تحليل: هل يحافظ الذهب على بريقه وسط أجواء الحرب التجارية التي يفرضها ترامب؟

ارتفعت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى لها في أكثر من 12 أسبوعا يوم الأربعاء، مدفوعة بزيادة ملحوظة في الطلب على الملاذ الآمن للمعدن الثمين.

من المتوقع أن تعمل المشاعر الحالية في السوق وعدم اليقين بشأن رواية الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن التعريفات التجارية على إبقاء المستثمرين مهتمين بالمعدن الأصفر في الوقت الحالي مع بحث الذهب عن المزيد من الارتفاع.

ويمكن أن يعزى هذا الارتفاع إلى تضافر مجموعة من العوامل التي تساهم في إثارة حالة عدم اليقين في السوق وقلق المستثمرين، مما يدفعهم نحو الأمان المتصور في الذهب.

وقال دواني ميهتا، المحلل البارز في إف إكس ستريت، في مذكرة: "يبدو أن موجة النفور من المخاطرة المتجددة تضع عرضاً جديداً لسعر الذهب مع استيعاب الأسواق للتهديدات الجمركية الأخيرة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب".

في وقت كتابة هذا التقرير، بلغ سعر عقد الذهب لشهر فبراير على بورصة COMEX 2,765.69 دولار للأوقية، بارتفاع 0.3% عن الإغلاق السابق.

وكان العقد قد وصل إلى 2772.30 دولار للأوقية في وقت سابق من الجلسة، وهو أعلى مستوى له منذ الأول من نوفمبر/تشرين الثاني 2025.

أسعار الذهب تستفيد من مخاوف الحرب التجارية

وذكرت رويترز في وقت سابق أن الرئيس ترامب قال "نحن نتحدث عن رسوم جمركية بنسبة 10% على الصين لأنها تبيع الفنتانيل".

الفنتانيل، وهو عبارة عن مادة أفيونية صناعية قوية لتسكين الآلام الشديدة، ينطوي على مخاطر عالية للإدمان، أو الجرعة الزائدة، أو الاكتئاب التنفسي.

وستدخل الرسوم الجمركية حيز التنفيذ اعتبارًا من الأول من فبراير. كما صرح ترامب بأن "الاتحاد الأوروبي سوف يتعرض للرسوم الجمركية".

تصاعدت مخاوف الحرب التجارية مع تحذير نائب رئيس الوزراء الصيني دينج شيويه شيانج من الصراع، مؤكدا أنه "لا يوجد فائزون" في حرب تجارية خلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس. ونتيجة لذلك، تراجعت معنويات المخاطرة بسبب هذه التوترات المتزايدة.

وقال ميهتا "إن عمليات البيع في الأسهم الصينية بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية الوشيكة أحيت فكرة الهروب إلى الأمان، مما رفع الملاذات الآمنة - الدولار الأمريكي وسعر الذهب".

وأضافت:

تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية على كندا والمكسيك

إذا فرض ترامب رسوما جمركية بنسبة 25% على الواردات من كندا والمكسيك اعتبارا من الأول من فبراير/شباط كما أعلن، فإن هذا قد يؤثر أيضا على الذهب والفضة.

إن إعلان فرض رسوم جمركية محتملة بنسبة 25% على واردات السلع من كندا والمكسيك، والتي قيل إن ترامب سينفذها اعتبارًا من الأول من فبراير/شباط، له تداعيات بعيدة المدى.

وإلى جانب التأثير المباشر على العلاقات التجارية مع هذه الدول المجاورة، فإن التداعيات قد تمتد إلى سوق المعادن الثمينة، مما يؤثر على أسعار الذهب والفضة.

قد يتجه المستثمرون إلى الأصول الآمنة مثل الذهب والفضة، مما يؤدي إلى ارتفاع الطلب عليها ومن ثم أسعارها.

