RIL على وشك إنهاء عام 2024 باللون الأحمر لأول مرة منذ عقد من الزمان: ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته

لم يكن عام 2024 وقتًا رائعًا بالنسبة لشركة ريلاينس إندستريز المحدودة (RIL)، حيث من المتوقع أن تنهي أسهمها العام بعوائد سلبية لأول مرة منذ ما يقرب من عقد من الزمان.

ويشكل هذا التراجع تناقضا صارخا مع النمو القوي الذي شهدته الأعوام السابقة.

من أعلى مستوى قياسي بلغ 2856.15 روبية في يوليو 2024، انخفض سهم RIL بنسبة 22.5٪، مما أدى إلى محو أكثر من 4.4 تريليون روبية من قيمته السوقية.

في الأيام الخمسة الماضية للتداول، انخفضت أسهم ريلاينس بمقدار 39.60 روبية أو 3.07%.

على مدار ستة أشهر، كان الانخفاض أكثر وضوحًا، حيث خسر السهم 232.23 روبية أو 15.68% حتى اليوم. وتبلغ القيمة السوقية للشركة الآن 16.89 تريليون روبية.

ويأتي هذا بعد سنوات من العائدات المستقرة، بما في ذلك مكاسب بنسبة 70.55% في عام 2017، لكن السنوات الأخيرة أظهرت انخفاضًا ثابتًا في الأداء.

كما انعكست الصعوبات التي واجهتها شركة ريلاينس إندستريز في صافي ثروة موكيش أمباني.

وبحسب بلومبرج، انخفضت ثروته من 120.8 مليار دولار في يوليو/تموز إلى 96.7 مليار دولار اعتبارًا من منتصف ديسمبر/كانون الأول.

ما الذي يبطئ محرك النمو في شركة RIL؟

يعود تباطؤ نمو شركة ريلاينس إندستريز إلى عدة عوامل.

وقد أدى ضعف الطلب العالمي إلى الضغط على هوامش الشركة في قطاع البتروكيماويات والنفط والغاز.

وتواجه شركة ريلاينس جيو، الذراع المتخصصة في الاتصالات، نموا أبطأ من المتوقع في متوسط الإيرادات لكل مستخدم، في حين تواجه ريلاينس ريتيل تأخيرات في إعادة الهيكلة ومنافسة شديدة من شركات التجارة السريعة.

وبالإضافة إلى مشاكلها، فإن الاستثمارات الكبيرة في مشاريع الطاقة الجديدة لم تحقق العوائد المتوقعة بعد، مما أجبر الشركة على تحمل ديون إضافية لدعم العمليات.

خيبة أمل الاجتماع العام السنوي

كان الاجتماع العام السنوي لشركة RIL في أغسطس هو اللحظة المحورية في عام 2024.

أصيب المستثمرون بخيبة أمل بسبب الافتقار إلى الوضوح بشأن الجداول الزمنية لتحقيق الدخل من Reliance Retail و Jio Platforms.

وعلى الرغم من إعلانها عن إصدار أسهم مجانية مفاجئة بنسبة 1:1، فشلت الشركة في وقف تراجع أسهمها.

وسلطت الجمعية العامة أيضًا الضوء على التحديات التشغيلية، حيث أشارت الإدارة إلى تأثير القاعدة العالية في قطاع التجزئة، وضغوط الهامش في النفط والغاز، والتأخير في مشاريع الطاقة الجديدة.

المصدر: صحيفة إيكونوميك تايمز

ريلاينس ريتيل: عام من التوحيد

واجهت شركة ريلاينس للتجزئة، التي كانت ذات يوم من الشركات الرائدة في الأداء، عقبات كبيرة في عام 2024.

وقد أدى ضعف الطلب من جانب المستهلكين، وخاصة في مجال الأزياء، والمنافسة المتزايدة من جانب اللاعبين في مجال التجارة السريعة مثل Zepto وBlinkit إلى التأثير سلباً على نمو الإيرادات.

بالإضافة إلى ذلك، أغلقت الشركة 1185 متجراً ذات أداء ضعيف، مما يشير إلى عدم الكفاءة التشغيلية.

ويظل المحللون متفائلين بشأن إمكانات شركة ريلاينس للتجزئة.

وفي الشهر الماضي، قالت شركة جيفريز إن شركة ريلاينس للتجزئة حققت نتائج قوية في أكتوبر، لكنها تعتقد أن التعافي الكامل في هذا القطاع قد يستغرق ربعين آخرين.

