استقالة وارن بافيت: محللون يقيمون ما يعنيه ذلك لأسهم بيركشاير والمستثمرين

مع إعلان وارن بافيت أنه سيتخلى عن دور الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي بحلول نهاية عام 2025، يبدو أن المحللين منقسمون حول ما إذا كان هذا التطور سيكون له تأثير طويل الأمد على أسهم بيركشاير هاثاواي.

في حين يعتقد بعض مراقبي السوق أن خروج بافيت قد يؤدي إلى تآكل التقييم المتميز لشركة بيركشاير بمرور الوقت، يظل آخرون واثقين من آفاق الشركة على المدى الطويل.

وارتفعت أسهم بيركشاير بنحو 20% هذا العام حتى يوم الجمعة، متفوقة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقا، والذي انخفض بنسبة 3% في نفس الفترة.

وانخفض السهم بشكل حاد يوم الاثنين بعد أنباء الخلافة والأرباح الفصلية المخيبة للآمال.

وانخفضت أسهم الفئة (أ) بنسبة 4.4% إلى 773,493 دولاراً، في حين انخفضت أسهم الفئة (ب) بنسبة 4.5% إلى 516.05 دولاراً.

في تداولات ما بعد ساعات العمل يوم الاثنين، ارتفع سهم الفئة (أ) بنسبة 2.30%، في حين تعافى سهم الفئة (ب) بنسبة 0.3%.

الخلافة

وأعلن بافيت رحيله عن القيادة التنفيذية في إعلان مفاجئ في ختام الاجتماع السنوي للشركة.

وأوصى أسطورة الاستثمار البالغ من العمر 94 عامًا بغريغ آبل، نائب الرئيس المشرف على العمليات غير التأمينية في بيركشاير، كخليفة له.

وافق مجلس إدارة شركة بيركشاير على خطة الانتقال يوم الأحد.

ورغم أن بافيت لن يشغل منصب الرئيس التنفيذي بعد العام المقبل، فقد أكدت بيركشاير في وقت مبكر من يوم الاثنين أنه سيظل رئيسا لمجلس الإدارة.

وقال بافيت أيضًا إنه يتوقع أن يتولى دورًا غير رسمي في الشركة، حيث يعمل مستشارًا لأبيل "عند الحاجة" بدءًا من عام 2026.

ويُنظر إلى آبل، الذي تولى قيادة أعمال بيركشاير غير التأمينية منذ عام 2018، على نطاق واسع باعتباره اليد الثابتة والصديق المقرب لبوفيت.

وكان ترقيته محل تكهنات منذ فترة طويلة، لكن الإعلان الرسمي أنهى سنوات من عدم اليقين بشأن الخلافة في واحدة من أكثر التكتلات التي تحظى بمراقبة وثيقة في أمريكا.

أرباح الربع الأول أقل من المتوقع، واحتياطيات بيركشاير النقدية الكبيرة تثير تساؤلات

يمكن أن يعزى انخفاض أسهم بيركشاير هاثاواي، إلى حد كبير، إلى ارتباط وارن بافيت العميق بنجاح الشركة على المدى الطويل، حيث ينظر المستثمرون منذ فترة طويلة إلى بافيت باعتباره جزءًا لا يتجزأ من هوية بيركشاير وأدائها.

ومع ذلك، فإن أرباح الشركة في الربع الأول، والتي جاءت أقل من التوقعات، أضافت أيضًا ضغوطًا.

أعلنت شركة بيركشاير هاثاواي عن تحقيق أرباح تشغيلية بلغت 6073 دولارا للسهم الواحد من الفئة أ، وهو ما يقل عن التوقعات المتفق عليها البالغة 7077 دولارا، ويمثل انخفاضا بنحو 14% مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي.

بالإضافة إلى ذلك، كانت شركة بيركشاير هاثاواي بائعًا صافيًا للأسهم خلال الربع، حيث باعت 4.7 مليار دولار أمريكي بينما اشترت 3.2 مليار دولار أمريكي، مما أدى إلى مبيعات صافية بلغت حوالي 1.5 مليار دولار أمريكي.

وقد خيب نشر رأس المال المحافظ آمال أولئك الذين توقعوا أن يستغل بافيت التقلبات الأخيرة في السوق.

وواصلت احتياطيات بيركشاير النقدية الارتفاع، لتصل إلى ما يقرب من 335 مليار دولار بعد احتساب توقيت شراء سندات الخزانة.

