انخفضت أسهم أوكادو بمقدار 600 مليون جنيه إسترليني حيث تشير خطة خفض التكاليف إلى تشكك السوق

أرسل التحديث المالي الأخير لشركة أوكادو موجات صدمة عبر السوق، حيث انخفض سعر سهمها بنسبة تصل إلى 18٪ صباح يوم الخميس.

وعلى الرغم من إظهار بعض علامات التحسن في نتائجها السنوية، فإن قرار الشركة بخفض الإنفاق على البحث والتطوير وتبسيط العمليات فشل في طمأنة المستثمرين.

وتقوم شركة البقالة عبر الإنترنت والروبوتات بتقليص قوتها العاملة للحد من الخسائر، ولكن رد فعل السوق يشير إلى أن الصبر على استراتيجية التحول التي تنتهجها الشركة بدأ ينفد.

أعلنت الشركة المدرجة في مؤشر FTSE 250، والتي كانت غير مربحة لسنوات، عن خسائر قبل الضرائب أقل بقيمة 374.5 مليون جنيه إسترليني للسنة المنتهية في 1 ديسمبر 2024، مقارنة بـ 393.6 مليون جنيه إسترليني في العام السابق.

وارتفعت الإيرادات بنسبة 14.1% إلى 3.2 مليار جنيه إسترليني، لكن المخاوف بشأن الربحية طويلة الأجل لأعمال حلول التكنولوجيا طغت على هذه المكاسب.

لقد خيبت توقعات أوكادو لعام 2025 آمال المستثمرين، مما أدى إلى انخفاض حاد في قيمتها السوقية، والتي انخفضت بنحو 600 مليون جنيه إسترليني في التعاملات المبكرة.

خفض الإنفاق على البحث والتطوير بعد استثمار 800 مليون جنيه إسترليني

لقد كان الاستثمار القوي لشركة أوكادو في البحث والتطوير سمة مميزة لاستراتيجيتها، مع إنفاق أكثر من 800 مليون جنيه إسترليني على التقدم التكنولوجي على مدى السنوات الأربع الماضية.

ومع ذلك، تعمل الشركة الآن على تقليص جهودها الابتكارية في محاولة لتقليص التكاليف.

وفي حين لم تكشف شركة أوكادو عن العدد الدقيق لخسائر الوظائف، فقد أكدت أن التخفيضات ستكون "نسبة منخفضة أحادية الرقم" من قوتها العاملة العالمية، وهو أقل بكثير من عمليات التسريح البالغ عددها 1000 والتي تم الإعلان عنها في 2023-2024.

وتدير الشركة حلول المستودعات الروبوتية لكبار تجار التجزئة، ولديها حاليًا حوالي ثمانية مواقع للبحث والتطوير في بلدان مختلفة، ويقع ما يقرب من نصفها في المملكة المتحدة.

ويثير قرار خفض الإنفاق في هذا المجال تساؤلات حول قدرته على الحفاظ على الميزة التنافسية في قطاع البقالة الذي يعتمد بشكل كبير على الأتمتة.

ويشكل المحور الاستراتيجي جزءًا من طموح أوكادو الأوسع لتحقيق إيجابية التدفق النقدي بحلول عام 2026.

ولكن المستثمرين ما زالوا غير مقتنعين، خاصة وأن النمو في قطاع حلول التكنولوجيا من المتوقع أن يتباطأ من 18.1% في عام 2024 إلى حوالي 10% في عام 2025.

وقد ألقى هذا التراجع بظلال من الشك على قدرة شركة أوكادو على توسيع نطاق تقنية المستودعات الروبوتية الخاصة بها بوتيرة تبرر استثماراتها الكبيرة في البحث والتطوير.

نزاع الدفع مع M&S يزيد الضغوط

وتزيد من التحديات التي تواجهها شركة أوكادو نزاعها المالي المستمر مع شركة ماركس آند سبنسر (M&S)، شريكتها في مشروع أوكادو للتجزئة المشترك.

