انهيار أسهم شركة Mullen Automotive: خطر الإفلاس يتزايد

كان سهم شركة Mullen Automotive (MULN) أحد أسوأ الأسهم أداءً هذا العام حيث انخفض بنسبة 99.85%. كما انخفض بنسبة 100% تقريبًا في السنوات القليلة الماضية، مما رفع قيمته السوقية إلى أكثر من 3.4 مليون دولار.

شركة مولين للسيارات تعاني

Mullen Automotive هي شركة سيارات كهربائية أمريكية تهدف إلى تحدي أمثال Tesla و Rivian.

طرحت الشركة أسهمها للاكتتاب العام في عام 2021 مع ارتفاع الطلب على السيارات الكهربائية وأسهم الطاقة النظيفة الأخرى. وفي ذروتها، بلغت قيمتها السوقية أكثر من 700 مليون دولار.

في ذروتها، نفذت شركة MULN العديد من عمليات الاستحواذ. فقد استحوذت على شركة Electric Last Mile Solutions (ELMS) وشركة Bollinger Motors في عام 2022. وساعدتها شركة ELMS في الحصول على مصنع في ولاية إنديانا، والذي يمكنه إنتاج 50 ألف مركبة سنويًا.

ومن ناحية أخرى، منحتها شركة Bollinger Motors حق الوصول إلى شركة تصنع الشاحنات الكهربائية ومركبات الدفع الرباعي. فقد أنفقت أكثر من 240 مليون دولار لشراء ELMS و148 مليون دولار لشراء Bollinger Motors.

اليوم، تعاني الشركة من نقص السيولة، إذ لا يتجاوز رصيدها النقدي واستثماراتها قصيرة الأجل 3,6 مليون دولار.

تتوقع MULN نموًا قويًا في الإيرادات

كان سعر سهم شركة مولين أوتوموتيف في دائرة الضوء بعد أن توقعت الشركة استمرار نمو إيراداتها.

وتتوقع الشركة أن تبلغ إيراداتها في الربع الثاني 4.5 مليون دولار، وهو رقم أعلى من 65,235 دولار التي حققتها في الربع السابق.

وتأتي هذه الأرقام من الإيرادات لأن الشركة بدأت في تسليم مركباتها لعملاء الجملة في الولايات المتحدة.

وذكر التقرير أيضًا أن استهلاكها النقدي الشهري بلغ 12.8 مليون دولار في الربع الثاني، وهو أقل من 18.1 مليون دولار في الربع السابق. وتتوقع الشركة تحقيق مستويات التعادل من حيث استهلاكها النقدي في الربع الرابع من عام 2025.

وكجزء من استراتيجيتها لخفض التكاليف، تعمل الشركة على خفض أعداد العاملين لديها بنحو 20% وإلغاء أعمالها في مجال المركبات الكهربائية المخصصة للركاب. وستركز الشركة بموجب هذه الاستراتيجية أعمالها على المركبات التجارية.

كما أعلنت شركة مولين عن المزيد من الأخبار. على سبيل المثال، أصبحت الآن تعتبر مجموعة بابي عميلاً لها. تعد بابي وكيلاً رائداً بأكثر من 150 موقعًا في الولايات المتحدة. كما تضم أكثر من 815 حجرة خدمة و1500 فني.

بالإضافة إلى Pape، يتم تقديم منتجات الشركة من خلال Randy Marion Group، والتي قدمت مئات الطلبات.

الأعلام الحمراء في كل مكان

التحدي الذي يواجه سعر سهم شركة مولين أوتوموتيف هو وجود العديد من العلامات الحمراء التي من شأنها أن تؤثر على أدائه في المستقبل.

أولا، لا تزال الشركة تحرق مبالغ نقدية تزيد على 12.1 مليون دولار. وهذه المبالغ النقدية المستهلكة أمر طبيعي بالنسبة للشركات العاملة في صناعة السيارات الكهربائية. والواقع أن شركة تيسلا أحرقت مليارات الدولارات قبل أن تصبح مربحة.

كما واصلت شركة Rivian وLucid Group أيضًا حرق الأموال لسنوات عديدة بعد أن بدأتا تسليم المركبات.

لكن الفارق هنا هو أن هذه الشركات تتمتع بالقدرة على الوصول إلى رأس المال. فقد تلقت شركة ريفيان مؤخرا خمسة مليارات دولار من مجموعة فولكس فاجن، في حين تتلقى شركة لوسيد الدعم من المملكة العربية السعودية.

لا تملك شركة مولين الأموال التي تحتاجها قبل أن تبدأ في توليد تدفقات نقدية إيجابية في عام 2025. وقد أنهت الربع الأخير بأقل من 5 ملايين دولار نقدًا في ميزانيتها العمومية.

وقد زاد رصيدها النقدي منذ ذلك الحين، حيث تلقت 11.9 مليون دولار من المستثمرين. وستحصل بعد ذلك على 600 ألف دولار إضافية من نفس المستثمرين. كما لديها التزام استثماري بقيمة 150 مليون دولار من خلال خط الأسهم، مما يسمح لها بطرح الأسهم العادية. ومع ذلك، فإن التحدي هو أن أسهمها أصبحت عديمة القيمة تقريبًا، مما يعني أن الأموال البالغة 150 مليون دولار قد لا تتحقق.

والعلامة الحمراء الأخرى التي تثير القلق هي الطريقة التي تعلن بها شركة مولين عن أرقامها. فقد أظهرت أحدث النتائج أن صافي خسائرها في الأشهر التسعة الأولى من العام بلغت 326 مليون دولار، وهو تحسن كبير مقارنة بـ 806 مليون دولار خسرتها في نفس الفترة من العام الماضي.

أصدرت الشركة فواتير عن 377 مركبة بقيمة 16.8 مليون دولار. ومع ذلك، قررت الشركة تأجيل الإيرادات والحسابات المستحقة حتى يتم سداد الفواتير. وهذا يمثل علامة تحذيرية لأن تسعة أشهر هي فترة طويلة للغاية بالنسبة للشركة التي لم تتلق مدفوعات عن الشاحنات التي باعتها.

المشكلة الرئيسية هي أن العديد من التجار يشكون من بطء نمو أعمالهم في مجال السيارات الكهربائية. ومؤخرًا، أرسل تجار Stellantis خطابًا إلى الرئيس التنفيذي زعموا فيه أن العملاء لم يعودوا يشترون السيارات الكهربائية.

تحليل أسهم شركة مولين أوتوموتيف

مخطط MULN بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم MULN تحرك بشكل جانبي في الأشهر القليلة الماضية. استمر النطاق الحقيقي المتوسط (ATR) في الانخفاض، مما يعني أن السهم لم يشهد أي تقلبات. كما يظل أقل من المتوسطات المتحركة على مدار 50 يومًا و100 يوم.

لذلك، من المرجح أن يستمر السهم في الانخفاض في الأمد القريب مع استمرار مخاطر الإفلاس. وإذا حدث هذا، فأنا أتوقع أن ينخفض السهم إلى ما دون مستوى الدعم الرئيسي عند 1 دولار في الأشهر المقبلة.

إن المخاطر المترتبة على بيع أسهم شركة مولين أوتوموتيف على المكشوف تكمن في أن اقتراض الأسهم مكلف في الوقت الحالي. كما أن لديها معدل فائدة مرتفع على المكشوف بنسبة 32%، مما يعني أنها قد تتعرض لضغوط بيع على المكشوف.