لم ينهار اقتصاد الأرجنتين. عادت إلى الحياة

قبل عام ونصف فقط ، بدا اقتصاد الأرجنتين وكأنه يتجه نحو التخلف عن السداد السيادي العاشر. 

كان التضخم خارج نطاق السيطرة. كان البيزو ينفجر. يعيش ما يقرب من نصف السكان في فقر.

حذر الخبراء من أن انتخاب دخيل ليبرالي يحمل المنشار رئيسا سيدفع البلاد إلى حافة الهاوية. 

بدلا من ذلك ، حدث ما لا يمكن تصوره: بدأ اقتصاد الأرجنتين في العمل مرة أخرى.

ما الذي تغير عندما كان من المفترض أن ينهار كل شيء؟

عندما تولى خافيير ميلي منصبه في ديسمبر 2023 ، ورث بلدا في حالة سقوط حر. كان التضخم يبلغ 211٪ في ذلك الوقت. 

تجاوز عجز الموازنة 4٪ من الناتج المحلي الإجمالي. خرج الإنفاق العام عن السيطرة في ظل سنوات من الحكم البيروني. وأصبحت الأرجنتين غير قابلة للاستثمار تقريبا.

لكن ميلي تحرك بسرعة. في غضون أشهر ، خفض الإنفاق العام بنسبة 31٪. 

تم قطع التحويلات إلى المقاطعات. وألغي الدعم الحكومي للطاقة والنقل. تم تخفيض المعاشات التقاعدية والأجور العامة ووظائف الخدمة المدنية. 

نتيجة لذلك ، سجلت الأرجنتين فائضا ماليا خلال الربع الأول من عام 2024 لأول مرة منذ أكثر من عقد من الزمان.

انخفض التضخم بشكل حاد أيضا. وانخفضت الزيادات الشهرية في الأسعار من 25.5٪ في ديسمبر إلى 1.5٪ في مايو 2025 ، وهو أدنى مستوى في خمس سنوات. 

حتى أن أسعار الجملة انخفضت لأول مرة منذ 17 عاما. 

هذه ليست مجرد قصة استقرار. هذا تحول حقيقي لا يمكن إنكاره.

ماذا عن التكلفة الاجتماعية؟

كان للتعديل الأولي آثاره. ارتفع الفقر من 42٪ إلى 53٪ في الأشهر الستة الأولى من ولاية ميلي. انهارت الأجور. اندلعت الاحتجاجات والإضرابات في جميع أنحاء بوينس آيرس. 

وقال منتقدون إن الحكومة تنقل الثروة من الفقراء إلى النخبة. ولكن بحلول أواخر عام 2024 ، بدأت البيانات تتحرك في الاتجاه الآخر.

في النصف الثاني من عام 2024 ، انخفض الفقر إلى 38٪. ووفقا لليونيسيف، تم انتشال 1.7 مليون طفل من براثن الفقر. 

قفز الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 11.6٪ في الربع الأول من عام 2025. قامصندوق النقد الدولي بمراجعة توقعاته للنمو بالارتفاع. 

الاستهلاك الخاص آخذ في الارتفاع على الرغم من تشديد السياسة النقدية. الطبقة الوسطى لم تختف. إنه ينفق مرة أخرى.

لا تزال البطالة مصدر قلق بنسبة 8٪. 

ومع ذلك ، يظهر الاقتصاد نموا قويا بنسبة 7.6٪ في الربع الثاني من عام 2025. ويمثل هذا أعلى معدل نمو منذ عام 2006، ومن المتوقع أن يتبع خلق فرص العمل هذا الاتجاه الإيجابي. 

لم يأت الانتعاش من برامج التحفيز الحكومية. بدلا من ذلك ، جاء من استعادة الثقة في الاقتصاد.

ما الذي يعمل خارج الميزانية؟

لم ينخفض التضخم بسبب ضوابط الأسعار. أزال ميلي هؤلاء. لم يستقر البيزو بسبب التدخلات. تركها تطفو داخل فرقة مدارة ، مما أدى إلى تضييق فجوة السوق السوداء.