يعكس صندوق الحرب الضخم كفاح بافيت المستمر للعثور على فرص استثمارية جذابة في سوق يعتبره مبالغًا في قيمته.

KBW تخفض توقعاتها لأرباح السهم الواحد بسبب التوقعات الضعيفة

وقد دفع هذا الموقف الحذر، إلى جانب الأرباح الأضعف، بعض المحللين إلى تخفيف توقعاتهم في الأمد القريب لشركة بيركشاير.

قام ماير شيلدز من شركة KBW بخفض توقعات أرباحه لعامي 2025 و2026 بنحو 1.5% لكل منهما، مشيرًا إلى توقعات أضعف في كل من قطاعات التأمين وغير التأمين.

وكتب شيلدز في مذكرة إلى عملائه أن الأرباح جاءت أقل من المتوقع "في قطاعات التأمين الأساسي وإعادة التأمين، والتصنيع، والسكك الحديدية، والمرافق، والطاقة، وغيرها من الدخل، وهو ما تم تعويضه جزئيا من خلال الأداء المتفوق في شركة جيكو والخدمات والتجزئة".

ويتوقع الآن أرباحًا قدرها 30,865 دولارًا للسهم الواحد من الفئة أ في عام 2025 وأرباحًا قدرها 32,605 دولارًا في عام 2026.

حافظ شيلدز على تصنيف "أداء السوق" للسهم ولكنه زاد سعره المستهدف قليلاً من 730 ألف دولار إلى 735 ألف دولار للسهم من الفئة أ.

وكتب أن تقييم بيركشاير "يعكس بشكل كامل توقعات أرباحها وقوة الميزانية العمومية وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي المستمرة وخلافة الإدارة الناشئة (والتي من المرجح أن تؤثر على نظرة المستثمرين إلى بيركشاير أكثر مما ستؤثر على العمليات الفعلية) في خطط التقاعد التي أعلن عنها السيد بافيت للتو".

وحث دوغ كاس، رئيس شركة سيبريز بارتنرز، على توخي الحذر، حيث غرد يوم الاثنين قائلاً: "من المرجح أن تفقد الشركة - مع مرور الوقت - تقييمها المتميز" بدون بافيت على رأسها.

"ببساطة، لا تصطاد في القاع في بيركشاير هاثاواي"، كما كتب، ناصحاً بعدم شراء الأسهم.

بنك يو بي إس يتوقع "حدًا أدنى من الاضطراب" نتيجة تغيير القيادة، ويبقى متفائلًا

في المقابل، أبقى المحلل في يو بي إس، برايان ميريديث، على موقف صعودي، مؤكداً على توصية "شراء" وحدد سعراً مستهدفاً يبلغ نحو 909 آلاف دولار لأسهم الفئة أ و606 دولارات لأسهم الفئة ب.

وفي حين أنه من الصعب أن نتخيل أي شخص يمتلك موهبة الاستثمار التي يتمتع بها بوفيت، فإن المزايا الهيكلية المتمثلة في "رأس المال الدائم" والتمتع بمجموعة واسعة من أعمال BRK لجمع المعلومات للمساعدة في اتخاذ القرارات الاستثمارية لا تزال قائمة، كما كتب ميريديث.

ويتوقع ميريديث حدوث اضطراب طفيف نتيجة لتغيير القيادة، مستشهداً بمزيج بيركشاير المستقر من الأعمال والسيولة القوية التي تبلغ حوالي 347 مليار دولار نقداً واستثمارات قصيرة الأجل.

واعترف ميريديث بالفشل في تحقيق نتائج الربع الأول، والذي كان مدفوعًا بانخفاض دخل الاستثمار التأميني وضعف نتائج التصنيع والتجزئة، لكنه أكد على قوة الاكتتاب التأميني لشركة بيركشاير والمرونة التشغيلية.

وكتب ميريديث: "يترك بافيت شركة أصبحت أقل اعتمادًا على قدراته الاستثمارية، مع مجموعة من الشركات الرائدة ذات التدفقات النقدية القوية".

"من الناحية التشغيلية، لا نتوقع حدوث تغيير كبير في بيركشاير."

وبينما يستعد بافيت لتسليم الشعلة بعد ما يقرب من 60 عاما على رأس الشركة، فسوف يراقب المستثمرون عن كثب كيف تتعامل الشركة مع هذا التحول التاريخي ــ وما إذا كان آبل قادرا على اكتساب نفس الثقة في الأسواق التي ألهمها بافيت منذ فترة طويلة.