سهمان في قطاع الذكاء الاصطناعي يتعرضان لهبوط حاد: Goldman Sachs توصي بالشراء عند التراجع
مشاعر الذكاء الاصطناعي: 78/100 صاعد
يُنشأ هذا التقييم من خلال تحليل مدعوم بالذكاء الاصطناعي لمحتوى المقال.
بتقنية
شراء. تقول الأخبار إن السوق يسعر انهيارًا في قطاع الذاكرة مبكرًا للغاية، بينما يشير UBS/Golman إلى تشدد في سوق DRAM وارتفاع حاد في طلب HBM (HBM demand up ~90% in 2026 and ~77% in 2027). يبدو أن موجة البيع مدفوعة بتقليل الرافعة في صناديق ETF/صناديق الرفع ومراكز الشورت، وليس بالعوامل الأساسية. إذا حافظت ميزانيات الذكاء الاصطناعي على مستوياتها، فإن Hynix ينبغي أن يعاد تقييمه سريعًا مع تفكك رواية "انتهت الدورة".
المخاطر الرئيسية: أن يقلص مزودو البنية التحتية الضخمة نفقات رأس المال على الذكاء الاصطناعي وينخفض طلب HBM/DRAM أسرع مما يمكن أن يعوضه ضيق المعروض.
شراء. هبطت Samsung بنحو 27% وتُباع باعتبارها وكيلاً لقطاع الذكاء الاصطناعي في كوريا، رغم أن الحالة الأساسية للصعود لا تزال تتمثل في دورة ذاكرة أقوى وأكثر طولًا. ومع تراجع التعرض لصناديق ETF الممولة وأرصدة الهامش، ينبغي أن يخف ضغط البيع القسري. إذا ارتفعت أسعار العقود كما هو متوقع، يمكن لقوة أرباح Samsung أن تلحق بسوق الذاكرة الذي لا يزال ضيقًا.
المخاطر الرئيسية: انعكاس أسعار الذاكرة هبوطًا (توقف أسعار عقود DRAM عن الارتفاع) نتيجة صدمة في الطلب أو اندفاع مفاجئ في المعروض.
- تقول Goldman إن دورة ذاكرة كوريا قد تظل أقوى لفترة أطول بكثير.
- تتوقع UBS أن يستمر نقص DRAM على الأقل حتى الربع الثاني من 2028.
- قد يجعل خفض الرافعة المالية ومراكز الشورت المكثفة موجة بيع أسهم شركات الشرائح تبدو أسوأ.
تحولت Samsung Electronics وSK Hynix من محركات موجة الذكاء الاصطناعي في كوريا الجنوبية إلى رموز لانهيارها العنيف.
فقدت Samsung نحو 27% خلال الشهر الماضي وSK Hynix نحو 36%، مع إعادة المستثمرين تقييم أسعار الذاكرة والمنافسة الصينية وميزانيات الذكاء الاصطناعي لدى مزودي البنية التحتية السحابية الضخمة.
Friday offered little relief as أنهت Samsung جلسة الجمعة بارتفاع 0.22% بينما هبطت SK Hynix بنسبة 4.88% وتراجع مؤشر Kospi بنسبة 0.6%.
تراها Goldman Sachs بشكل مختلف؛ بدلاً من الإشارة إلى نهاية طفرة الذاكرة، ترى البنك أن المستثمرين يسعرون سيناريو تراجع.
تعتقد Goldman أن المستثمرين يسعرون الانهيار مبكرًا جدًا
أكدت Goldman تصنيفها 'زيادة الوزن' للأسهم الكورية وهدفًا لمؤشر Kospi خلال 12 شهرًا عند 12,000، قائلة إن قطاع الذاكرة لا يزال محور حالة الصعود.
«حالتنا المركزية هي أن دورة الذاكرة من المرجح أن تكون أقوى وتدوم لفترة أطول من الدورات السابقة»، كتب محللو Goldman في مذكرة.
وقالوا إن تسارع الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي والنواقص الحادة قد يدعمان أسعار الرقائق والأرباح لفترة أطول مما يتوقعه المستثمرون.