تم إلغاء ضوابط الإيجار. في غضون أشهر ، تضاعفت قوائم الإيجارات في بوينس آيرس ثلاث مرات. وفقا لتقارير نيوزويك ، انخفض متوسط أسعار الطلب بنسبة 10٪. استجابت السوق الخاصة بشكل أسرع مما تفعله معظم الحكومات في أي وقت مضى.

كانت احتياطيات العملات منخفضة بشكل خطير. ومع ذلك ، فقد صعدوا مؤخرا إلى أعلى مستوى لهم في عامين. 

ساعدت أموال صندوق النقد الدولي ، وكذلك خط المقايضة مع الصين والائتمان الجديد من المقرضين متعددي الأطراف.

توقف البنك المركزي عن طباعة البيزو لتمويل الإنفاق. هذا وحده غير توقعات التضخم للأسر والشركات.

هذه ليست تجربة أيديولوجية. إنها إعادة تأكيد على الآليات الاقتصادية الأساسية. إن ضبط النفس المالي، ومصداقية العملة، وإلغاء القيود التنظيمية تفعل ما تقوله الكتب المدرسية لابد وأن تفعل ذلك. من النادر أن ترى حكومة تلتزم بالخطة لفترة كافية حتى تنجح.

هل الانتعاش مستدام؟

من الناحية الواقعية ، ليس بعد. لا يزال صافي الاحتياطيات سلبيا. يتم تعليق البيزو من خلال الإقراض الخارجي ، وليس أساسيات السوق. 

لم يعد الاستثمار الأجنبي المباشر على نطاق واسع. ولا يزال الإنتاج الصناعي منخفضا. يأتي جزء كبير من النمو من انتعاش الثقة واستهلاك مكبوت. بدون مرحلة ثانية من الإصلاح، يمكن أن يتوقف هذا الانتعاش.

كما لم يجتاز ميلي معظم أجندته الهيكلية. قوانين العمل، والإصلاح الضريبي، وتحرير تدفق رأس المال، وإلغاء القيود بشكل أعمق، كلها معلقة. 

بدون أغلبية عاملة في الكونجرس ، يعتمد على الأوامر التنفيذية والضغط السياسي. قد تحدد انتخابات التجديد النصفي لشهر أكتوبر 2025 ما إذا كانت هذه معجزة لمدة عام واحد أو بداية تحول أطول.

تم وضع الدولرة، وهي فكرته الأكثر راديكالية، على الرف في وقت مبكر. من المحتمل أن تفشل. لم يكن هناك ما يكفي من الدولارات في النظام لدعمه. 

وبدلا من ذلك، تبنى الاستقرار الكلاسيكي على غرار صندوق النقد الدولي. المفاجأة هي مدى السرعة التي بدأت بها في تحقيق النتائج.

ماذا يعني هذا للعالم؟

يظهر الاقتصاد الأرجنتيني أن تحرير السوق والإصلاح المالي يمكن أن ينجح حتى في أقسى الظروف. 

لعقود من الزمان ، وعد الشعبويون في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية بالازدهار من خلال توسيع الدولة. لقد قدموا التضخم والتخلف عن السداد والركود. 

الأرجنتين تحاول الآن شيئا آخر. وحتى الآن ، تعمل بشكل أفضل مما كان متوقعا.

هذا لا يعني أن كل دولة يجب أن تتبنى التقشف. لكن هذا يعني أن الخوف منه غالبا ما يكون مبالغا فيه. وفي حالة الأرجنتين، أعادت الأرجنتين المصداقية الكلية، وقللت التضخم، وأحدثت انتعاشا حقيقيا للنمو في أقل من 18 شهرا. 

هذا النوع من النتائج نادر الحدوث. كما أنه خطير سياسيا. وإذا استمر ذلك، فقد يغير ميلي الطريقة التي ينظر بها إلى الاستقرار في الأسواق الناشئة.

هذا ليس نموذجا للنسخ بشكل أعمى. بدأت الأرجنتين من مكان كارثة مالية وفشل شبه كامل للدولة. 

الدرس ليس أن خفض الإنفاق يعمل دائما. إن خفض الإنفاق عندما يصبح المصدر الرئيسي للتضخم قد يكون خيارك الحقيقي الوحيد.