إليكم السبب وراء انخفاض مؤشر بوفيسبا والريال البرازيلي

لقد عانى مؤشر بوفيسبا، الذي يتتبع أكبر الشركات في البرازيل، من تراجع حاد في الأسابيع القليلة الماضية. فقد انخفض إلى أدنى مستوى له منذ الخامس من أغسطس/آب عند 124700 ريال برازيلي. كما تراجع بنحو 10% عن أعلى مستوى له هذا العام، متخلفاً عن مؤشرات عالمية أخرى مثل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر ستاندرد آند بورز 500.

وتزامن هبوط مؤشر بوفيسبا مع عمليات بيع الريال البرازيلي وارتفاع عائدات السندات الحكومية.

انخفض الريال البرازيلي

تسارعت وتيرة بيع مؤشر بوفيسبا مع هبوط الريال البرازيلي إلى أدنى مستوى له على الإطلاق، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التحوط. وارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الريال البرازيلي إلى أعلى مستوى له عند 6.20، بارتفاع بنحو 30% عن أدنى مستوى له في عام 2023.

غالبًا ما يؤدي ضعف العملة المحلية إلى ارتفاع التضخم نظرًا لأنه يجعل الواردات أكثر تكلفة. تُظهر البيانات الأخيرة أن التضخم العام في البلاد استمر في التحرك نحو الارتفاع. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك العام إلى 4.87% في نوفمبر، وهو أعلى من متوسط التقديرات البالغ 4.85%.

سجل مؤشر أسعار المستهلك ارتفاعًا ثابتًا بعد أن بلغ أدنى مستوياته عند 3.16% في يونيو/حزيران من هذا العام. ولذلك، شرع البنك المركزي البرازيلي في دورة رفع أسعار الفائدة لخفض التضخم، وربما تعزيز العملة المحلية.

لقد رفع البنك المركزي مؤخرا أسعار الفائدة من 11.25% إلى 12.25%، وهو ما يفوق الزيادة المتوقعة البالغة 12%. كما رفع البنك أسعار الفائدة ببطء من أدنى مستوى لها منذ بداية العام والذي بلغ نحو 10% إلى 12.25%.

وقد أدت هذه الزيادات في أسعار الفائدة إلى زيادة ربحية المستثمرين في التحول إلى صناديق أسواق المال، التي تقدم عوائد مزدوجة الرقم. وارتفع العائد على السندات لأجل عشر سنوات إلى ما يقرب من 15%، ارتفاعاً من أدنى مستوى له منذ بداية العام عند 10.25%.

كما تقدم العائدات القصيرة الأجل عائدات أفضل، حيث تقدم السندات لأجل خمس سنوات 15.2%. ويشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين يستعدون لاحتمال تخلف الحكومة عن السداد. والواقع أن البيانات الأخيرة تظهر أن مقايضة العجز الائتماني لأجل خمس سنوات قفزت إلى أعلى مستوى لها في الأسواق الناشئة. فهي تقف عند أكثر من 10%، في حين أن أغلب البلدان مثل الصين والأرجنتين وبلغاريا في الجانب الإيجابي.

انخفضت معظم أسهم بورصة بوفيسبا

وتفسر هذه التوترات سبب هبوط الأسهم البرازيلية بشكل حاد في الأشهر القليلة الماضية. وإذا نظرنا عن كثب إلى مكوناتها، فسوف نجد أن أغلب الشركات هبطت بأرقام مزدوجة هذا العام.

كانت شركة Azul SA Pref، وهي شركة طيران برازيلية رائدة، هي الأسوأ أداءً في بورصة بوفيسبا هذا العام حيث انهارت بأكثر من 74%. كما انخفضت أسهم شركة Atacadao، وهي شركة تجزئة مملوكة جزئيًا لشركة Carrefour، بأكثر من 52%.

ومن بين الشركات الأخرى المتخلفة عن الركب في المؤشر شركات مثل جروبو فاموس، ورايادروغاسيل، وأوسيميناس، وأزاس، وبراسكيم، وسيد ناسيونال، والتي كانت من بين أسوأ الشركات أداءً في مؤشر بوفيسبا.

من ناحية أخرى، ارتفعت أسهم شركة إمبراير بنسبة تزيد عن 148%، بفضل الطلب المتزايد من عملائها الدوليين. ومن بين الشركات الأخرى الرابحة الكبرى شركات مثل إنيرجي أوف ميناس، وبي آر إف إس إيه، وجيه بي إس، ومارفريج، وبتروبراس.

هبطت الأسهم البرازيلية مع تحول المستثمرين إلى السندات الحكومية التي تقدم نموًا قويًا مزدوج الرقم.

تحليل مؤشر بوفيسبا

الرسم البياني لمؤشر بوفيسبا | المصدر: TradingView

يوضح الرسم البياني اليومي أن مؤشر بوفيسبا كان في اتجاه هبوطي قوي خلال الأسابيع القليلة الماضية. فقد انتقل من أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 137,640 ريال برازيلي إلى المستوى الحالي 125,000 ريال برازيلي.

وتحرك المؤشر دون مستوى الدعم المهم عند 134,386 ريال برازيلي، وهو أعلى مستوى له في ديسمبر/كانون الأول من العام الماضي.

لقد تحرك السعر إلى ما دون المتوسطات المتحركة الأسية لـ 50 و 25 يومًا، وهي إشارة إلى أن الدببة يسيطرون على السوق. كما تحرك مؤشر MACD إلى ما دون خط الصفر، في حين تحرك مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى ما دون خط الصفر.

لذلك، من المرجح أن يستمر المؤشر في الانخفاض إذا تحرك دون خط الاتجاه الصاعد الذي يربط بين أدنى التقلبات منذ أكتوبر 2023. وسيشير الانخفاض دون هذا المستوى إلى المزيد من عمليات البيع، وربما إلى 118,533 ريال برازيلي، وهو أدنى تقلب له في يونيو من العام الماضي.