وعلاوة على ذلك، فإن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى تعطيل سلاسل التوريد للصناعات التي تستخدم الذهب والفضة، مما قد يؤدي إلى نقص المعروض وزيادة الأسعار بشكل أكبر.

وقد يؤثر هذا على الاقتصاد الكندي والمكسيكي بشكل غير مباشر على أسعار الذهب والفضة.

إن ضعف الاقتصاد في هذه البلدان قد يؤدي إلى انخفاض الطلب على هذه المعادن الثمينة، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار.

يذكر مجلس الذهب العالمي أن كندا تحتل المركز الرابع بين أكبر منتجي مناجم الذهب على مستوى العالم. وفي الوقت نفسه، أفاد معهد الفضة أن المكسيك هي أكبر منتج لمناجم الفضة على مستوى العالم بهامش كبير.

ومع ذلك، إذا أدت التعريفات الجمركية إلى ضغوط تضخمية في الولايات المتحدة، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على الذهب والفضة كوسيلة للتحوط ضد التضخم.

ومن المرجح أن يؤدي عدم اليقين المحيط بالرسوم الجمركية المحتملة وآثارها المحتملة على الاقتصاد العالمي والأسواق المالية إلى إبقاء أسعار الذهب والفضة متقلبة في الأسابيع المقبلة.

وقال كارستن فريتش، محلل السلع الأساسية في كوميرز بنك إيه جي: "بالإضافة إلى ذلك، اتسعت علاوة السعر للذهب في بورصة كومكس بشكل كبير مقارنة بالسعر الفوري في لندن".

ارتفاع حاد في مخزونات الذهب في بورصة كومكس

وأضاف فريتش أن "حالة عدم اليقين المحيطة بالإجراءات الأولى التي اتخذها ترامب كرئيس للولايات المتحدة أدت إلى تغذية الطلب على الذهب كملاذ آمن".

"ويمكن رؤية ذلك، من بين أمور أخرى، في التدفق القوي لأكثر من 10 أطنان إلى أكبر صندوق تداول ذهب سيولة في العالم يوم الجمعة."

وشهدت مخزونات الذهب في بورصة كومكس زيادة حادة تجاوزت 40% منذ فوز ترامب في الانتخابات في أوائل نوفمبر/تشرين الثاني، لتصل إلى ما يقرب من 24.6 مليون أوقية.

وهذا هو أعلى مستوى مسجل منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022، وكان الارتفاع مستمرا على مدى عدة أسابيع.

وتتوافق الزيادة مع ما يعادل 230 طنا من الذهب، مع زخم كبير في الأسابيع الستة الماضية، حيث زادت بنحو 6.75 مليون أوقية، بحسب كوميرز بنك.

وقال فريتش:

وأضاف أن "بعض المشاركين في السوق ربما قاموا بتحوط متطلباتهم من الذهب من خلال شراء عقود الذهب الآجلة، مما أدى إلى تسليم الذهب إلى بورصة كومكس لضمان التسليم المادي".

التوقعات الفنية

وبحسب ميهتا من FXstreet، فإن أسعار الذهب في طريقها لإعادة اختبار مستوياتها القياسية المرتفعة التي سجلتها في أكتوبر.

وقالت إن "سعر الذهب سجل اختراقا للمثلث المتماثل في وقت سابق من هذا الشهر بينما يظل مريحا فوق جميع المتوسطات المتحركة البسيطة اليومية الرئيسية (SMA)، وهو ما يدعم الحالة الصعودية".

الأسعار الآن أعلى بكثير من الحاجز النفسي عند 2750 دولار للأوقية، مع وجود المقاومة التالية عند 2790 دولار للأوقية.

وقال ديفيد موريسون، كبير محللي السوق في تريد نيشن: "نظرًا لجميع التقلبات التي تحدث في سوق العملات الأجنبية بسبب تصريحات الرئيس ترامب بشأن الرسوم الجمركية، فإن هذا يعد دليلاً آخر على مرونة الذهب الحالية".