وقدرت الشركة قيمة أعمال التجزئة آنذاك بنحو 57 مليار دولار، وهو ما اعتبرته الشركة "تشاؤماً".

تواجه شركة Reliance Jio تهديدات تنافسية

في حين حافظت شركة ريلاينس جيو على مكانتها باعتبارها شركة الاتصالات الرائدة في الهند، إلا أن نموها يتعرض لضغوط.

لقد ارتفع متوسط الإيرادات لكل مستخدم ببطء، وقد تشكل المنافسة المحتملة من مشروع Starlink التابع لإيلون ماسك في مجال النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية تحديات إضافية.

ولمواجهة هذه التهديدات، تعمل شركة ريلاينس إندستريز على إقامة شراكات، بما في ذلك شراكة مع شركة إنفيديا لبناء البنية الأساسية للذكاء الاصطناعي في الهند.

وتتطلع الشركة أيضًا إلى طرح عام أولي في عام 2025 لشركة Jio، والتي يقدر المحللون قيمتها بأكثر من 100 مليار دولار.

من المقرر طرح كل من Reliance Jio وReliance Retail للاكتتاب العام الأولي، لكن الجدول الزمني لا يزال غير مؤكد.

في حين تستهدف Jio إدراجًا في عام 2025، فإن الطرح العام الأولي لوحدة البيع بالتجزئة قد لا يحدث حتى بعد عام 2025 بسبب إعادة الهيكلة الداخلية.

ومن المتوقع أن تؤدي هذه الاكتتابات العامة الأولية إلى إطلاق العنان لقيمة كبيرة.

ويؤكد المحللون أن مضاعفات تقييم شركة Reliance Retail (~33x EBITDA للسنة المالية 26) تتخلف عن نظيراتها مثل DMart (~42x)، مما يترك مجالًا لاحتمال الارتفاع.

ما رأي المحللين في التحديات التي تواجه شركة ريلاينس إندستريز وإمكانيات التعافي؟

قدمت شركات الوساطة العالمية توقعات مختلطة لشركة RIL.

كان تقييم جيفريز "شراء" لشركة ريلاينس إندستريز في نوفمبر بسعر مستهدف 1700 روبية، يعني ارتفاعًا محتملًا بنسبة 32% عن سعر السوق آنذاك البالغ 1287 روبية. ويبلغ سعر السهم اليوم 1245.50 روبية.

نظرت شركة الوساطة إلى ملف المخاطرة والمكافأة للسهم باعتباره جذابًا للغاية.

تتوقع شركة جيفريز أن تتحسن هوامش التكرير الإجمالية في سنغافورة في السنة المالية 2025، مدفوعة بالتحولات الإيجابية في ديناميكيات العرض والطلب في التكرير.

علاوة على ذلك، فإن النمو القوي الذي حققته شركة Jio في إضافات المشتركين في النطاق العريض المنزلي يجعلها في وضع جيد للاستفادة من فرص تحقيق الدخل من تقنية الجيل الخامس.

وتشير شركة جي بي مورجان تشيس إلى أن التقييم النسبي لشركة ريلاينس إندستريز يظل جذابا، وخاصة في سوق تتداول فيه معظم الأسهم فوق مستوياتها التاريخية.

ومع ذلك، تؤكد شركة الوساطة على الحاجة إلى تحسين الهوامش في التكرير والبتروكيماويات، فضلاً عن تقييمات التجزئة الأقوى، لدفع مكاسب الأسهم.

ويؤكد كرانثي باتيني، استراتيجي شركة ويلث ميلز للأوراق المالية، على أهمية محفظة ريلاينس إندستريز المتنوعة، والتي تشمل القطاعات الرقمية والتجزئة والطاقة، لكنه يعترف بأن التحديات الحالية ألقت بثقلها على السهم.

وعلى الرغم من التحديات، فقد أثبتت شركة ريلاينس إندستريز قدرتها على الصمود في الماضي.

تاريخيا، حققت الشركة عوائد قوية بعد فترات من الأداء الضعيف.

على مدى السنوات الخمس الماضية، حقق سهم RIL مكاسب بنسبة 60.53%، مما يؤكد قدرته على التعامل مع الرياح المعاكسة للسوق.

وعلاوة على ذلك، يعتقد المحللون أن توليد التدفقات النقدية الحرة الإيجابية، إلى جانب النهج المنضبط لإدارة الديون، من شأنه أن يساعد المجموعة على التعافي.

إن التزام الشركة بالحفاظ على نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك أقل من 1x يعد مؤشرا إيجابيا رئيسيا.