقطة التالية التي يجب مراقبتها عند 294 دولار، وهو ما يمثل حوالي 7% من المستوى الحالي.

توقعات أسهم Tradeweb

مخطط TW بواسطة TradingView

على الرسم البياني اليومي، نرى أن سعر سهم TW حقق أداءً جيدًا خلال الأشهر القليلة الماضية. فقد ظل أعلى بنحو 12% من المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا وأعلى بنحو 25% من المتوسط المتحرك لـ 200 يوم.

استمر مؤشر القوة النسبية (RSI) والمؤشرات الأخرى في الارتفاع، حيث انتقل مؤشر القوة النسبية إلى نقطة ذروة الشراء عند 80. لذلك، في حين يشهد Tradeweb المزيد من النمو، هناك خطر التراجع الآن بعد أن ارتفع بشكل حاد مؤخرًا.

لذلك، في هذه الحالة، يعتقد بعض المحللين أن السهم قد يشهد تراجعاً في المدى القريب مع بدء بعض المتداولين في جني الأرباح.