محلل يشرح لماذا "السوق مخطئ" في بيع أسهم جاب على خلفية تحذير التعريفات الجمركية

انخفضت أسهم شركة جاب (NYSE: GAP) بنحو 20% يوم الجمعة، بسبب المخاوف بشأن الرسوم الجمركية وتأثيرها المحتمل على هوامش الربح.

ومع ذلك، وفقًا لمات بوس، وهو محلل تجزئة في جي بي مورجان وعضو قاعة مشاهير المحللين في إكستل، فإن السوق تبالغ في رد فعلها - وهناك حالة مقنعة لشراء الانخفاض في أسهم جاب.

لماذا انخفضت أسهم جاب؟

كان سبب عمليات البيع اليوم في أسهم GAP هو مخاوف المستثمرين بشأن الرسوم الجمركية الإضافية المقدرة بنحو 150 مليون دولار والتي تضرب Gap وعلاماتها التجارية مثل Old Navy.

وأوضح بوس أن عبء التعريفة الجمركية هذا قد تم احتسابه في سعر السهم بمضاعف منخفض مزدوج الرقم، وهو ما يعادل ما يقرب من 5 إلى 6 دولارات من قيمة الأسهم بعد إزالتها من الأسهم.

وعلى الرغم من هذه المخاوف، أعلنت شركة جاب عن أساسيات قوية في أحدث نتائجها الفصلية، مع ارتفاع مبيعات نفس المتاجر إلى أرقام أحادية متوسطة في متاجر جاب الأساسية وأرقام أحادية منخفضة في متاجر أولد نافي.

كما توقعت الشركة نموًا متوقعًا في صافي أرباحها على مدار عدة سنوات بنسبة تتراوح بين 8% و10% مدفوعًا بمكاسب المبيعات الثابتة.

أين الخطأ في السوق

وأكد مات بوس أن الرسوم الجمركية ليست قضية جديدة بالنسبة لأسهم جاب ونظرائها من شركات التجزئة، حيث عمل العديد منهم على تقليص تعرضهم للصين بشكل كبير، وهو ما كان تقليديا مصدرا رئيسيا لمخاطر الرسوم الجمركية.

وكشف المحلل في جي بي مورجان تشيس في مقابلة مع سي إن بي سي اليوم أن "جاب ستخرج هذا العام بنسبة 3% فقط من مصادرها من الصين"، مضيفا "في المتوسط، تتمتع مجموعتنا اليوم بتأثير أحادي الرقم على الصين، بانخفاض عن 20% في عام 2019".

يعمل تجار التجزئة على تخفيف ضغوط التعريفات الجمركية من خلال تنويع المصادر، وتعديلات التسعير الاستراتيجية، والكفاءة التشغيلية.

وتطبق بعض الشركات زيادات سعرية حذرة تتراوح بين المنخفضة والمتوسطة، في حين تنتظر شركات أخرى رؤية معدلات التعريفة النهائية قبل تمرير التكاليف إلى المستهلكين.

جي بي مورجان يرى الفرصة

على الرغم من التقلبات الأخيرة، لا يزال بوس متفائلاً بشأن قصة تحول جاب ويصنف السهم على أنه ذو وزن زائد.

ويعتقد أن القيمة العادلة لأسهم GAP تقع في منتصف الثلاثينيات، وهو أعلى بكثير من الأسعار الحالية، ويعتمد ذلك على تنفيذ الإدارة لخطتها.

وقال إن عمليات التراجع مثل عمليات البيع الأخيرة تخلق فرص شراء مقنعة للمستثمرين الراغبين في النظر إلى ما هو أبعد من ضجيج التعريفات الجمركية قصيرة الأجل.

في حين أدت التعريفات الجمركية إلى زعزعة استقرار السوق، فإن التوقعات الأساسية لأسهم جاب وغيرها من تجار التجزئة ذوي الإدارة الجيدة لا تزال سليمة.

وكما أشار مات بوس، ينبغي للمستثمرين أن ينظروا إلى عمليات البيع الأخيرة في أسهم شركة جاب ليس باعتبارها علامة تحذيرية بل باعتبارها فرصة للشراء في قطاع يشهد انتعاشاً انتقائياً ودائماً.

ويتفق محللون آخرون في وول ستريت مع وجهة نظر جي بي مورجان تشيس بشأن أسهم جاب أيضا، نظرا لأن التقييم الإجماعي لشركة تجارة التجزئة للملابس والإكسسوارات المتعددة الجنسيات حاليا هو "زيادة الوزن".

ويتوقع المحللون سعرًا مستهدفًا متوسطًا يزيد قليلاً عن 27 دولارًا لسهم Gap Inc، وهو ما يشير إلى إمكانية ارتفاع السهم بأكثر من 20% من المستويات الحالية.