هل سهم Fastly يستحق الشراء بعد أرباح الربع الثالث؟

في أعقاب الأرباح المختلطة التي أعلنتها شركة Fastly Inc (NYSE: FSLY) في الربع الثالث أمس، رفعت Piper Sandler هدفها السعري من 6 دولارات إلى 8 دولارات، معربة عن تفاؤل حذر على الرغم من الحفاظ على تصنيف محايد.

وسلط المحلل جيمس فيش الضوء على النمو القوي في حركة وسائل الإعلام، وخاصة في الأحداث الرياضية الحية، والألعاب، والأحداث الكبرى، باعتبارها العوامل الرئيسية في تفوق إيرادات الشركة.

وأشارت بايبر ساندلر إلى أن توجيهات فاستلي للربع الرابع ظلت ثابتة، وهو تحول عن الأرباع السابقة عندما خفضت الشركة التوجيهات.

ويرى فيش أن هذا الأمر “خطوة في الاتجاه الصحيح”، مدعومة بمحفزات محتملة مثل استقرار علاقات العملاء العشرة الأوائل، والمنتجات القادمة، واستراتيجية دخول السوق المحسنة.

ومع ذلك، لا تزال بايبر ساندلر على الهامش، وتسعى للحصول على إشارات أقوى قبل الحصول على تصنيف أكثر ثقة.

أبرز نتائج الربع الثالث لشركة Fastly

أعلنت شركة Fastly عن ربحية للسهم الواحد غير المعدلة وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا في الربع الثالث بلغت 0.02 دولار، متجاوزة التوقعات بمقدار 0.06 دولار، لكنها فشلت في تحقيق الإيرادات، حيث سجلت 137.21 مليون دولار مقابل توقعات بـ 138.09 مليون دولار.

في حين بلغ إجمالي الخسائر المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا 38 مليون دولار، حققت Fastly دخلاً قياسياً غير متوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا بلغ 2.4 مليون دولار، مع وصول الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى مستوى مرتفع بلغ 13.3 مليون دولار.

كما نجحت الشركة في تحسين هوامش الربح الإجمالية، لتصل إلى 54.5% على أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً و57.7% على أساس غير المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً، مما يشير إلى اتجاه تصاعدي طفيف في الربحية.

وعلى الرغم من هذه المكاسب، فإن توجيهات Fastly للربع الرابع والتي تتراوح بين 136 و140 مليون دولار أمريكي في الإيرادات تظل أقل بكثير من التقديرات الإجماعية البالغة 153.97 مليون دولار أمريكي، مما يكشف عن نهج متحفظ مستمر من الإدارة.

آراء متباينة للمحللين حول Fastly

وبعيدًا عن بايبر ساندلر، لا تزال آراء المحللين الآخرين متباينة. فقد خفضت شركة رايموند جيمس تصنيفها لـ Fastly من “شراء قوي” إلى “أداء السوق” الشهر الماضي، مشيرة إلى مخاوف بشأن التقييم والربحية على الرغم من الجاذبية المحتملة لتوسيع المنتجات.

وعلى نحو مماثل، خفض مورجان ستانلي هدفه السعري إلى 7 دولارات في أغسطس/آب بسبب مشكلات التنفيذ المتكررة والضغوط التنافسية، وخاصة في أعمال التوصيل الأساسية لشركة فاستلي.

وسلط المحلل سانجيت سينغ الضوء على افتقار شركة فاستلي إلى الحجم في قطاع الأمن، وهو ما قد يحد من النمو إلى أقل من 10% في الأمد القريب.

تعكس هذه التصنيفات موقفًا حذرًا بينما تعمل Fastly على مواجهة التحديات الهيكلية والسوقية.

نمو سريع للإيرادات وتنويع العملاء

يعكس نمو إيرادات Fastly في الربع الثالث، بنسبة 7% على أساس سنوي، اتجاهًا قويًا ولكن بطيئًا، مما يؤكد كفاحها للحفاظ على الزخم.

تُركز الشركة على توسيع الإيرادات لتشمل ما هو أبعد من أكبر 10 عملائها، مع نمو إيرادات العملاء غير العشرة الأوائل بنسبة 20% على أساس سنوي.

ويهدف هذا التحول، الذي يعود جزئياً إلى جهود إعادة الهيكلة التي تبذلها شركة Fastly، إلى إنشاء قاعدة إيرادات أكثر تنوعاً.

