لماذا تدفع شركة Dick's Sporting Goods علاوة ضخمة مقابل أسهم Foot Locker؟

ارتفعت أسهم شركة Foot Locker Inc (NYSE: FL) بنحو 85% يوم الخميس بعد أن أعلنت منافستها Dick's Sporting Goods Inc (NYSE: DKS) أنها ستشتري شركة بيع الأحذية المتعثرة مقابل 2.4 مليار دولار.

وتقدر قيمة سهم فلوريدا في اقتراح ديك بنحو 24 دولارا أمريكيا ـ وهي علاوة ضخمة مقارنة بسعر إغلاقه السابق.

ومع ذلك، يمكن لمساهمي الشركة المستحوذة اختيار الحصول على 0.1168 سهم من أسهم DKS مقابل كل سهم من أسهم Foot Locker بموجب شروط الاتفاقية أيضًا.

وقالت ماري ديلون، الرئيسة التنفيذية لشركة فوت لوكر، في بيان صحفي صدر صباح اليوم: "تمثل هذه الصفقة أفضل مسار لمساهمينا وأصحاب المصلحة الآخرين".

بما في ذلك ارتفاع اليوم، ارتفع سهم Foot Locker بنسبة تزيد عن 100% مقارنة بأدنى مستوى له مؤخرًا.

لماذا قام ديك بتقييم أسهم Foot Locker بعلاوة؟

وافقت شركة ديكس على دفع علاوة استثنائية قدرها 87% مقابل أسهم FL لأن الاستحواذ سيساعدها على اختراق الأسواق العالمية لأول مرة.

ويعد Foot Locker هدفًا مناسبًا لهذا الطموح، نظرًا لأنه يمتلك حاليًا 2400 متجرًا في 22 دولة حول العالم.

كما أن شراء مالك العلامات التجارية الشهيرة مثل WSS وChamps يمنح Dick أيضًا إمكانية الوصول إلى قاعدة عملاء أوسع نظرًا لأن Foot Locker تتمتع بحضور كبير في مراكز التسوق بينما تعمل DKS بشكل أساسي من خلال متاجر مستقلة ومواقع بيع بالتجزئة كبيرة الحجم.

بالإضافة إلى ذلك، تخدم الشركة المستحوذة في الغالب العملاء الأكبر سناً وسكان الضواحي والأثرياء، في حين تخدم FL المستهلكين في المناطق الحضرية والأصغر سناً ومن ذوي الدخل المنخفض إلى المتوسط، وهو ما يُعرف على نطاق واسع بأنه يحرك ثقافة الأحذية الرياضية.

وبشكل عام، قد يكون توسيع نطاق وصولها وتنويع قاعدة عملائها أمراً حاسماً بالنسبة لشركة Dick's Sporting Goods في الحفاظ على ميزتها التنافسية وزيادة إيراداتها بشكل مستدام على المدى الطويل.

ماذا تعني صفقة FL لموقع ديك في سوق نايكي

تتمتع كل من Foot Locker وDick's حاليًا بعلاقات قوية مع Nike، حيث يمثلان مبيعات مجمعة بقيمة 8.0 مليار دولار.

وبناءً على ذلك، فإن الاستحواذ على FL قد يمكّن شركة Dick's Sporting Goods من تعزيز هيمنتها على سوق Nike في وقت أصبحت فيه الشركة المتخصصة في الأحذية الرياضية تعتمد بشكل كبير على البيع بالجملة مقارنة بالسنوات الماضية.

وبعبارة بسيطة، من المرجح أن يؤدي هذا الاندماج إلى تعزيز مكانة ديك باعتبارها شركة رائدة في مجال بيع السلع الرياضية.

ومع ذلك، فإن الإعلان لم يلق استحسانًا كبيرًا من مستثمري DKS، نظرًا لانخفاض أسهم التجزئة بأكثر من 15% في وقت كتابة هذا التقرير.

تي دي كاون يصف شراء فوت لوكر بأنه "خطأ استراتيجي"

كما أن خطط ديك لشراء Foot Locker ليست جذابة أيضًا لكبير المحللين في TD Cowen، جون كيرنان.

وفي مذكرة بحثية أصدرها اليوم، وصف كيرنان عملية الاستحواذ بأنها "خطأ استراتيجي"، مضيفًا أن المخاطر المرتبطة بالتآزر والتكامل قد تؤدي إلى انخفاض العائد على رأس المال لشركة DKS.

قام المحلل بخفض تصنيف أسهم ديك إلى "الاحتفاظ" هذا الصباح، مشيرًا إلى "عدم وجود سابقة لعمليات الدمج والاستحواذ على نطاق واسع من أجل خلق قيمة للمساهمين داخل Softline Retail".

وفي الواقع، هناك العديد من الأمثلة على مثل هذه الصفقات "التي دمرت مليارات الدولارات من القيمة منذ أن غطينا هذا القطاع"، كما قال للعملاء.