يعترف البنك بمخاطر إنفاق رؤوس الأموال لدى شركات Big Tech وسعة التمويل والمنافسة، لكنه يرى أن أسعار الأسهم تعكس بصورة متزايدة نتائج أشد قسوة مما تبرره تلك المخاطر.
وهذا مهم بعد هبوط Kospi بنسبة 22% في يوليو. تهيمن Samsung وSK Hynix على المؤشر، لذا غالبًا ما باع المستثمرون الذين يقلصون تعرضهم لكوريا الشركتين بغض النظر عن توقعات أرباحهما.
UBS تقول إن سوق الذاكرة الفعلية لا يزال ضيقًا
ليست Goldman الوحيدة التي ترى أن دورة الذاكرة أقوى مما توحي به أسعار الأسهم.
قالت UBS إن دورة الارتفاع في سوق الذاكرة «تتقوى أكثر»، بعد أن بلغت المبيعات العالمية للذاكرة مستوى قياسيًا عند 74.6 مليار دولار في يوليو.
يتوقع البنك أن ترتفع أسعار عقود DRAM بنسبة 32% في الربع الثالث و18% أخرى في الربع الرابع.
تتوقع UBS أن يتجاوز الطلب على DRAM العرض حتى الربع الثاني من 2028 على الأقل. وتتوقع زيادة طلب HBM بنحو 90% في 2026 و77% أخرى في 2027 مع توسع مزودي البنية التحتية الضخمة في بنى الذكاء الاصطناعي.
هذا التصور يدعم SK Hynix. وصفه محلل William Blair، Sebastien Naji، بأنه «قائد الذاكرة لعصر الذكاء الاصطناعي»، حسب تقرير Barron’s.
من اللافت التناقض أن الأسهم تتداول خلال الدورة بينما تشير التوقعات إلى استمرار النقص وارتفاع أسعار العقود.
للقراءة أيضًا - أفضل أسهم صناديق DRAM المتداولة التي يجب مراقبتها هذا الأسبوع: Western Digital, SanDisk, Micron
التخلص من الرافعة المالية قد يجعل التصحيح يبدو أسوأ
آليات السوق زادت من حدة الهبوط.
تقدّر Goldman أن أصول صناديق الاستثمار المتداولة الممولة في كوريا انخفضت من 53 مليار دولار عند ذروتها في يونيو إلى 25 مليار دولار، بينما تراجعت أرصدة قروض الهامش لدى الأفراد من 25 مليار دولار إلى 19 مليار دولار.
مع تقليص المستثمرين للتعرض المقترض وصناديق التحوط لمراكزها، تقول Goldman إن وضعية المراكز الآن «أنظف بكثير».
ووفقًا لبيانات السوق، فقد انهارت صناديق الاستثمار المتداولة الممولة المرتبطة بـSamsung وSK Hynix من نحو 50 مليار دولار أواخر يونيو إلى 17 مليار دولار الأسبوع الماضي.
قال محللو JPMorgan إن تفكيك مراكز صناديق ETF اكتمل وأن تقليل رافعة صناديق التحوط تقارب الانتهاء بنسبة 90%.
مراكز الشورت تشكل محفزًا آخر.
أخبر محلل Citi، David Chew، موقع MarketWatch أن مراكز الشورت في الأسهم الكورية بلغت أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات، مما يجعل السوق عرضة لضغط الشراء إذا استقرّ التفاؤل حيال الذكاء الاصطناعي.
ثلاث شركات ذكاء اصطناعي يجب امتلاكها بعد مكالمة أرباح SpaceX
موجز المساء: تراجع الوظائف في الولايات المتحدة، صعود الذهب، وموافقة مجلس الشيوخ على عقوبات ضد روسيا
قفزة في سهم Twilio بعد أن رفع المحللون توقعاتهم عقب نتائج مبهرة
سهم AMD يتراجع رغم استحواذه لمواجهة Nvidia
الرئيس التنفيذي: سهم Hertz مُقَلَّل القيمة — هل هذا صحيح؟
لم يتم العثور على نتائج
جارٍ تحميل المقالات...
Failed to load articles. Please try again.