ومع ذلك، لا يزال أكبر 10 عملاء لشركة Fastly يمثلون 33% من الإيرادات، ويشير الانخفاض بنسبة 11% على أساس سنوي في هذا القطاع إلى التحديات المستمرة في الاحتفاظ بالعملاء واستقرار الإيرادات.

تحديات الكفاءة التشغيلية والربحية

وعلى الرغم من محاولات شركة فاستلي لإعادة هيكلة التكاليف، فإن الربحية لا تزال بعيدة المنال.

وارتفعت النفقات التشغيلية على أساس سنوي، مع إعطاء الشركة الأولوية للمبيعات والتسويق – والتي تمثل 44% من إجمالي النفقات التشغيلية.

لقد تجاوز هذا المستوى من الإنفاق نمو الإيرادات، مما أدى إلى ارتفاع الخسائر الصافية والتحديات المستمرة في التدفق النقدي الحر.

وانخفض معدل الاحتفاظ الصافي لشركة Fastly أيضًا إلى 105% هذا الربع، مقارنة بـ 110% في الربع الثاني، وهو ما يشير إلى ضغوط محتملة على الإيرادات إذا استمرت معدلات الاحتفاظ في الانخفاض.

تقييم الأسهم بسرعة

تتداول Fastly حاليًا عند نسبة سعر إلى مبيعات (P/S) تبلغ 1.7x، وهي أقل بكثير من نظيراتها في الصناعة مثل Cloudflare وAkamai، والتي تتداول بالقرب من مضاعف P/S البالغ 5.5x.

يعكس هذا الخصم مخاوف المستثمرين بشأن التنفيذ غير المتسق لشركة Fastly، وتكاليف التشغيل المرتفعة، والافتقار إلى الربحية.

وعلى الرغم من هذه الفجوة في التقييم، يشير المحللون إلى احتمالات محدودة للصعود إلى أن تتمكن Fastly من إظهار نمو ثابت في الإيرادات وإدارة التكاليف.

كما أن نسبة السعر إلى المبيعات الحالية لشركة Fastly أقل أيضًا من متوسطها التاريخي البالغ 2.7x، مما يمثل إمكانية إعادة التقييم إذا أسفرت التعديلات التشغيلية للشركة عن نتائج ملموسة.

بشكل عام، في حين تظهر التطورات الأخيرة لشركة Fastly علامات تقدم، فمن المرجح أن يظل معنويات المستثمرين حذرة حتى تظهر تحسينات واضحة ومستدامة في الربحية.

دعونا الآن ننتقل إلى تركيزنا على تحركات أسعار Fastly وتقييم الرؤى التي تكشفها المؤشرات الفنية حول الاتجاه المستقبلي للسهم.

FSLY: ضعيف على الرسوم البيانية طويلة المدى

بعد أن شهد سهم Fastly ارتفاعًا كبيرًا في العام الماضي، يبدو أنه قد انخفض بشكل حاد هذا العام.

في أوائل فبراير، سجل السهم ارتفاعًا إلى أكثر من 25 دولارًا وبعد سلسلة من النتائج الفصلية المخيبة للآمال وجد نفسه يتداول حاليًا بأقل من 8 دولارات.

المصدر: TradingView

يظل السهم ضعيفًا على الرسوم البيانية الشهرية والأسبوعية. ومع ذلك، على الرسوم البيانية اليومية، يُظهر بعض المرونة بعد أن سجل أدنى مستوى له عند 6 دولارات في أوائل أغسطس ثم ارتد من هذا المستوى.

مع الأخذ في الاعتبار هذا، يمكن للمستثمرين المتفائلين بشأن السهم أن يبدؤوا مركزًا طويلًا صغيرًا أقل من 8 دولارات مع وقف خسارة عند 5.5 دولار.

ويمكنهم الإضافة إلى هذا المركز إذا تمكن السهم من الاختراق فوق أعلى مستوى له مؤخرًا عند 9.39 دولارًا.

يجب على المتداولين الذين لا يزالون يتوقعون هبوط السهم أن ينتظروا حتى يقترب من مستويات 9 دولارات، حيث يمكنهم البدء بمركز بيع مع وقف خسارة عند 9.45 دولار.

إذا فقد السهم زخمه الصعودي على المدى القصير، فإنه قد ينخفض مرة أخرى إلى مستويات 6 دولارات حيث يمكن جني الأرباح.