ومن المقرر أن تقوم شركة M&S بسداد الدفعة النهائية بقيمة 190.7 مليون جنيه إسترليني في أبريل 2025 كجزء من اتفاقية بقيمة 750 مليون جنيه إسترليني تم توقيعها عند تشكيل الشراكة في عام 2019.

وأشارت شركة أوكادو إلى أن القسط الأخير قيد المراجعة الآن، حيث قامت الشركة بتخفيض قيمة الدفعة إلى الصفر في حساباتها للعام بأكمله.

ورغم هذه الخطوة المحاسبية، تصر شركة أوكادو على أنها لا تزال في "مناقشات بناءة" مع شركة ماركس آند سبنسر، وأنها ستستخدم كل الخيارات القانونية والتعاقدية لتعظيم المبلغ القابل للاسترداد.

وواجه المشروع المشترك صعوبة في تلبية أهداف الأداء في عام 2023، مما أدى إلى تكهنات بأن شركة ماركس آند سبنسر قد تحاول إعادة التفاوض أو تأخير الدفع.

وفي حين استبعدت شركة أوكادو بيع حصتها البالغة 50% في المشروع، فإن حالة عدم اليقين المحيطة بالصفقة ساهمت في إثارة مخاوف المستثمرين.

وأظهرت أعمال البقالة عبر الإنترنت علامات التعافي، مع ارتفاع الأرباح الأساسية من 10.4 مليون جنيه إسترليني في عام 2023 إلى 44.6 مليون جنيه إسترليني في عام 2024، وزيادة بنسبة 12.1٪ في عدد العملاء إلى 1.1 مليون.

مع اقتراب تدابير خفض التكاليف الأوسع نطاقاً وعدم اليقين القانوني، يتساءل المستثمرون عما إذا كان مسار نمو شركة أوكادو للتجزئة كافياً لتعويض المخاطر في أماكن أخرى من العمل.

نفاد صبر المستثمرين

ويسلط رد فعل سعر سهم أوكادو الضوء على الشكوك المتزايدة بين المستثمرين بشأن آفاق الشركة على المدى الطويل.

وبلغت القيمة السوقية للشركة المدرجة في بورصة لندن نحو 2.8 مليار جنيه إسترليني قبل أن يؤدي الانخفاض الحاد في قيمة أسهمها إلى خسارة نحو 600 مليون جنيه إسترليني.

أدى هذا الانخفاض الحاد إلى جعل أوكادو الخاسر الأكبر على مؤشر FTSE 250 لهذا اليوم.

لقد كافحت الشركة لفترة طويلة لإقناع السوق بأن حلولها التكنولوجية التي تتطلب رأس مال كثيف ستحقق أرباحًا مستدامة.

في حين سجلت إيرادات قسم الخدمات اللوجستية للمستودعات الآلية التابعة لها نموًا بنسبة 7.6% لتصل إلى 718 مليون جنيه إسترليني في عام 2024، إلا أن توقعاتها للنمو الأبطأ في عام 2025 أثارت مخاوف بشأن ما إذا كانت قادرة على الاستمرار في توسيع قاعدة عملائها.

وشهدت أعمال البيع بالتجزئة لشركة أوكادو مع ماركس آند سبنسر زيادة واعدة في المبيعات، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 13.9% وارتفعت الطلبات الأسبوعية بنسبة 12.5%.

ولكن هذا التحسن ليس كافياً لتخفيف مخاوف المستثمرين الأوسع نطاقاً بشأن استنفاد الشركة للنقد وآفاق أعمال التكنولوجيا غير المؤكدة.

ومع بحث السوق الآن عن تغييرات أكثر جذرية، تتزايد التكهنات حول ما إذا كانت أوكادو ستحتاج إلى إجراء تحول أكثر جوهرية في الاستراتيجية - سواء من خلال تغييرات في القيادة، أو إعادة هيكلة أعمق، أو إعادة النظر في مشروعها المشترك للبيع بالتجزئة.

ومع تقدم الشركة في إجراءات خفض التكاليف، تتعرض أوكادو لضغوط لإثبات أن استثماراتها في الأتمتة وتلبية احتياجات البقالة عبر الإنترنت يمكن أن تترجم إلى ربحية مستدامة.