BBVA تعيد تقييم عرض Sabadell بعد أن فرضت الحكومة الإسبانية تجميد الاندماج

تدرس شركة BBVA المصرفية الإسبانية العملاقة استحواذها العدائي على منافستها الأصغر ساباديل بقيمة 14 مليار يورو ، بعد فرض الحكومة الإسبانية لمدة خمس سنوات على الجمع بين عمليات البنكين ، مما يلقي بظلال من الشك على جدوى وفورات التكاليف المتوقعة.

قال بيو بيلوستيغويجيتيا ، رئيس عمليات BBVA في إسبانيا ، يوم الأربعاء إن البنك سيحدد "قريبا" ما إذا كان سيمضي قدما في عرضه غير المرغوب فيه لشركة Sabadell ، مؤكدا أنه من غير المرجح أن يؤجل البنك خطوته التالية.

"جميع الخيارات لا تزال مطروحة على الطاولة" ، صرح Belausteguigoitia ، بما في ذلك سحب العرض بالكامل أو اتخاذ إجراءات قانونية كرد فعل على قيود الحكومة.

الظروف التنظيمية تتحدى أوجه التآزر

يوم الثلاثاء ، فرضت الحكومة الإسبانية شرطا يقضي بعدم اندماج BBVA و Sabadell لمدة تصل إلى خمس سنوات.

في حين أن القانون الإسباني يسمح ل BBVA بالاستحواذ على أسهم Sabadell ، فإن أي اندماج مستقبلي يخضع للتصريح التنظيمي ، مما يمنح الحكومة سيطرة كبيرة على النتيجة.

وفقا للمحللين ، قد يترك التجميد BBVA مع سيطرة الأغلبية على Sabadell ولكنه غير قادر على إجراء التكامل المطلوب للحصول على تخفيضات في التكاليف ، مما يضعف الأساس المالي للعطاء.

الشاغل الأكثر إلحاحا ل BBVA هو إعادة النظر في حوالي 850 مليون يورو من وفورات التكاليف المخطط لها على مدى عامين.

وأضاف Belausteguigoitia أن البنك يقوم حاليا بمراجعة تداعيات قرار الحكومة ، مع التركيز بشكل خاص على الكفاءات التكنولوجية.

التركيز على التوفير الإداري وتكنولوجيا المعلومات

جادلت BBVA أيضا بأن معظم أوجه التآزر يمكن تحقيقها حتى بدون اندماج كامل ، خاصة في مجال تكنولوجيا المعلومات. وأكد Belausteguigoitia أن معظم أوجه التآزر في مجال تكنولوجيا المعلومات.

حتى يوم أمس ، قدرت BBVA أن ما يقرب من 450 مليون يورو من المدخرات ستأتي من التدابير الإدارية وتكنولوجيا المعلومات.

ولكن مع حظر الحكومة أيضا لأي تسريح أو إغلاق للعمال ، قد يكون لدى البنك طرق أقل لخفض التكاليف.

زادت هذه القيود من جنون العظمة لدى المستثمرين. انخفضت أسهم BBVA بنسبة 2.5٪ في الساعة 1004 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء ، بينما انخفض سهم Sabadell بنسبة 1.5٪.

عدم اليقين يلوح في الأفق مع اقتراب مراجعة CNMV

لا تزال نشرة عرض المناقصة الخاصة ب BBVA تنتظر الموافقة من منظم السوق الإسباني ، CNMV ، وسيتم رؤية المزيد من الخطوات بمجرد أن تصدر الجهة التنظيمية موافقتها.

كتب محللو سيتي في مذكرة للعملاء أنهم لم يتوقعوا قرار الحكومة ، والذي أوقف BBVA لاحقا من المضي قدما في المناقصة.

ومع ذلك ، قالوا إنه من المرجح أن يقوم البنك بمراجعة توجيهات تآزر التكلفة والجداول الزمنية بعد المراجعة من قبل الجهة التنظيمية.

في الوقت نفسه ، يعارض Sabadell مزاعم BBVA حول أوجه التآزر المتوقعة. وأكد المتحدث باسم البنك أن BBVA بحاجة إلى توضيح مقدار التآزر في التكلفة الذي تتوقعه BBVA ، وهو ما يعترض عليه ساباديل.

الخطوات التالية: في انتظار قرار BBVA

مع تعليق العرض في الميزان ، فإن BBVA لديها وقت محدود لاتخاذ قرار بشأن خطواتها التالية. في حين أن الاندماج لا يزال من الممكن المضي قدما بشكل قانوني ، إلا أن الطريق إلى التكامل التشغيلي الفعلي قد توقف لسنوات ، مما قد يضع BBVA في طي النسيان الاستراتيجي.

في الوقت الحالي ، يستمر السوق في الانتظار حيث تفكر BBVA في حساب التكلفة والفائدة الجديد لشراء بنك قد لا يكون قادرا على دمجه بالكامل لمدة نصف عقد آخر.

يبقى أن نرى ما إذا كان الوعد بالمدخرات المدفوعة بتكنولوجيا المعلومات كافيا لتبرير المضي قدما ، أو ما إذا كانت BBVA ستتراجع.