لماذا يربك سوق العمل في الولايات المتحدة الجميع؟

يرسل سوق العمل في الولايات المتحدة إشارات مربكة.

شهد شهر نوفمبر مكاسب قوية في الوظائف، لكن معدلات البطالة ارتفعت، وأصبح عدد أقل من الأشخاص يشاركون في القوى العاملة.

ولكن البيانات الأخيرة ليست واضحة بهذه الدرجة، وهو ما ترك المستثمرين والعمال وصناع السياسات في حيرة من أمرهم.

يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لعقد اجتماع مهم، ومن المتوقع أن يلعب السلوك غير المعتاد لسوق العمل دوراً كبيراً في عملية اتخاذ القرار.

أرقام شهر نوفمبر: جيدة أم سيئة؟

وفي نوفمبر/تشرين الثاني، أضاف أصحاب العمل في الولايات المتحدة 227 ألف وظيفة، وفقا لمكتب إحصاءات العمل.

ويمثل ذلك قفزة كبيرة مقارنة بالرقم المعدل في أكتوبر/تشرين الأول البالغ 36 ألف وظيفة وأعلى من التوقعات البالغة 214 ألف وظيفة.

وتصدرت قطاعات مثل الرعاية الصحية (+54 ألفًا)، والترفيه والضيافة (+53 ألفًا)، والحكومة (+33 ألفًا) الزيادة.

ولكن لم تكن كل الأخبار جيدة.

وارتفع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1%، وانخفضت مشاركة القوى العاملة قليلاً إلى 62.5%.

وانخفض عدد العاملين بواقع 355 ألف شخص، في حين ارتفع عدد العاطلين عن العمل بواقع 161 ألف شخص.

أصبح أكثر من 40% من الأميركيين العاطلين عن العمل الآن بلا عمل منذ أكثر من 15 أسبوعا ــ وهي نسبة مرتفعة بشكل غير عادي خارج فترة الركود.

إن هذا التناقض محير. فالأجور في تزايد، ولكن البطالة في ارتفاع أيضاً.

يغادر العمال سوق العمل، ويواجه الباحثون عن عمل على المدى الطويل صعوبة في العثور على عمل.

شبهت الخبيرة الاقتصادية السابقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي كلوديا ساهم الوضع بـ"منطقة الشفق"، حيث لا تتفق الأمور تماما.

لماذا لا تقوم الشركات بالتوظيف بشكل أسرع؟

التوظيف لا يواكب الطلب على الوظائف.

وتبدو الشركات مترددة في التوظيف، حتى مع قوة الاقتصاد.

وأظهر مسح فرص العمل ودوران العمالة (JOLTS) وجود 7.7 مليون وظيفة شاغرة في أكتوبر، بانخفاض عن ذروة بلغت 12.2 مليون وظيفة في مارس 2022.

حتى أن بعض الصناعات، مثل تجارة التجزئة، تعمل على خفض الوظائف. فقد خسرت تجارة التجزئة 28 ألف وظيفة في نوفمبر/تشرين الثاني، قبل موسم العطلات مباشرة، وهو ما يشير إلى التغيير في طريقة توظيف الشركات للعمالة الموسمية.

وفي الوقت نفسه، تنمو الأجور بشكل مطرد.

ارتفع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.4% في نوفمبر/تشرين الثاني، وعلى مدار العام الماضي ارتفع بنسبة 4%.

في حين أن الأجور المرتفعة جيدة للعمال، إلا أنها قد تجعل الشركات مترددة في توظيف المزيد من الأشخاص، خاصة إذا كانت قلقة بشأن التكاليف المستقبلية.

ما يفكر فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة للحفاظ على حركة الاقتصاد.

منذ سبتمبر/أيلول، تم تخفيض الأسعار بمقدار 0.75 نقطة مئوية.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض آخر بمقدار 0.25 نقطة أساس في اجتماعه في ديسمبر/كانون الأول.

ولكن ليس الجميع في بنك الاحتياطي الفيدرالي مقتنعين بأن المزيد من التخفيضات هي الخطوة الصحيحة.

وتكمن المفارقة في أنه طالما ظلت سوق العمل قوية، فسوف يتم تعديل أرقام الناتج المحلي الإجمالي أيضاً نحو الارتفاع.

وفي مثل هذا السيناريو، قد لا تكون المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة هي الخطوة الأفضل للمضي قدما.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي مؤخرا إن سوق العمل "مستقر" وأشار إلى أن أسعار الفائدة من المرجح أن تكون أقل بكثير بعد عام من الآن.

ومع ذلك، ألمح إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبطئ وتيرة التخفيضات إذا تغيرت معدلات التضخم أو ظروف سوق العمل.

يسير بنك الاحتياطي الفيدرالي على خط رفيع. فقد تباطأ التضخم عن مستوياته المرتفعة في عام 2022، لكن نمو الأسعار لا يزال أعلى من هدفه البالغ 2%.

وفي الوقت نفسه، فإنهم لا يريدون إبطاء سوق العمل أكثر من ذلك، خاصة في ظل وجود عدد كبير من الناس يكافحون من أجل العثور على عمل.

ماذا يعني هذا بالنسبة للعمال والأسواق

بالنسبة للعمال، فإن سوق العمل الحالي يمثل مزيجًا مختلطًا.

في حين لا تزال هناك الكثير من الفرص، فإن معدلات البطالة طويلة الأمد آخذة في الارتفاع، ويشارك عدد أقل من الأشخاص بشكل نشط في القوى العاملة.

وبالنسبة للبعض، يعني هذا أنه من الصعب العثور على الفرصة المناسبة، حتى مع قيام الشركات بالتوظيف في قطاعات رئيسية.

ومع ذلك، يظل المستثمرون متشائمين.

إن تباطؤ سوق العمل قد يعني انخفاض أسعار الفائدة، وهو ما من المرجح أن يستمر في دفع الأسهم إلى الارتفاع.

من المرجح أن تنخفض عائدات السندات إذا استمرت تخفيضات أسعار الفائدة، وقد يفقد الدولار قوته.

ومن ناحية أخرى، قد تشهد قطاعات مثل الرعاية الصحية والترفيه، التي تضيف فرص عمل، اهتماما أكبر من جانب المستثمرين.

ماذا بعد؟

إن تناقضات سوق العمل تخلق تحديات للجميع.

ويواجه العمال بيئة صعبة، ويدرس صناع السياسات خطوتهم التالية، ويحاول المستثمرون فهم كل هذا.

مع استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي للاجتماع، ستكون الإشارات المختلطة الصادرة عن بيانات الوظائف في نوفمبر/تشرين الثاني في المقدمة.

على الرغم من أن السوق يتجه نحو خفض آخر لأسعار الفائدة، إلا أن الأمر الأهم سيكون في تقييم نبرة جيروم باول.

هل سيظهر متشددا أم معتدلا؟