تتمتع شركة Oxford Lane Capital (OXLC) بعائد كبير بنسبة 20%: هل هي خيار جيد للشراء؟

ارتفع سهم Oxford Lane Capital (OXLC) بشكل متواضع هذا العام ويحوم حول أعلى مستوى له على الإطلاق عند 5.35 دولارًا. وقد ارتفع بنسبة 6% هذا العام، وبفضل عائده السريع بنسبة 20%، بلغ إجمالي عائده 24%، وهو أعلى من مؤشر Vanguard S&P 500 (VOO).

أصبحت شركة OXLC واحدة من أفضل شركات توزيع الأرباح أداءً هذا العام، حيث انتقلت إلى نفس فئة شركة Main Street Capital، التي بلغ إجمالي عائدها 29%.

ما هو OXLC؟

أكسفورد لين كابيتال هي شركة أمريكية رائدة سمع عنها معظم الأشخاص خارج قطاع التمويل والدخل الثابت لأنها لا تقدم خدماتها للمستهلكين.

وبدلاً من ذلك، تقدم الشركة حلولاً مالية معقدة نسبياً. فهي تستثمر في شرائح الديون والأسهم من التزامات الديون المضمونة (CLOs).

CLO هو منتج مالي منظم يجمع عددًا كبيرًا من القروض للشركات، معظمها لشركات ذات تصنيف ائتماني منخفض.

في حالتها، تركز شركة أوكسفورد لين على CLOs، والتي يتم ضمانها بقروض أولية. وعلى عكس الشركات الأخرى، لا تتعامل قروض أوكسفورد لين مع قروض العقارات والرهن العقاري وقروض السيارات وبطاقات الائتمان.

استثمرت الشركة في نحو 195 هيكلاً من هياكل CLO. ومن بين أهم أجزاء محفظتها Elmwood وRegatta وOnex CLO Warehouse وAres وMilford Park وWindriver. وتمثل استثماراتها العشرة الأولى نحو 20% من تعرضها.

وأظهر العرض التقديمي الأخير أن أكبر استثمارات أكسفورد لين هي في صناعة التكنولوجيا الفائقة، تليها صناعة الرعاية الصحية، والخدمات المصرفية والتمويل، والخدمات، والفنادق، وصناعات الإعلام.

إن الفائدة التي تعود على الشركة من نموذج أعمالها تتمثل في أن التزاماتها تجاه العملاء المضمونة ذات الأولوية، وهذا يعني أنها عادة ما تكون أول من يتم سدادها. وحتى في حالة التخلف عن السداد، فإن الشركة ستكون أول من يتلقى أي مدفوعات تأتي من بيع الأصول.

وهناك ميزة أخرى تتمثل في أن الشركة لديها بعض العهود التي يمكن تفعيلها وتحريك أموال المقترض لسداد الشرائح العليا.

إن العيب في هذا النهج هو أن الشركة غالباً ما تحصل على عائد أقل من الشركات التي تستثمر في الديون الثانوية بسبب المخاطر التي تنطوي عليها.

وفي الوقت نفسه، وفقًا لبلومبرج، لقد أصبحت صناعة CLO الآن قيمتها تتجاوز 1.3 تريليون دولار مع ارتفاع الطلب. والتحدي هو أن المديرين لا يقومون بإنشاء السندات بالسرعة الكافية لتلبية الطلب، مما يعني أنهم ينفدون من الأشياء التي يمكنهم شراؤها.

المحفزات المحتملة لسهم Oxford Lane Capital

هناك ثلاثة محفزات محتملة لسهم أوكسفورد لين كابيتال. أولاً، قد تتحسن عائداته بسبب موجة إعادة الضبط الجارية، والتي ارتفعت إلى مستوى قياسي. تُظهر بيانات مجموعة سيتي جروب أن عمليات إعادة الضبط، وهي عملية إعادة تمويل لقروض الرهن العقاري المضمونة، ارتفعت إلى 26 مليار دولار في أغسطس. في الوقت نفسه، تقلصت فروق الأسعار أو علاوة المخاطر إلى أضيق نقطة في أكثر من عامين.

لدى سيتي المزيد من الأخبار الجيدة للشركات في سوق CLO حيث تتوقع أن يتم إعادة ضبط ما بين 80 مليار دولار و100 مليار دولار بحلول ديسمبر.

إن المحفز المحتمل الثاني لشركة أوكسفورد لين كابيتال هو أن عمليات الاندماج والاستحواذ قد تستمر في تحقيق أداء جيد إذا فاز دونالد ترامب في الانتخابات العامة. ومن المرجح أن يحل ترامب محل لينا خان، التي حاربت بشراسة بعض عمليات الاندماج والاستحواذ الكبرى.

لقد رفعت دعوى قضائية لوقف بعض الصفقات الكبرى مثل اندماج تابستري وكابري وجيت بلو وسبيريت إيرلاينز. وإذا تم استبدالها، فسوف تكون هناك فرصة كبيرة لازدهار عمليات الدمج والاستحواذ، وخاصة الآن مع انخفاض أسعار الفائدة.

المحفز الثالث لسهم OXLC هو أن معدلات التخلف عن السداد ظلت منخفضة بشكل كبير. حتى جدار الاستحقاقات الذي طال الحديث عنه لم يؤد التباطؤ الاقتصادي في قطاع العقارات إلى حدوث تخلفات كبيرة عن السداد في القطاع.

إن معدلات التخلف عن السداد المنخفضة تعني أن الصندوق سوف يستمر في تحقيق عوائد قوية في المستقبل المنظور.

ومع ذلك، هناك سلبيتان محتملتان للاستثمار في OXLC. أولاً، يتم تداولها دائمًا بسعر أعلى من صافي قيمة أصولها (NAV). ثانيًا، قد تواجه صعوبات مع استمرار انخفاض أسعار الفائدة. ومن الناحية الإيجابية، لا يُتوقع انخفاض أسعار الفائدة بشكل حاد كما كان يُخشى في البداية.

تحليل سعر سهم Oxford Lane Capital

مخطط OXLC بواسطة TradingView

على الرسم البياني الأسبوعي، نرى أن سهم OXLC حقق أداءً جيدًا في الأشهر القليلة الماضية. فقد شكل نمطًا بيانيًا على شكل كوب ومقبض، وهو علامة استمرارية شائعة. ويعد التوحيد الأخير جزءًا من قسم المقبض.

ظل سهم Oxford Lane فوق المتوسطات المتحركة الأسية (EMA) لمدة 50 أسبوعًا و25 أسبوعًا. وأشارت المذبذبات مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر MACD إلى الارتفاع.

لذلك، من المرجح أن يشهد السهم ارتفاعًا صعوديًا حيث يستهدف المشترون نقطة المقاومة الرئيسية عند 6 دولارات. ويبلغ حد وقف الخسارة لهذه الصفقة حوالي 5 دولارات.

ومع ذلك، على المدى الطويل، من المرجح أن يكون العائد الإجمالي للسهم أضعف من السوق الأوسع. على سبيل المثال، في السنوات الخمس الماضية، بلغ العائد الإجمالي 30% مقارنة بـ 107% لـ VOO.