البنك المركزي البرازيلي يواجه أصعب دعوة حتى الآن بشأن سعر الفائدة وسط بيانات متضاربة

يواجه البنك المركزي البرازيلي منعطفا حرجا يوم الأربعاء حيث تستعد لجنة السياسة النقدية (Copom) للإعلان عن قرارها بشأن سعر الفائدة على سليك.

في تقرير صادر عن منصة الإعلام المحلية Infomoney ، نقل عن الخبير الاقتصادي في XP تياغو سبارديلوتو وصفه للقرار القادم - سواء بالحفاظ على سعر الفائدة القياسي أو رفعه - بأنه أحد أكثر القرارات تعقيدا في السنوات الأخيرة ، وسط إشارات متضاربة من البيانات الاقتصادية الأخيرة.

فمن ناحية، تراجع التضخم في الأمد القريب، مدعوما بإنتاج صناعي أقوى من المتوقع وسعر صرف أكثر استقرارا.

من ناحية أخرى ، لا تزال المؤشرات الاقتصادية الأوسع مختلطة.

ولا يزال النشاط الاقتصادي يظهر مرونة، لا سيما في سوق العمل وتجارة التجزئة والخدمات.

ومع ذلك، لا تزال توقعات التضخم أعلى من الهدف الرسمي، مما يشير إلى أن الضغوط التضخمية طويلة الأجل لم يتم احتواؤها بالكامل بعد.

البيانات ترسل إشارات مختلطة

أشار صانعو السياسة منذ اجتماع Copom الأخير إلى أن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية ستسترشد بشدة بالبيانات الاقتصادية الواردة.

ومع ذلك ، أشار الخبير الاقتصادي في XP Sbardelotto إلى أن المؤشرات الأخيرة لم تقدم اتجاها واضحا.

وقال إن تيار المؤشر لا يسمح برؤية قاطعة للغاية حول ما يجب أن يكون إجابة البنك المركزي ، كما قال في برنامج XP's Morning Call.

ولا يزال البنك المركزي يركز على معالجة توقعات التضخم المرتفعة باستمرار.

في حين أن ارتفاع الريال - من 6 ريال برازيلي إلى 5.50 ريال برازيلي - ساعد في تخفيف الضغط التضخمي على المدى القصير ، لا تزال التوقعات تشير إلى ارتفاع التضخم الكلي إلى 4.8٪ هذا العام و 3.6٪ في عام 2026.

كلاهما تجاوز هدف التضخم للبنك المركزي ، مما يترك مجالا ضئيلا لخفض أسعار الفائدة.

عدم اليقين في رسائل البنك المركزي

ويؤدي غياب التوضيح من قيادة البنك المركزي إلى تفاقم الوضع.

لم يقدم الرئيس غابرييل غاليبولو وسلطات أخرى مؤشرا واضحا على مسار كوبوم في المستقبل.

بسبب الغموض في التواصل ، يتكهن المحللون والأسواق بما إذا كانت اللجنة ستبقي سعر الفائدة عند 14.75٪ أو ترفعه بمقدار 25 نقطة أساس.

يعتقد Sbardelotto أنه نظرا للتأثيرات المتأخرة للسياسة النقدية والتدفق الحالي للبيانات الاقتصادية ، فإن الحفاظ على سعر Selic عند 14.75٪ هو مسار العمل الأكثر حكمة.

ومع ذلك ، لم يستبعد احتمال زيادة طفيفة ، مؤكدا أن مثل هذه الخطوة ستظل متوافقة مع هدف كوبوم العام لمكافحة التضخم.

الأسعار للبقاء مرتفعة حتى عام 2026

بغض النظر عما إذا كان البنك المركزي يحتفظ بأسعار الفائدة أو يرفعها هذا الأسبوع ، يشعر الخبير الاقتصادي في XP أن دورة التشديد تقترب من نهايتها.

من هذه النقطة فصاعدا ، لا يتوقع المحلل المزيد من الزيادات في الأسعار.

وسيظل نطاق خفض أسعار الفائدة مقيدا إلى أن تعود توقعات التضخم إلى التوافق مع الهدف القانوني ويتسع نطاق ضبط أوضاع المالية العامة.

بالنسبة لسبارديلوتو ، يشير هذا إلى أن التيسير النقدي غير وارد حتى النصف الثاني من عام 2026.